市场宏观情绪改善 沪铅走势呈震荡上行格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-03-06，LME铅现货升水为-19.50美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至17100元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至-45.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化125元/吨至17200元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至17150元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化150元/吨至17250元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10100元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至9750元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10125元/吨。

期货方面：2025-03-06，沪铅主力合约开于17350元/吨，收于17410元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天交易日成交46284手，较前一交易日变化-7967手，全天交易日持仓48152手，手较前一交易日变化-2523手，日内价格震荡，最高点达到17440元/吨，最低点达到17320元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日上涨75元/吨。河南地区冶炼厂对SMM1#铅升水0-50元/吨报价或对沪期铅2504合约贴水180-220元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂对SMM1#铅升水50-100元/吨报价刚需成交，贸易商对沪期铅2504合约贴水230-250元/吨报价。云南地区维持对SMM1#铅贴水250元/吨。铅价偏强震荡，日间基差扩大，部分贸易商接货预备交割，下游消费订单恢复缓慢，观望情绪浓厚，市场成交情况改善有限。

库存方面：2025-03-06，SMM铅锭库存总量为6.5万吨，较上周同期变化-0.54万吨。截止11月28日，LME铅库存为207325吨，较上一交易日变化-1075吨。

投资逻辑：

目前再生铅原料（废电瓶）仍相对紧俏，虽然目前消费复苏尚不十分强劲，但在市场宏观情绪改善，且有色板块整体表现相对偏强的情况下，叠加贸易商接货预备交割，因此铅价近期走势也呈现震荡上行格局。

策略：

单边：谨慎偏多。套利：暂缓。

风险：

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性风险

（来源：华泰期货）