近期，珠海市杰理科技股份有限公司 （下称 「杰理科技」） 提交了招股说明书，拟北交所 IPO 上市，公开发行不超过 3300 万股。
钛媒体 APP 注意到，杰理科技曾经两次主板 IPO，一次创业板 IPO，算上此次北交所 IPO，这也意味着，公司已经四次冲击 IPO 了。需要说明的是，前几次 IPO，公司皆因内控制度而被 「拒之门外」，如今北交所 IPO，内控制度依旧是最大的拦路虎。经营方面，杰理科技 95% 的业绩都是来自深圳。目前公司业绩良好、经营性现金流在好转、账面资金充裕，不知企业为何如此执着于 IPO。
9 成业绩来自深圳
杰理科技是一家专注于系统级芯片 （SoC） 的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。
2021 年-2023 年和 2024 年 1-6 月 （下称 「报告期」），杰理科技分别实现营业收入 24.61 亿元、22.67 亿元、29.31 亿元、14.39 亿元，净利润分别为 5.43 亿元、3.36 亿元、6.23 亿元、3.8 亿元，虽然公司的业绩存在波动，但每年的营收均超过了 20 亿元，净利润也超过了 3 亿元。
值得一提的是，杰理科技上述的业绩几乎都是来自深圳。报告期内，杰理科技来自深圳地区产生的销售收入分别为 23.82 亿元、21.96 亿元、28.02 亿元、13.37 亿元，分别占当期主营业务收入的 96.8%、96.92%、95.62%、92.95%。
对此，杰理科技表示，深圳地区电子行业发达，是国内 IC 设计产业规模最大的城市之一，智能终端产品研发、生产、销售发达，市场空间巨大。各 IC 设计企业都把深圳地区置于重要的战略位置，积极拓展深圳市场。但如果未来国内电子信息产业政策发生变化或其他因素导致我国集成电路产业区域格局发生重大变化，将可能对发行人未来的业绩产生不利影响。
另外，杰理科技的经营性现金流也在逐渐好转。报告期内，杰理科技经营活动产生的现金流量净额分别为-1.65 亿元、7.78 亿元、8.42 亿元、1.71 亿元，合计为 16.26 亿元，同时结合同期的净利润，可以计算出两者的比值分别为-0.3、2.32、1.35、0.45。
由于经营性现金流好转，杰理科技账面资金也在持续增长。截至 2021 年末、2022 年末、2023 年末、2024 年 6 月末，杰理科技的货币资金余额分别为 4.61 亿元、8.58 亿元、11.61 亿元、12.79 亿元，同时公司不存在任何的短期借款，这也意味着，杰理科技目前账面上 「躺着」 近 13 亿元的现金。
令人费解的是，杰理科技此次北交所 IPO 欲募集 10.8 亿元，分别用于智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目、AIoT 边缘计算芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目，具体如下：
也就是说，杰理科技目前自身账面上的现金完全足够支付上述所有募投项目所需的资金。在如此背景之下，杰理科技为何还要 IPO 募资？
第四次冲击 IPO，内控制度依旧是隐患
对于杰理科技而言，此次北交所 IPO 已经是公司第四次向资本市场的冲击。据了解，2017 年 3 月，杰理科技提交的申报稿被上交所受理，公司欲主板 IPO 上市，随后因实控人前东家的举报事件和业绩问题，2018 年 3 月杰理科技终止了审核。
2018 年 10 月，杰理科技重新出发，第二次向主板 IPO 发起了冲击，出乎意料的是，2019 年 9 月，公司却主动撤回了申请材料，这也意味着，杰理科技第二次冲击 IPO 仍以失败告终。
对于公司第二次 IPO 失败的原因时隔一年多后 （即 2021 年 1 月），终于浮出了水面。据悉，在杰理科技第二次 IPO 申报时，公司被抽中了现场检查，而证监会于 2021 年 1 月对杰理科技出具了警示函，该警示函显示，杰理科技 2015 年至 2016 年使用个人银行账户收支货款，其中 2015 年体外收取销售货款 7084 万元、体外支付采购货款 6999 万元，2016 年体外收取销售货款 1330 万元、体外支付采购货款 1126 万元；2014 年至 2018 年，该个人银行账户向公司控股股东、实际控制人及关联方转出资金 373.27 万元。公司提交的申报财务报表及招股说明书未如实反映和披露上述信息。
因为 「上市心」 未死，2021 年 9 月，杰理科技再次向 IPO 发起了冲击，但是上市的板块却从主板变为了创业板，令人意外的是，2022 年 8 月，杰理科技又终止了 IPO，第三次冲击也已失败告终。需要说明的是，据媒体报道，深交所发布的一则文件疑指杰理科技在第三次 IPO 期间仍未完成前次问题的整改。据 《深交所创业板注册制发行上市审核动态》（2022 年第 8 期），在现场督导中有发行人前次申报被开展现场检查，发现通过使用员工个人银行账户大额收取、支付货款，本次申报发现仍存在前述情形，但未能就资金往来情况提供充分证据和合理解释。
在历经三次 IPO 失败之后，杰理科技此次将目标瞄向了北交所。
特别要说明的是，虽然杰理科技业绩良好，但此前前后因内控制度而被拒之于资本市场大门的问题依旧是公司能否成功登陆北交所的关键所在。
根据北交所的问询函，报告期内，杰理科技的销售人员存在利用自身信息优势，通过在公司客户及下游客户之间 「倒货」 获利，在客户之间进行调货、买卖芯片，从中赚取买卖芯片的差价或介绍业务的佣金，最终呈现出发行人的销售人员与发行人的客户、下游客户存在资金往来情况。发行人说明此事项 「均由销售人员个人决策和实施，与发行人业务无关」。
同时，根据申请文件，杰理科技报告期内存在与部分主要客户未签署销售框架协议、公章管理不规范及部分销售人员内部管理不规范等情形。
这也意味着，杰理科技的内控制度依旧不规范。那么，杰理科技是否会再次因为内控制度的原因而第四次倒在资本大门之外，钛媒体 APP 将持续关注。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
