合成橡胶：天胶回调 拖累BR冲高回落

【原料及现货】

截至1月20日，丁二烯山东市场价13075（+100）元/吨；丁二烯CIF中国价格1430（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价14900（+100）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-1650（+50）元/吨，基差145(+190)元/吨。

【产量与开工率】

12月，我国丁二烯产量为42.75万吨，环比+7%；我国顺丁橡胶产量为14.08万吨，较上月增加2.08万吨，环比+17.3%；我国半钢胎产量5603万条，环比-1.3%，1-12月同比+6.7%；我国全钢胎产量为1186
万条，环比-0.5%，1-12月同比-3.1%。截至1月16日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为73.8%，环比+3.6%；高顺顺丁橡胶行业开工率为71.7%，环比-7.3%；半钢胎样本厂家开工率为77.6%，环比-0.2%；全钢胎样本厂家开工率57.8%，环比-1.8%。

【库存】

截至1月16日，丁二烯港口库存17360吨，环比-2440；顺丁橡胶厂内库存为24190吨，较上期-2200吨，环比-8.1%；贸易商库存为5400吨，较上期+650吨，环比+13.7%。

【资讯】

隆众资讯1月20日报道：中国丁苯橡胶12月出口量创近年高点2024年12月中国丁苯橡胶出口量21532.75吨，环比+28.95%，出口均价1849.85美元/吨，环比-4.03%。2024年1-12月累计出口量为201885.16吨，较去年同期增加40402.32吨，增幅为25.02%。

【分析】

1月20日，天然橡胶回调，拖累BR回调，合成橡胶主力合约BR2503尾盘报收14755元/吨，跌幅0.1%（较前一日结算价）。成本端港口库存偏低支撑丁二烯，但随着国内装置重启，国内供应预期增加，且丁二烯上涨压缩下游利润，导致部分下游行业开工率下滑，短期丁二烯成交存走弱预期，另外进口套利窗口开启，进口增加预期使丁二烯上行空间受限。供应端，亏损之下，顺丁橡胶行业开工率下滑，使得顺丁橡胶累库有限。需求端半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，由于泰北部降温影响割胶工作，泰国南部降雨扰动，泰国原料价格反弹走高，提振天然橡胶反弹。总体来看，短期丁二烯对BR支撑或减弱，但天然橡胶偏强，且顺丁橡胶去库对BR支撑较强。

【操作建议】

建议短期BR2503多单逢高止盈，注意冲高回落风险

【短期观点】

震荡

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