作为百甲科技（835857.BJ） 北交所上市前的重要股东，牛勇也开始计划减持公司股份了。
日前，百甲科技公告披露，目前牛勇持有上市公司 6.4187% 的股份，此次减持，牛勇计划减持不超过 2% 的股份，即不超过 3625265 股。如果以 5 月 8 日百甲科技 6.73 元的收盘价来计算，此次套现金额约为 2440 万元，而牛勇的减持原因是 「个人资金需求」。
如果公司经营情况正常，牛勇的行为是一个再正常不过的股东行为，但目前的百甲科技上市不过 2 年，已经深陷亏损困境，并且进入 2025 年，百甲科技的净利润还有着加速亏损的趋势。与此同时，新的增长点 BIPV（光伏建筑一体化） 目前尚未能有效产生利润。
显然，此时重要股东牛勇的减持行为传递给百甲科技投资者们的，一定不会是对公司的信心。
上市次年即亏损
国内钢结构市场的激烈竞争在百甲科技的年报数据中表现得淋漓尽致。
年报数据显示，2024 年，百甲科技实现营业收入约为 9.83 亿元，同比增幅 2.09%；同期净利润亏损约 449.68 万元，同比下滑 111.21%；扣非净利润亏损约 623 万元，同比下滑 138.23%。
在年报中，百甲科技也给出了业绩大幅波动的主要原因：受下游市场需求低迷等因素的影响，公司面临较大的市场竞争压力，为争取客户资源、保持现有业务规模，公司适度下调销售报价以争取客户订单，导致毛利率下降；同时，应收账款部分回款不及预期，信用减值准备计提金额同比增加较大。
事实上，不仅仅是百甲科技，行业中一众公司都在经历着内卷的冲击。
笔者通过梳理 A 股中另外几家钢结构上市公司的业绩发现，大家的表现都不太好。其中，2024 年营收超过百亿的公司中，只有精工钢构实现了营收增长。如果从净利润数据上来看，鸿路钢构、精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构和百甲科技 6 家钢结构上市公司的净利润都出现了不同程度的下滑，其中百甲科技降幅最大，并且是 6 家上市公司中唯一亏损的企业。
图源：笔者根据上市公司公告整理
进入 2025 年，百甲科技的业绩颓势延续，营收和净利润大有加速下滑的趋势。具体来看，公司一季度实现营业收入约为 1.81 亿元，同比增长 17.56%。但由于毛利率的大幅下降，公司一季度净利润亏损 131.09 万元，同比下滑 124.55%；扣非净利润亏损 194.32 万元，同比下滑 138.23%。
与此同时，笔者通过近 5 年公司的财务数据发现，百甲科技的营收基本都在 10 亿元上下略微浮动。再结合这几年内卷的环境来看，百甲科技这两年宁愿少赚钱甚至亏钱，也不愿意将本就占比不大的市场份额拱手相让。
图源：Choice
这里需要注意的是，百甲科技 2024 年年报的数据是经过了下修的。
早在今年 1 月 24 日，百甲科技就发布了业绩预告，虽然受到多种因素的影响，净利润下滑严重，但从当时公布的数据来看至少公司还在盈利。
但 3 月 1 日，百甲科技对 2024 年财务数据进行了更正，业绩由盈转亏，而变动的原因是期后客户结算减少，以及财务人员混淆应收账款与合同资产确认，账龄划分错误，大幅增加信用减值准备计提金额。
更正后，净利润与预告下限差异达 344.16%，且盈亏性质发生变化，百甲科技也因业绩预告信息披露不准确且未及时修正，构成信息披露违规。随后，北交所对百甲科技及董事长刘甲铭、总经理刘煜、财务负责人黄殿元予以通报批评，记入证券期货市场诚信档案。
BIPV 转型路漫漫
面对传统业务毛利率的持续下滑，百甲科技寻找利润的 「第二极」 已迫在眉睫。
事实上，百甲科技已经开始布局，在 2024 年报中公司指出 「钢结构建筑光伏建筑一体化部品部件的研发」 项目将是公司 「一个新的经济增长点」。可以说 BIPV（光伏建筑一体化） 是公司未来重要的发展方向之一，而公司的募投项目中投入第二大的项目 「钢结构建筑屋顶光伏建筑一体化 （BIPV） 体系技术研发项目」 也正是这个方向。
图源：公告
不过从目前来看，BIPV 或在短时间内难以扛起百甲科技利润增长的大旗。
和 2024 年财报同一天披露的还有百甲科技上市募投项目的进展情况：公司上市募投 5 个项目，其中 4 个项目中的 2 个项目经过一次延期后目前已经全部结项，但均未完成此前的计划募投额度，还有 1 个拟募投金额最大的项目则继续延期。
具体来看，4 个已经结项的项目分别为 「钢结构建筑屋顶光伏建筑一体化 （BIPV） 体系技术研发项目」、「新型钢结构装配式住宅外墙板及生产技术的研发项目」、「宁夏钢构智能化重型钢结构加工基地项目」 以及 「安徽百甲淮北智能化重型钢结构加工基地二期项目」。
但上述 4 个项目的投入进度分别为：68.55%、75.09%、91.17% 以及 75.11%。其中被视为新增长点的 「钢结构建筑屋顶光伏建筑一体化 （BIPV） 体系技术研发项目」 仅投入不到 70% 就 「已基本完成建设并达到预计可使用状态」。
图源：公告
对于上述情况，百甲科技美其名曰，「合理地降低项目建设成本和费用，节约了部分募集资金。」
至于包括钢结构建筑屋顶光伏建筑一体化 （BIPV） 体系技术研发项目在内的 4 个募投项目，是否能够真的撑起公司的利润，还需要时间的检验。
百甲科技在 BIPV 转型路上还有一个小插曲。
2024 年 1 月，公司的全资子公司江苏百甲新能源科技有限公司 （以下简称 「百甲新能源」） 曾经收到国家钢结构工程技术研究中心装配式标准化钢结构建筑研究院的批复，决定在其产业基地内成立国家钢结构光伏建筑一体化产业基地。这对于想要在 BIPV（光伏建筑一体化） 上大有作为的百甲科技来说是一个好消息，公司也表示这将 「推动公司 BIPV 业务的快速发展和行业地位的提升，对公司未来业绩增长将产生积极影响」。
但就在 2 个多月后，百甲科技却突然宣布，「现由于百甲新能源对外合作、研发规划有所调整」，将终止上述产业基地的成立。
(本文首发钛媒体 App，作者 | 曹晟源)
