2024 年底还徘徊在倒闭边缘的张旸 （化名），年初就接到了 DeepSeek 带来的泼天富贵。
「没能倒闭，全靠 DeepSeek。」 作为一家 AI 硬件企业的创始人，张旸去年把国内大小投资机构的码头拜了个遍，尽管出身大厂，却没拿着高管 title，没能拿到理想的融资额度；尽管研发的陪伴类 AI 硬件产品已经量产，却因为 「市场需求太少，烧着老本做研发」 而濒临倒闭。
就在 DeepSeek 于 2025 年烧起一团火后，张旸突然拿到了某知名品牌的订单——甲方要求基于 DeepSeek R1 模型开发一款面向儿童的智能家居。年初，张旸也从险些卖身转向 「业务狂奔」，公司命运因为 DeepSeek 画了一个大大的上扬曲线。
「真想拜拜梁文锋。」 张旸调侃道。
这种转变并非孤例。2023 年 7 月离开微软投入 AI 创业的李泼，过年时给在老家的父母在手机上下载了 DeepSeek 的 APP，「从没有这样一款 AI 应用，让 AI 真正地破圈了」。
随后，去年尚处在种子轮融资的李泼，面临着 Pre A、A 轮融资才需要的条件审查，而今年，他的团队已经与海外几家头部美元基金 「聊得很顺利」。对早早出海的李泼来说，火出国的 DeepSeek 成了中国创业者的海外融资名片，「DeepSeek 不仅证明了国内 AI 技术水平已经追上国外，还证明了中国 AI 团队往往在降低成本和商业化上更有潜力。」
回顾 2025 年 1 月 DeepSeek R1 发布至今，100 天内，AI 创投圈的转身动作不可谓不大。
2024 年 8 月，金沙江创投主管合伙人朱啸虎还在断言 「五年内不会有独立大模型公司存活」，认为 AI 六小虎的出路只有卖身大厂。但 DeepSeek 爆火出圈后的 60 天内，2025 年 3 月，他在朋友圈发文：「若 DeepSeek 开放融资，愿以任何估值入场。」
不过值得注意的一个细节是，但根据字母榜 （ID:wujicaijing）观察，AI 投资人们看似信心重回，却选择了绕开 DeepSeek 所在的大模型创业领域。
在 2025 年至今，总计近 30 多起融资中，高额融资出现于 AI 应用、具身智能领域。例如华创资本投资硅基流动，其为 DeepSeek 提供的推理加速服务正是推动其出圈的关键因素。真格基金等纷纷押注具身智能，宇树科技 B 轮融资 10 亿元创下赛道纪录，此外它石智航也以 1.2 亿美元的天使轮融资创下纪录。私募机构开始挖掘 「AI+医疗」「AI+法律」 等垂直领域，例如 Harvey 法律合同生成工具的估值就在半年内实现了翻倍。
同时，主打低成本开源的 DeepSeek，不仅让 AI 应用开发门槛骤降，也让 AI 创业更卷了。
以 AI 六小虎为例，月之暗面被爆砍掉 Kimi 聊天机器人 70% 的营销预算，转而专注模型训练，试图复刻 DeepSeek 的技术路线；曾经由于商业化压力在 2024 年裁员 20% 的智谱 AI，不仅在 3 月宣布开源 GLM 系列模型，加入开源大军，也拿到杭州、珠海国资超 15 亿元注资，试图以 「国家队」 身份争夺话语权。
李泼开发的 AI Agent 「WorkfxAI」，主打电商、银行、医疗等垂直场景，凭借垂直领域数据的微调模型，实现了近百万的营收。
「现在比拼的不再是技术参数，而是谁能更快更好地将模型与场景深度绑定。」李泼表示。
DeepSeek 也未停下迭代的脚步。而 3 月 25 日，DeepSeek 官方宣布 V3 模型完成小版本升级。DeepSeek 似乎并未停下迭代的脚步。随后 4 月 30 日发布 DeepSeek-Prover-V2-671B 大模型 （专注数学证明领域）。无论是利好还是利空，这场由 DeepSeek「无意」 引发的地震，显然还将带来更深、更远的震动。
一
「国内融资看海外，DeepSeek 的出现让海外投资人更关注中国的 AI 团队了。」
李泼是最早一批微软 Bing 搜索团队的成员，从阿里到微软，再到 2023 年 7 月从微软离职开始 AI 创业，他在国内国外都组建了团队，而去年，他没能拿到一个满意的融资额。
截至 2025 年 1 月 DeepSeek 爆火出圈前，AI 创业者如李泼们面临着信心低迷的投资市场。
