PVC 供需基本面仍偏弱烧碱或延续震荡回升走势

市场要闻与重要数据

【PVC】

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期货价格及基差：PVC 主力收盘价 4836 元/吨（+31）；华东基差-146 元/吨（-41）; 华南基差-86 元/吨（-31）。

现货价格：华东电石法报价 4690 元/吨（-10）；华南电石法报价 4750 元/吨（+0）。

上游生产利润：兰炭价格 605 元/吨（+0）；电石价格 2980 元/吨（+0）；电石利润 206 元/吨（+0）；PVC 电石法生产毛利-705 元/吨（-116）；PVC 乙烯法生产毛利-652 元/吨（+89）；PVC 出口利润 2.1 美元/吨（-10.0）。

PVC 库存与开工：PVC 厂内库存 42.6 万吨（+1.5）；PVC 社会库存 41.0 万吨（+0.6）；PVC 电石法开工率 79.99%（+2.30%）；PVC 乙烯法开工率 72.26%（-2.26%）；PVC 开工率 77.85%（+1.05%）。

下游订单情况：生产企业预售量 52.1 万吨（-6.3）。

【烧碱】：

期货价格及基差：SH 主力收盘价 2545 元/吨（+69）；山东 32% 液碱基差 49 元/吨（-38）。

现货价格：山东 32% 液碱报价 830 元/吨（+10）；山东 50% 液碱报价 1390 元/吨（+20）。

上游生产利润：山东烧碱利润 1590 元/吨（+31）；山东氯碱综合利润（0.8 吨液氯）997.8 元/吨（-8.8）；山东氯碱综合利润（1 吨 PVC）105.79 元/吨（+31.25）；西北氯碱综合利润（1 吨 PVC）1210.43 元/吨（-70.00）。

烧碱库存与开工：液碱工厂库存 38.84 万吨（-2.74）；片碱工厂库存 3.03 万吨（+0.52）；烧碱开工率 83.90%（-0.20%）。

烧碱下游开工：氧化铝开工率 75.76%（-0.20%）；印染华东开工率 60.68%（+0.62%）；粘胶短浅开工率 81.00%（+1.29%）。

市场分析

【PVC】：

供需基本面暂无支撑，PVC 现货市场价格重心继续震荡走低，而中美经贸会谈超预期的谈判结果，对 PVC 形成一定提振，盘面止跌企稳。供应端，前期检修企业复产，新增装置检修较少且为常规性检修为主，PVC 开工环比上升，总体供应仍维持高位。需求端，PVC 下游制品企业开工回升但仍处同期低位，PVC 管、型材与薄膜开工弱稳，下游市场逢低刚需采购为主，需求端弱势难改。出口端 PVC 出口价格下跌，出口整体接单交付量环比变化不大，但印度反倾销以及 BIS 认证政策的不确定性仍会影响 PVC 出口。库存端厂库累库，社会库存延续去化但去化速率减缓。后期来看 PVC 供需基本面仍偏弱，现货价格重心走低，但当前 PVC 绝对价格低位，估值偏低，同时短期内出口端仍存支撑，关注宏观政策及下游需求修复情况。

【烧碱】：
近期下游终端及贸易商补库支撑，叠加上游装置检修，企业库存低位，山东烧碱现货价格反弹。供应端，烧碱整体开工回升，部分检修装置恢复运行，利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，供应端压力仍较大。需求端，主力下游氧化铝价格有所回暖，但低利润下存量氧化铝压产减产的压力仍较大，5 月仍有部分企业预期减产检修，耗碱刚需预期有所缩减。山东主力下游氧化铝厂采购 32 碱价格自 5 月 13 日起上调 20 元/吨至 745 元/吨，叠加中美经贸会谈结果超预期，短期内提振烧碱价格。非铝下游终端补货节奏尚可，但采购心态偏谨慎，对高价货源存在一定抵触，后市补货节奏预期放缓，粘胶短纤、印染等终端开工窄幅回升但仍处于开工低位，非铝需求预期仍偏弱。现货价格反弹，

厂家出货较好，烧碱厂库库存去化，叠加宏观利好氛围刺激，烧碱走势回升，继续关注上游装置检修情况及下游需求采购节奏。

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