【财经分析】英国 4 月份 CPI 远超预期央行 6 月继续降息或无望

新华财经伦敦 5 月 21 日电（记者张亚东）英国 4 月份的 CPI 涨幅远超市场预期。

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英国国家统计局 21 日公布的数据显示，4 月份，英国的消费者价格指数从 3 月份的 2.6% 快速升至 3.5%，为 2024 年 1 月份以来的最高水平。与此同时，英国 4 月份的核心价格指数从 3 月份的 3.4% 升至 3.8%，服务价格指数从 4.7% 升至 5.4%。

在数据公布前，市场预期，4 月份英国的 CPI 可能会从 3 月份的 2.6% 升至 3.3%。英国央行在本月初曾预测，到今年第三季度，英国的 CPI 可能会升至 3.5%，这会成为今年 CPI 的高点。但最新公布的数据显示，英国央行可能对英国的通胀压力有些低估了。

从通胀形成因素来看，英国 4 月份的通胀水平快速上涨，是典型的成本价格上涨推动下的结果。4 月份是英国新财年的开始，一批与居民生活密切相关的居家服务收费重新定价并恢复上涨。与去年相比，英国的能源价格上涨了 6.4%。此外，居民每月供水服务的收费大约上涨了 10 英镑，市政税每月上涨约 40 英镑。英国国家统计局相关负责人指出，英国家庭支出的大幅增加导致 4 月份通货膨胀急剧上升。

在生活服务收费上涨的同时，英国劳动力成本也在 4 月份快速上涨。从 4 月份开始，英国实施新的财政预算。根据预算安排，英国雇主的国民保险缴费和最低基本工资均开始上涨。其中，最低工资上涨幅度达 6.7%。

在生活成本和劳动力成本上涨推动下，4 月份英国的通胀快速上升。「英国 4 月份通胀上升在普遍预期之中，其驱动力来自一系列价格压力，例如雇主国民保险缴款增加、国民生活工资上涨以及英国能源价格上限上调等。」英国工业联合会经济学家 Martin Sartorius 说。英国零售商协会（British Retail Consortium) 的研究总监 Kris Hamer 指出，英国 4 月份总体通胀呈加速趋势，原因是国民最低工资和雇主国民保险（NI）成本上涨带来的额外成本，以及公用服务事业（能源、水和宽带）成本的上涨，都渗透到了消费者面临的价格中。劳动力成本的上涨推高了英国的食品通胀，使其攀升至 3% 以上。

4 月份还只是开始，英国的生活成本和用工成本的上涨最终将影响到终端的商品和服务价格，未知的只是时间。针对英国 4 月份的通胀情况，英国商会（BCC）研究主管 Stuart Morrison 指出，英国企业面临巨大的成本压力，商会的调查显示，高达 55% 的调查企业预计将在未来几个月提高价格。在用工成本上涨的推动下，英国的雇员工资收入在持续上涨，且涨幅大大超出了通胀水平。

在成本价格上涨的压力下，市场机构预期，未来几个月英国的通胀水平将居高不下。英国工业联合会经济学家 Martin Sartorius 预计，英国本年度的通胀水平将在 3% 以上。英国智库之一的经济和社会研究所（National Institute of Economic and Social Research，NIESR) 在本月 8 日公布的英国经济展望报道中预测，由于劳动力市场紧张和相关产品价格上限的提高，英国 2025 年的平均通胀将在 3.3% 左右，并在随后三年里以更加缓慢的速度向央行 2% 的通胀目标靠近。

英国未来几个月的通胀压力，将压缩英国央行本年度的降息空间。在本月初，英国央行实施了 25 个基点的降息动作。这是本年度的第二次 25 个基点的降息。在 4 月份的通胀数据公布后，市场机构预测英国央行降息动作将更加谨慎。经济和社会研究所（National Institute of Economic and Social Research，NIESR）的经济学家 Monica George Michail 预测，英国央行在本年度仅剩一次降息机会。

在 5 月份的货币政策会议上，英国央行货币政策委员会成员中的两名成员投票赞成降息 50 个基点。根据现有的通胀数据和通胀趋势判断，英国央行在 6 月份基本不可能继续降息。为应对通胀上升，英国央行还将继续监测，小步慢跑还将是英国央行货币宽松的基本节奏。