每经记者｜李娜 每经编辑｜肖芮冬
在 2024 年股债市场呈现 「双牛」 格局的积极环境下，投资业务作为核心增长动能持续发力，国际业务借助跨境资本配置热潮成为重要增长级，叠加经纪业务随市场回暖稳健复苏，这三大业务板块协同发力，共同拉动了券商行业业绩稳步上扬。
与此同时，证券行业回报投资者力度进一步加大，2024 年度分红总额超过 500 亿元。
自营业务百亿级阵营扩至 6 家
中证协数据显示，2024 年，券商行业实现自营业务收入 1740.7 亿元，同比增长 43%，占营业收入的总比重为 38.6%。这一数据反映了自营业务对券商盈利的核心支撑作用。
数据显示，2024 年上市券商自营收入突破百亿元的券商数量达到了 6 家，而在 2023 年仅有 3 家。位居首位的中信证券自营业务收入达到 263.45 亿元，同比增长 30.86%，仍然是唯一自营收入突破 200 亿元的券商。与此同时，华泰证券的自营收入也有不同幅度增长。
从增幅来看，中小券商因基数较低，自营业务弹性更大。华林证券 2024 年自营收入扭亏为盈，增至 3.87 亿元，同比增幅达到 3417%。红塔证券的自营收入从 2023 年的 3.51 亿元增至 10.5 亿元，增幅逼近 2 倍。南京证券的自营收入也增长近 140%，为 11.31 亿元。而部分券商因方向性投资失误导致亏损，如中泰证券 2024 年公允价值变动净收益亏损 7.4 亿元，导致自营业务收入降幅超过 50%。
债牛和股市触底反弹为券商提供扩表动能。在利率快速下行背景下，除通过债券增厚的投资收益之外，部分公司增配高股息资产。比如广发证券、东方证券其他权益工具投资中，股票资产规模同比增长 135.6%、140.0%。
值得注意的是，在部分券商 2024 年年报中，关于券商自营业务的描述越来越聚焦多元化策略。中信证券年报就提及股票自营业务模式转型成果，降低组合波动、非方向性投资布局和不同的应对策略，实现绝对收益模式的转型。而在未来发展中，公司也表示要立足于多策略的业务平台。就具体措施而言，中信证券表示要通过多种非方向性投资策略，降低市场波动对投资组合的影响；结合多种投资策略，形成多元化的投资组合，提高收益的稳定性和确定性，从而实现多元化投资策略。
东吴证券非银团队曾指出，客需类业务的发展，推动券商自营业务从方向性向非方向性发展。传统的方向性投资完全随行就市，券商不具备逆周期的能力。部分券商积极通过股指期货、场外期权等工具的运用，发展非方向性投资，弱化了权益市场波动对于公司整体盈利的影响。
此外，该团队认为，券商固收类自营在过去几年实现较高收益，但考虑到目前利率已在历史低位，继续下行空间持续缩窄，利率债的黄金时代或已过去。此外，信用债相关利差均已压缩至历史低位，未来配置难度不断加大。固收 「躺赢时代」 或已成过去式，将更关注 「固收+」 机会。而券商自营投资新时代就是优化资产配置效能，聚焦多元化策略。
两家券商国际业务收入破百亿元
近年来，国际业务已成为券商战略布局的重要方向，在行业发展中的战略地位持续攀升。从已披露的 2024 年券商年报数据来看，国际业务的增长态势尤为亮眼，展现出强劲的发展动能。
2024 年，华泰证券以 143.402 亿元的国际业务收入位居榜首，同比增长 80.93%，占营业收入比重也从 2023 年的 21.67% 提升至 34.58%。这主要得益于出售美国子公司 AssetMark 的股权交易以及及华泰金控 （香港） 收入同比增加。
与此同时，中信证券国际业务收入达到 109.48 亿元，同比增幅为 16.42%，成为另一家国际业务收入跨越百亿门槛的券商，其占营业收入的比重小幅提升至 17% 以上。2024 年，中信证券在东南亚、印度、日本等市场持续加大投入，全球化业务布局进一步拓宽。
从增幅方面看，广发证券 2024 年国际业务收入从 6.65 亿元增至 13.5 亿元，增幅达到了 103.4%。
从营收的贡献来看，2024 年，华泰、中金、中信和国投这四家券商的国际业务收入占营业收入的比重超过 10%，对营收贡献显著。
此外，国泰海通、中国银河、广发证券、招商证券、中信建投、兴业证券等券商 2024 年国际业务收入也实现了正向增长，但占当年度营业收入的比重仍为个位数，未来仍有提升空间。
而中金公司、申万宏源、财通证券、西南证券等券商的国际业务收入 2024 年则为下降。其中，中金公司 2024 年国际业务收入 53.08 亿元，同比下降 12.63%，占营业收入比重降至 24.88%。
2024 年，特别是在 IPO 方面，海外市场的表现尤为突出。2024 年海外 IPO 规模达到 881.47 亿元，同比增长 90.4%。
有券商人士分析指出，2024 年证券行业国际化进程显现显著的马太效应，头部券商依托技术革新、区域市场精耕细作及创新产品矩阵持续强化领先地位，而中小机构在资源约束和周期性波动的双重挑战下，生存空间收窄。下一阶段行业竞争将向服务生态体系搭建与全链条能力整合方向演进，构建特色化业务模式并强化合规韧性成为突围核心路径。
2024 年券商分红总额超 500 亿元
依托稳健的盈利表现，券商在 2024 年度的分红力度十分可观。
券商 2024 年年报显示，在 42 家上市券商中，天风证券、太平洋证券因可分配利润为负，未进行现金分红；其余 40 家券商合计拟实施现金分红 387.40 亿元。由于上市券商加大 2024 年中期及三季度分红力度，2024 年度分红总额已超 500 亿元。
从分红规模看，头部券商表现突出。
国泰君安以 49.23 亿元的拟分红总额居首；中信证券以 41.50 亿元紧随其后；国信证券、华泰证券、招商证券、广发证券等头部机构的拟分红金额均超过 30 亿元。除信达证券、中原证券、中银证券外，其余券商拟现金分红规模均在 1 亿元以上，体现了行业整体对投资者回报的重视及稳健的盈利支撑。
封面图片来源：视觉中国-VCG211424884767
