每经记者 李娜 每经编辑 彭水萍
2025 年一季度，中国资产不断吸引资金的目光，而在去年主打海外尤其是美股市场的投顾组合，则表现暗淡。
据 《每日经济新闻》 记者统计，纳入统计的 17 只国内权益中高风险型明星权益投顾组合，在 2025 年一季度全部取得正收益，同期净值平均涨幅达到 2.8%。纳入统计的 22 只全球资产组合则有 9 只出现了较大的跌幅。
3 月，部分基金投顾组合进行了调仓，提高组合的成长风格，也有的选择减配港股，落袋为安。
国内权益组合一季度平均上涨 2.8%
「东升西落」 不止是宏观叙事，也体现在了 2025 年一季度投顾组合的业绩表现中。
据 《每日经济新闻》 记者统计，纳入统计的 17 只国内权益中高风险型明星权益投顾组合，在 2025 年一季度全部取得正收益，同期净值平均涨幅达到了 2.8%。
来自第三方平台的数据显示，表现最好的是银华天矶-悄悄盈组合，该组合在今年一季度净值上涨了 7.96%，成立以来同期净值跌幅已不到 2%。该组合重点布局硬核科技、医药医疗和基础消费方向。从目前的持仓来看，该基金持有创新药产业、医疗器械、精准医疗等多只医药、医疗方向的基金。
排在其后的为同时期成立的华夏财富积极进取，该组合一季度净值涨幅为 6.55%。鹏华群星闪耀组合的同期净值涨幅为 4.98%，位居第三。
与之相对应的是，主打全球资产的组合在 2025 年出现了严重的分化，纳入统计的 22 只产品一季度净值平均上涨了 1.19%，但有 9 只产品出现了明显的下跌，且不少为 2024 年的明星产品。
华宝证券永动机全球型组合今年一季度净值下跌 5.2%，国联证券萌萌的海外组合同期净值下跌了 8.34%。表现领先的国泰全球精选等投顾组合则是将资产重点配置在港股市场而非美股市场。
多只产品调仓提高组合的成长性
2 月，纳入统计的以 A 股为主的中高风险型明星权益投顾组合，有一半进行了调仓。
3 月，上述 17 只产品中又有 6 只产品进行了调仓，其中，华夏财富积极进取、华宝证券宇宙奇兵和兴证全球进取派优选 3 只组合则是在 2 月和 3 月接连调仓。
据记者了解，兴证全球进取派优选组合在 2 月丰富了备选基金池，纳入了更多指数型基金，尤其是涉及港股投资的品种，增加了港股的比例，适度提升了组合的成长性配置。同时，指数型基金的比例也从 34.34% 提升至 42.44%，主要加仓了跟踪中证 500 指数的部分指基。而在 3 月 7 日，鉴于权益市场风格变化较大，该投顾组合进一步调仓，大幅降低了大盘风格基金在组合中的权重占比；增加了成长风格以及 GARP 型基金的配置比例。从其 3 月末的持仓来看，该组合进一步加仓了国泰君安中证 500 指增 A，减持富国沪深 300 指数增强 C 等基金。
华宝证券旗下的久聪基金优选组合，在 3 月的调仓中也提高了组合的成长性。其表示，组合近半年以来运行平稳，最大回撤仅为同类的 60% 水平，但其均衡偏价值的风格意味着上行阿尔法略显不足。调仓仍然是关注均衡型基金经理，调出了更换基金经理的产品及业绩偏离基准较多的产品，组合仍然以稳健方向为主。
2 月 21 日，华夏积极进取投顾组合调仓完毕，期间适当降低权益仓位，减配市场热门方向，增配医药、化工等估值偏低方向。该组合在 3 月 7 日宣布再次调整，值得注意的是，本次调整幅度不大，指数型基金、混合型基金、股票型基金、债券型基金和货币型基金等所占比例变化不大，旨在实现组合再平衡。
部分全球资产组合减配港股
相比之下，3 月，主打全球资产的投顾组合开启了调仓动作，有部分组合对港股资产进行止盈操作。
华夏全天候多元进取配置组合 3 月 7 日发布的调仓后结果显示，基于风险预算模型进行战略配置再平衡，根据宏观因子战术体系增配标普 500、欧洲、有色，减配港股、东南亚等资产。
该产品具体的减持品种包括富国恒生港股通高股息低波 ETF 发起式联接 A、华泰柏瑞东南亚科技 ETF 发起式联接 A 等。
知名投顾人士 E 大 3 月对长盈指数投资计划-150 组合的调仓中，卖出一份恒生科技。其表示，本次减持恒生科技，是因为港股在组合中配置比重再次超过策略设计，稍微减仓再平衡。很多时候我们卖出不是因为 「觉得」 要跌了，而是因为投资策略要求我们这么做。相反，很多时候买入也是这个原因。这一笔卖出的收益率大致在 47% 左右。当然时间算是比较长，大概有 2 年多时间了。
华宝证券的宇宙奇兵组合对权益类构成进行调整。其认为，部分港股互联网行业龙头低估值修复基本完成，黄金不断创新高而黄金股涨幅滞后，显著低估。适当止盈港股仓位换入黄金股，兑现收益的同时布局其他低位品种。该组合新增了永赢中证沪深港黄金产业股票 ETF 发起联接 C，减仓了易方达中证港股通消费主题 ETF 发起式联接 A 等基金品种。
多家券商曝 2024 年基金投顾业务上涨
2024 年，国内证券市场先抑后扬，上证综指上涨 12.67%，创业板综指上涨 9.63%；国内证券市场股票基金交易量日均规模达 12102 亿元，同比提升 22.03%。
随着券商年报的逐渐披露，多家券商透露 2024 年基金投顾业务出现了稳健增长，而这也再次显现出券商靠天吃饭的行情。
国联民生证券表示，保持基金投顾行业领先，基金投顾规模快速增长，成为公司买方投顾的重要基础，初具现代财富管理模式雏形。截至 2024 年年底，基金投顾保有规模 92.38 亿元，同比增长 40.1%。策略团队发挥专业优势，在复杂市场环境中展现出卓越的回撤控制能力，远超市场偏股基金平均收益率。
招商证券也表示，公司基金投顾 「e 招投」 报告期末累计签约客户数 8.02 万户，产品保有规模 51.12 亿元，同比增长 9.79%。在基金投顾业务方面，公司通过新增养老基金优选等策略，持续优化智能定投模型等方式，有效提升客户投资体验。
致力于发展买方投顾业务的东方证券，截至 2024 年末，基金投顾业务推出 「悦」 系列和 「钉」 系列两个产品体系，共 27 个投顾组合策略，合计规模约 153.71 亿元，较年初增长 7.05%；存量账户数 19.28 万户，客户留存率 58.18%，复投率 76.8%。而在 2022 年和 2023 年，东方证券的基金投顾业务的规模分别为 149 亿元、144 亿元。
与此同时，过去的 2024 年，申万宏源也在大力布局现金管理类和固收类基金投顾组合策略，实现商业银行基金投顾业务上线，助力居民财富实现保值、增值。截至 2024 年末，公司公募基金投顾累计签约客户超 7 万人，累计复投率 98% 以上，客户平均使用投资顾问服务时间超 1300 天。
不难发现的是，2024 年，各大财富管理机构加速向 「买方投顾」 深入转型，依托各自资源禀赋有序开展基金投顾业务，业态体系得到进一步丰富，定制化投研服务需求旺盛，投资者获得感不断提升。
封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648
