文 | DataEye
近日，中文在线发布 2024 年年报及 2025 年一季报。
报告显示，公司 2024 年营业收入为 11.59 亿元，同比下降 17.73%，归母净亏损为 2.43 亿元，同比下降 371.58%。而到了一季度，公司营业收入为 2.33 亿元，同比增长 4.67%，归母净亏损为 8793.70 万元。
值得关注的是，在 2024 年年报中，公司未披露 ReelShort 的运营主体 ——CMS（枫叶互动） 的最新经营数据，枫叶互动的业绩也没有并入在年报中。
而枫叶互动上半年实现收入约 10.86 亿元，净利润约 2293 万元，其营收规模已达到中文在线全年营收的 9 成以上。
中文在线集团董事长兼总裁童之磊在致股东信中大胆预判：未来十年，国际短剧市场有望成长为千亿人民币乃至千亿美金的超级赛道，而 AI 与人才是短剧出海的引擎。
公司短剧业务的发展情况如何？财报详细拆解如下：
一、财务总览：收入 11.59 亿，亏损 2.43 亿
2024 年，中文在线实现营业收入 11.59 亿元，同比下降 17.73%，归母净亏损为 2.43 亿元，同比下降 371.58%。而到了一季度，公司经营状况有所改善，实现营收 2.33 亿元，同比增长 4.67%，但归母净亏损仍达 8793.70 万元。
公司将业绩亏损归因于海外业务战略投入期的阶段性影响。2024 年，为加速抢占海外短剧市场，公司加大海外业务的推广与研发投入，由于相关业务尚处于投入期，暂未形成盈利，导致公司整体净利润较上年同期显著下滑。
值得关注的是，在 2024 年年报中，公司未披露海外短剧平台 ReelShort 的运营主体 ——枫叶互动的最新经营数据。但根据 2024 年半年报显示，枫叶互动上半年实现收入约 10.86 亿元，净利润约 2293 万元，其营收规模已接近中文在线全年营收的 90%。
枫叶互动旗下拥有多个面向 C 端用户的产品，包括互动式视觉阅读平台 Chapters、动画产品 Spotlight、浪漫小说平台 Kiss 和真人短剧平台 ReelShort 等。其中，短剧平台 ReelShort 贡献绝大部分的收入。
财报显示，枫叶互动不再纳入公司合并报表范围，目前仅作为参股公司，中文在线对其持股比例为 49.24%，表决权比例为 47.81%。
从费用端来看，2024 年中文在线销售费用为 4.65 亿元，同比下降 3.38%；研发费用为 6157.45 万元，同比降幅达 28.61%。费用缩减主要得益于枫叶互动剥离后，相关推广与研发支出不再计入合并报表。
二、国内短剧布局：176 部作品贡献超 1 亿热力值，发力动态漫题材
中文在线在 2021 年便开始布局短剧赛道，是国内首批进入短剧赛道的企业之一。
财报显示，公司依托旗下小说 IP 资源孵化出多部爆款短剧作品：《全家偷听我心声杀疯了，我负责吃奶》 上线 24 小时抖音播放量破 3.9 亿，充值破 2000 万；《世子凶猛》 跻身红果短剧周榜 TOP3；《照亮我温暖我》《至尊神皇》《傅总夫人也有马甲》《爱你是我的秘密》《替嫁千金除三害》《牧神记之延康变法》 等作品也获得良好的市场表现。
根据 DataEye-ADX 行业版数据显示，中文在线在国内市场累计关联微短剧数量达 176 部，投流累计热力值突破 1 亿，其中单部热力值超 1000 万的短剧达 3 部。在 DataEye 发布的 2024 年度短剧百强企业榜中，中文在线位列第 34 位。
具体到单剧表现，在累计热力值 TOP10 的短剧中，最高的是 2023 年上线的 《重生之都市天尊》，累计热力值超 2100 万，《至尊神皇》《烈火焚天》 两部作品热力值均超 1000 万，包揽第二和第三。虽然 TOP3 均为男频题材，但在累计热力值 TOP10 的短剧中，男女频作品占比接近 1:1。
在内容题材分布上，中文在线男女频均衡发展，其中女频题材作品数量稍占优势。其中情感类短剧数量最多，达 74 部，逆袭 （63 部）、都市 （54 部） 题材紧随其后。
此外，中文在线在财报中多次提到 「动态漫」（共提及 11 次）。在动态漫方面，2024 年公司借助 AI 技术制作近百部漫画、动态漫作品，累计观看量超过 30 亿次。其中，AI 动态漫作品 《全民转职：我的技能全是禁咒》 蝉联腾讯动态漫收入榜 Top5；全网首部运用 AIGC 技术改编的短剧动态漫 《重生天尊在都市》 实现日更上线，开创动漫短剧新赛道。《开局物价贬值百万倍》《我在诡秘世界玩嗨了》 等作品在抖音端原生榜单相继上榜。
未来，公司计划年内正式上线自研 AI 工具链，覆盖剧本创作、角色设定、画面渲染等全流程制作环节，通过 AIGC 技术的规模化应用，持续推动动漫短剧产业降本增效。
三、海外短剧布局：推出两大短剧 APP，收入处于爬坡期，尚未盈利
