市场要闻与重要数据
【PVC】
期货价格及基差：PVC 主力收盘价 4969 元/吨 （+20）；华东基差-149 元/吨 （-20）; 华南基差-79 元/吨 （-10）。
现货价格：华东电石法报价 4820 元/吨 （+0）；华南电石法报价 4890 元/吨 （+10）。
上游生产利润：兰炭价格 605 元/吨 （+0）；电石价格 2980 元/吨 （+0）；电石利润 206 元/吨 （+0）；PVC 电石法生产毛利-658 元/吨 （+47）；PVC 乙烯法生产毛利-526 元/吨 （+126）；PVC 出口利润 1.9 美元/吨 （+1.6）。
PVC 库存与开工：PVC 厂内库存 40.6 万吨 （-2.0）；PVC 社会库存 39.7 万吨 （-1.3）；PVC 电石法开工率 75.52%（-4.47%）；PVC 乙烯法开工率 70.06%（-2.20%）；PVC 开工率 74.01%（-3.84%）。
下游订单情况：生产企业预售量 63.2 万吨 （+11.1）。
【烧碱】
期货价格及基差：SH 主力收盘价 2527 元/吨 （-18）；山东 32% 液碱基差 98 元/吨 （+18）。
现货价格：山东 32% 液碱报价 840 元/吨 （+0）；山东 50% 液碱报价 1400 元/吨 （+0）。
上游生产利润：山东烧碱利润 1634 元/吨 （+0）；山东氯碱综合利润 （0.8 吨液氯）730.8 元/吨 （+0.0）；山东氯碱综合利润 （1 吨 PVC）198.78 元/吨 （+0.00）；西北氯碱综合利润 （1 吨 PVC）1471.75 元/吨 （+131.31）。
烧碱库存与开工：液碱工厂库存 41.59 万吨 （+2.75）；片碱工厂库存 2.92 万吨 （-0.11）；烧碱开工率 82.60%（-1.30%）。
烧碱下游开工：氧化铝开工率 75.47%（-0.29%）；印染华东开工率 63.23%（+2.55%）；粘胶短浅开工率 80.65%（-0.35%）。
市场分析
【PVC】
供应端，新增检修企业较多，前期检修装置延续停车，PVC 开工环比下滑，检修增加使得 PVC 厂库库存环比回落但总体供应仍维持高位。需求端，PVC 下游制品企业开工回升但仍处同期低位，PVC 管、型材与薄膜开工弱稳，下游市场逢低刚需采购为主，需求端弱势难改。出口订单稳定交付，PVC 社会库存继续回落但去化速率缓慢，印度反倾销以及 BIS 认证政策的不确定性仍会影响 PVC 出口。PVC 高库存高供应压力或将继续压制其上行空间，同时内需仍显疲弱，PVC 走势承压，继续关注宏观政策及下游需求修复情况。
【烧碱】
供应端，新增检修企业较多，部分前期检修企业尚未恢复，烧碱总体开工率有所回落，但利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，供应端压力仍较大。需求端，主力下游氧化铝现货价格回升，氧化铝行业生产利润修复显著，利润支撑下减产力度或减弱，同时前期检修减产企业复产可能性增加，耗碱需求后期有望进一步增加。山东主力下游氧化铝厂采购 32 碱价格上调至 800 元/吨，或进一步提振烧碱价格。而非铝下游终端对高价货源仍存在一定抵触，采购心态偏谨慎，刚需补货为主，粘胶短纤、印染等终端开工仍处于同期低位，非铝需求预期仍偏弱。液碱厂库库存小幅回升，库存压力仍偏大。烧碱整体供需驱动预期仍较弱，价格继续上行驱动不足，继续关注上游装置检修情况及下游需求采购节奏。
策略
PVC 中性：PVC 高库存高供应压力或将压制其上行空间，同时内需仍显疲弱，基本面缺乏利好支撑，PVC 走势承压，继续关注宏观政策及下游需求修复情况。
烧碱中性：烧碱整体供需驱动预期仍较弱，价格继续上行驱动不足，短期内烧碱价格或震荡运行为主。继续关注上游装置检修情况及下游需求采购节奏。
风险
PVC：下游开工环比大幅回升；宏观利好信息释放。
烧碱：上游装置加大检修减产；下游囤货节奏放快。
（来源：华泰期货）