在李泼所处的 Agent 领域，想要在国内融到天使轮，需要满足半年内从 0 做到 100 万美元年营收的要求。彼时国内无论是 B 端或 C 端，都尚未对 AI 形成明确认知，这让初创者如李泼稍觉苛刻，「融天使轮、种子轮，投资人基本是按 Pre A 或者 A 轮的标准，并不是用户量多就能拿到钱，对营收数额和付费率都按照 A 轮/Pre A 来要求。」
在国外，谈起中国团队，「技术落后，copy」 成了关键词，李泼的团队也没能得到关注。
春节 DeepSeek 爆火出圈后，风向变了。
李泼似乎不必再费力向亲戚朋友介绍什么是 AI，DeepSeek 的出圈让老家的父母都有了了解，同时，DeepSeek 的技术突破也让海外投资人意识到，「中国的 AI 技术已经追上来了，虽然在性能创新上未必及得上 OpenAI，但 DeepSeek 证明了我们可以把价格打下来。」 去年对李泼爱搭不理的海外基金，也在今年变为倾向于看中国团队。
如今，李泼的种子轮融资已经谈到了最后一轮，「目标是融到 500 万美元。」
海外投资机构 Blackbird Ventures 办公室 （曾投资 Canva），图源：李泼提供
国内头部创投基金合伙人方城 （化名）也告诉字母榜，DeepSeek 把价格打下来后，AI 应用市场会迎来爆发，向 AI 投资的上游如芯片，下游如应用、硬件积极出手成为了共识，「DeepSeek 的出现确实让大家的认知都趋同了。」
方城发现，DeepSeek 的出现不仅让大厂争先恐后推出深度思考大模型，就连 AI 创业者也在学 DeepSeek。
李泼的 「WorkfxAI」 也开始在整个产品设计和各个关节加入思考展示的过程。DeepSeek 的火爆让他意识到，无论是 ToB 还是 ToC，用户都希望更透明，更多可解释性，用户想知道 AI 它到底在做什么。
和李泼一样，DeepSeek 出圈后，程森不仅把产品模型的一部分替换成了 DeepSeek，还在启发下修改了产品的内部流程。
去年 9 月，从某头部互联网大厂出走创业后，程森赶在今年 1 月上线了自己的 Agent 工具，分析 DeepSeek 的出圈原因时，程森意识到 DeepSeek 的生成质量高，是因为内部思考向外展示，让 C 端用户可以直接在 CoOT 环节 （思维链，即 Chain of Thought，指 AI 通过逻辑推理和信息处理来理解和回应用户问题）发出指令，约束大模型。
因此，程森也在产品内部增加了节点，把机器思考过程加入到下一轮输出中，「加入了思考过程后输出质量确实更高了。」 尽管因此每月的 tokens 消耗成本比之前多了 2—3 倍，但注册用户数也从 2 月的 4000 名增长到如今的 3 万多名。
不过，方城坦诚，尽管和去年 11 月相比，团队最近看的项目翻了一倍，但业内都很默契地绕开了 DeepSeek 所在的大模型基座领域，更倾向于投资 AI 应用和具身智能赛道。
「DeepSeek 证明了大模型不是非得堆算力才能提升性能，但也把大模型这一块的壁垒再次拉高了，现在追投六小虎，除了国资，别的基金很难接得住。」 方城成表示，即使投资人们的口头上对于创业者有了松动，但实际上真正下手的并不多。
二
对创业者们来说，如今的投资市场似乎正像春天的太阳，看着光亮，热度却难以传递下来。
「相比去年，Agent 方向看的投资人更多了，但更难融到资了。」
程森告诉字母榜，去年他也和李泼一样，被近乎苛刻的融资条件拦在了外头，头部互联网大厂的 title 并不能顺利 「变现」，最终他选择拿了个人投资者的钱做启动基金。
随着 DeepSeek 爆火，投资人们看着比去年更积极，但 DeepSeek 让普通开发者的技术门槛进一步降低，随之而来的是竞争对手更多了，钱反而更难融到手了。
事实上，在 DeepSeek 爆火的 100 天以来，大模型赛道越来越拥挤了。
AppGrowing 数据显示，2 月以来，Kimi 的投放急剧下滑，从 2024 年 12 月、1 月单月投流金额过亿，到 2 月减少为 4425 万元，作为六小虎中颇为高调的技术派，月之暗面也爆出大幅收缩产品投放预算的消息。
同时，在 DeepSeek 宣布理论上利润率为 545%，即便以极低的 token 价格也能获得盈利时，估值超 200 亿，刚在各地拿到超 15 亿元融资的智谱，根据凤凰网报道，2024 年销售额为 3 亿元，亏损仍达 20 亿元人民币。在开源、知名度更高的 DeepSeek 面前，AI 创业者们，即便是头部的六小虎，B 端业务的商业化都面临着一场激烈的淘汰赛。