除了布局国内市场，中文在线也高度重视海外短剧业务，目前已设立美国子公司 COL MEDIA，新加坡子公司 COL WEB、SEREAL，日本子公司 COL JAPAN，并推出 Sereal+、UniReel 两大短剧 APP。
其中，Sereal+由 COL WEB PTE. LTD. 负责运营，UniReel 则由日本子公司 COL JAPAN 负责运营。财报显示，COL WEB 2024 年全年营业收入 1.67 亿元，但净亏损达 4951 万元，其中上半年收入 3107 万元，净亏损 2950 万元。这说明公司海外短剧业务仍处于投入期，收入虽逐步增长，但尚未跨越盈亏平衡点。
来源：2024 年财报
根据点点数据预估，截至目前，Sereal+全球双端内购收入达 1615 万美元 （折合约 1.17 亿元），双端下载量超 211 万次。但其收入曲线呈现明显波动：2024 年 7-11 月收入增长迅猛，单日最高收入超 20 万美元，随后出现显著下滑，目前单日收入维持在 5000 美元左右，单日下载量约 2000 次。
而从投放侧来看，根据 DataEye-ADX 海外短剧版数据，Sereal + 累计投放 8.3 万组素材，2024 年第二季度大幅增加投放力度，单日峰值接近 4000 组，推动收入与下载量短期攀升；但自 2025 年 3 月起，投放量骤降至单日 500 组，导致业绩同步下滑。
在内容方面，Sereal + 平台短剧以译制剧为主，不过本土剧虽数量较少却表现亮眼。剧集的分类包括霸总、一夜情、先婚后爱、甜宠、逆袭、复仇等题材。其中霸总、甜宠、复仇题材的剧集数量较多。
（Sereal +APP 截图）
从近 90 天主投的短剧来看，投放榜 TOP10 中有 4 部本土剧，其中 3 部跻身前五。究其根源，本土剧能够更好地贴近当地观众的文化背景、生活习惯与情感需求，从而收获更高的热度。
此外，Sereal + 已支持英语、韩语、日语、印尼语、西班牙语、葡萄牙语等六种语言版本，并专门设立 "动态漫" 一栏，上线 《Price Drops, I Become the Richest》《Phantom Moon》《Playing Big in the Mysterious Realm》 等剧集，试图通过多元化内容吸引用户。
（Sereal +APP 截图）
Sereal +面向全球市场，UniReel 则聚焦日本市场，后者于 2024 年 11 月 26 日正式推出，目前支持英语和日语两个语言版本。
根据点点数据预估，UniReel 全球双端内购收入仅为 9.67 万美元 （约合 70.5 万元），下载量超 20.6 万次，单日收入在 500-1000 美元区间，下载量约 1000 次，仍处于市场培育阶段。
根据 DataEye-ADX 海外短剧版数据，UniReel 暂时投放素材量较少，尚未进入海外短剧 APP 投放素材榜单，而 Sereal + 在今年 3 月海外短剧 APP 投放素材榜上位列第 17 名。
与参股的头部平台 ReelShort 相比，中文在线两款自研产品仍处于追赶阶段。根据点点数据预估，ReelShort 2024 年全球双端内购收入预估达 1.47 亿美元 （约 10.69 亿元），下载量 7136 万次，稳居出海短剧第一梯队。
四、国际短剧市场或达千亿美金！出海引擎是 AI 和人才！
中国为全球内容市场贡献了短剧。
当饺子导演的 《哪吒 2》 跻身全球电影票房第五的时候， 可能有人不知道，源自中国的微短剧们也正在成千上万海外年轻人的手机屏幕上悄悄 「 热播」 。 中国短剧已经成为继美国电影、韩国电视剧、日本动漫之外，风靡全球的 「 第四大国际文化现象」 。
我们坚信，未来十年，全球内容产业最大的战略机会，就是国际短剧市场， 有机会增长为千亿人民币赛道，甚至是千亿美金赛道。因此，我们要聚集所有战略资源，支持国际短剧业务的迅猛发展。
可喜的是，这一轮短剧出海的背后，是一大批中国公司的集体涌现。数据显示，当前海外短剧内购收入排名前 50 的应用中，八成由中国公司开发。短剧出海不是一个人在战斗，中国内容产业拥有了走向全球的系统能力。
如果说 《大红灯笼高高挂》 和 《卧虎藏龙》 曾经是海外用户认识中国文化的一扇窗口，那么今天，我们有机会用短剧为海外用户重新建一座 「 文化港口」 。在东西方经济与文化世代交替的 「 十字路口」 ，我们的大航海征程才刚刚开始。
「 文化出海」 的引擎是什么？AI 和人才。
从生产端到投放端，AI 正在全方位助力出海业务。除了 AI 这个引擎，人才也是中文在线出海的 「 核动力」 之一。无论是战略设计、战术打法，还是最终执行落地，背后都必须有相匹配的人才作为支撑。对人才的投资就是对组织生命力的投资。
只有人才生生不息，组织才能生生不息。如果我们想穿越周期，不想在这场永无止境的企业淘汰赛中倒下，唯一的方法就是 「 自我进化」 。这种进化，既包括了技术的进化、产品的进化，更包括了组织的进化，最重要是人的进化。
