市场分析
价格与基差：2025-04-09，尿素主力收盘 1830 元/吨 （+26）；河南小颗粒出厂价报价：1880 元/吨 （0）；山东地区小颗粒报价：1880 元/吨 （+0）；江苏地区小颗粒报价：1900 元/吨 （+0）；小块无烟煤 830 元/吨 （+0），山东基差：50 元/吨 （-26）；河南基差：50 元/吨 （-56）；江苏基差：70 元/吨 （-26）；尿素生产利润 294 元/吨 （+0），出口利润-67 元/吨 （+47）。
供应端：截至 2025-04-09，企业产能利用率 85.89%（0.08%）。样本企业总库存量为 83.37 万吨 （+7.95），港口样本库存量为 12.00 万吨 （-1.00）。
需求端：截至 2025-04-09，复合肥产能利用率 52.37%（-2.19%）；三聚氰胺产能利用率为 60.18%（+4.25%）；尿素企业预收订单天数 5.82 日 （-0.83）。
关税冲击下市场情绪受挫，下游补仓放缓，企业库存呈现上涨，尿素企业总库存量 83.37 万吨，较上周增加 7.95 万吨。尿素日产高位运行，市场供应量增加。农业需求较为分散，存有东北农业以及南方水稻备肥预期，预计农业需求暂不集中，但仍为复合肥生产旺季。随着内盘尿素价格走高，而国际尿素价格小幅回落，尿素内外盘价差走低，出口窗口暂关闭。国内出口政策方面仍收紧，港口未有明显变化，整体港口库存偏平稳运行，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。
策略
中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
（来源：华泰期货）
