每经记者 郑步春 每经编辑 彭水萍
本周 A 股仅三个交易日，这三天 A 股整体呈现震荡盘整格局，日均成交略超万亿，全周沪指受银行股调整影响而微挫，其余股指则以小涨或微涨为主。关税前景的不确定主导了市场情绪，市场多空双方均 「袖手」 观望。
节日期间消息面整体向好，在最受市场重视的中美关税或贸易摩擦方面，美国继续释出希望关税谈判的信号，中国也做出相应反馈。
此外，美国另有单方面缓和关税战举动，比如 4 月 29 日特朗普签署了一项行政令，放宽了汽车零部件进口关税。
不过，也有些稍偏负面的消息，主要是美国周末宣布取消中国 800 美元以下的小额输美商品关税豁免。
近期，市场对中美国关税摩擦走向的预期有所好转，故近期美股走势较好，已连续多日反弹。港股方面，其仅于 5 月 1 日休市一天，周五已率先恢复交易，当天大涨。同样受关税战预期转好，离人民币汇率周五单日暴升 0.91% 至 7.2116。
宏观数据方面，4 月 30 日公布的 4 月份官方制造业采购经理人指数 (PMI) 从 3 月份的 50.5 降至 49.0，弱于预期的 49.8。4 月份财新 PMI 从 3 月份的 51.2 降至 50.4，但优于预期的 49.8。
关税对美国经济影响暂时更加明显，周三晚间美国公布了经济增长数据，其显示，第一季度美国 GDP 年率下降 0.3%，弱于预期的降 0.1%。近期市场中常有担心美国陷入衰退的声调，而上述数据显然使这种声调越来越高。根据相关平台赔率数据测算，目前市场相信 2025 年美国经济衰退的概率大约为 57%，远高于特朗普就职典礼当天的 18%。
五一长假后市 A 股市场仍将围绕关税相关新闻波动，个人猜测 A 股一时很难找到确定性方向。
假如中美关税相关新闻进一步向好，那么 A 股可能获得些向上动能，但力度或相对有限，因关税问题即使得到部分解决，但立即就完全解决的概率可能也不太大，更何况当关税困扰减少时经济刺激的紧迫性也会下降。
如果关税问题的解决速度意外迟缓，那么 A 股当维持原先横盘格局，届时市场仍可能继续憧憬关税摩擦晚些时候仍能缓解，这样 A 股也不至于立即就失去支撑。
若仅从市场角度看，因 4 月初以来有不少护盘资金介入 A 股，故一旦关税问题得到较大缓解，也不排除护盘力度显著放缓的可能，这样关税相关利好对 A 股的支撑也许就会变得相对不太明显。
操作方面，建议投资者继续持股观望并可考虑调整持仓结构。如果未来关税问题能得到大幅缓解，投资者应可考虑回补之前过度抛空的出口类个股；如果关税问题缓解程度暂不太明显，那么持仓上可考虑向权重股适度倾斜，同时也可考虑配置些对经济刺激相对敏感的行业个股。
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