MiniMax 也在近期传出开放平台负责人魏伟离职的消息。对此，MiniMax 方面回应称国内 B 端业务迎来新的发展阶段，将由其他负责人带领团队。DeepSeek 热潮带来的大模型公司商业化压力，似乎 MiniMax 也不能幸免。
而即便是做垂直场景，卷度也只增不减。横在 AI 创业者面前的，是亟待回答的商业化难题。
由李开复创办的零一万物已停止大语言模型的 「预训练」，转而集中在利用 DeepSeek 的模型销售定制化人工智能商业解决方案；百川智能则转向医疗保健市场。
程森选择为体量更小的 B 端企业开发定制向的服务，圈定了一老一少两个年龄层。
Deepseek 热度之下，程森在小红书宣布自家 Agent 接入了 Deepseek，点赞数能达到 4000 多个，这是他创业以来热度最高的帖子。但随着用户从 2 月份的 4000 名涨到 3 万多名，每月 tokens 消耗数增长了 2—3 倍，程森仍然需要给团队找出路。
不过，不管是以团队入驻支持的形式，还是探索商业 SaaS 的收费模式，程森坦诚，这些都只是可能的现金来源，「毕竟国内商业 SaaS 发展了许多年，大厂都尚未形成一个特别好的模式。」
不同于去年初创业时找遍投资人的迷茫，程森的团队决定将用户群体缩小到老少两个年龄层，尽管这两个群体的消费能力受到质疑，程森决定先去做 「有价值的事情，今年融不融到钱不重要了。」
三
似乎，DeepSeek 这颗石子激起的浪花仍然有限。
对创业者们来说，DeepSeek 爆火出圈的 100 天内，尚未改变的还有永不停歇的技术竞赛带来的压力。
李泼的 WorkfxAI 保持着 1—2 个月就会迭代的更新频率，大厂如国外的谷歌、OpenAI，国内的字节、阿里、DeepSeek 等等的模型功能更新，都会成为 WorkfxAI 的更新进度参考，「Gemini、OpenAI 一更新，我们也会立刻更新。」
为了保持为 B 端用户提供 Agent 平台的技术壁垒，李泼的团队不得不行走在持续迭代的路上。
而就在最近，DeepSeek Vv3 实现功能更新，注重推理能力的 R2 模型也预计将在 5 月发布。3 月 OpenAI 对 GPT-4o 和 Sora 进行了重大更新，推出了全新文生图模型。不仅支持连续发问、风格转换、图像 PPT，甚至在部分性能超越了该领域的头部平台 Midjourney。
来自技术大厂的一次振翅，都有可能是创业者的一场风暴，「花了那么多时间、人力去调优的算法和模型，也许一次就会被大模型的更新取代。」 程森补充道。
X 平台创业者的分享
为了跟上技术迭代，创业者需要和大厂抢人、抢资源。尽管 DeepSeek 爆火后，大厂如字节、阿里、腾讯等大厂的战略调整，使得市场上突然出现了不少优秀的技术人才，但 「人仍然不够用，好的算法人才，年薪包不是普通创业公司能接得住的。」 方城成补充道。
需要注意的是，在这个充满未知的竞赛里，无论是大厂还是创业者，持续投入 AI 的决心也并不会改变，甚至在 DeepSeek 爆火的 100 天内，进一步强化了。
除了跟紧 DeepSeek，抢夺外溢红利之外，腾讯不仅积极推流元宝，还适时推出了自家的 T1 深度推理大模型。同时，阿里也在最近将夸克重要性再次提升，定位为阿里的 AI 旗舰应用。
根据 AppGrowing 数据，2 月底开始，通义千问逐渐加大广告端投入，并在 3 月 6 日发布开源推理模型 QwQ-32B 后投放量进入 TOP10。字节的豆包大模型部门 （Seed）也在全员会上提出模型应用长期要贴着模型能力去做，豆包推理模型全量上新。
「大模型就像核武器，大公司无论如何都得有。因为如果模型能力出现重大突破而你没有跟上，那你的用户还会被抢走。」 傅盛对当代 AI 应用竞争的判断也呼应了大厂的动作。
总的来说，「DeepSeek 更像一个 inspiring（启发），它的出现让市场有了共识，让创业者们更加兴奋，但真正实际带来的效果并不明显，DeepSeek 可能需要在通用能力各个方面打平 OpenAI，如果彼时还能有如此低的价格，那将彻底引领一场 AI 革命。」 李泼补充道。
无论是大厂还是 AI 六小虎，乃至 DeepSeek，这场围绕基座模型及 AI 应用的战役尚未走到终局，DeepSeek 爆火的 100 天或许更像是一个技术注脚，中国创业者开始走上浪头，接下来，还有更多的未知等待着他们。
（文中程森、张旸、方城成为化名）
本文来自微信公众号：字母榜，作者：马舒叶，编辑：赵晋杰
