MiniMax 正暗戳戳憋大招

出品｜禾湖财经科技组

作者｜宋思杭

编辑｜苗正卿

头图｜视觉中国

AI 六小虎之一的 MiniMax 正在憋大招，而这次大招的 「成败」 可能会影响这家独角兽公司未来的命运。

据禾湖财经独家获悉，MiniMax 筹备了半年多的文本推理模型即将发布。目前，这个文本推理模型在内部的代号是 M+，但内部代号并不代表产品名称，MiniMax 对其技术细节处于严格保密的状态，唯一能够确定的是，与该推理模型一同问世的还将有技术报告。

实际上，MiniMax 即将推出的这款推理模型有一个大背景——DeepSeek R1 发布之后，所有模型厂商都分成了两队，一队是选择接入 DeepSeek，另一队是坚决不接入 DeepSeek，其中前一种占绝大多数。而后一种在选择不接入 DeepSeek 后，普遍都发布了自家的推理模型以应对挑战，代表自己不会下牌桌。比如不接入 DeepSeek 最具代表性的两家公司分别是字节和智谱，他们分别在 4 月和 3 月末推出了自己的推理模型。

相比之下，MiniMax 选择了一种折中方案：其在国内的 C 端应用 （MiniMax） 上坚持不接入 DeepSeek，只在海外的 AI 应用上选择接入 DeepSeek。而有多位业内人士向禾湖财经表示，「MiniMax 在今年 1 月 15 日推出的 01 虽然并没有被官方定义为推理模型，但业界已有人用其 Linear 架构开展过深度推理的实验。」 只不过对于 MiniMax 来说，还并没有一款真正意义上的推理模型问世。（禾湖财经注：2025 年 1 月 15 日 MiniMax 发布 MiniMax-01 并正式开源，首次尝试使用线性注意力架构 Linear Attention）这意味着它即将推出的推理模型将成为关键。

有业内人士向禾湖财经分析认为，如果 MiniMax 的推理模型达到甚至超过业内预期，那么外界对其信心将加强会认为其 「并未掉队」。也有行业资深人士认为在六小虎之中 MiniMax 的推理模型问世时间虽然比部分友商稍晚，但这家公司素来有自己独特的产品节奏和布局。

一个潜在的挑战是，环境已变。

2025 年上半年，大模型圈内 「AI 六小虎」（即智谱 AI、月之暗面、百川智能、MiniMax、阶跃星辰和零一万物） 的说法逐渐不再被广泛提及，取而代之的是对标硅谷 「五强争霸」 格局的 「基模五强」 一说。而在基模五强说法中，常见的描述为阿里、字节、DeepSeek、阶跃星辰、智谱 AI。曾经名列六小虎的 MiniMax 不再是当下基模五强描述中的常客。（禾湖财经注：硅谷 「五强争霸」 格局一般是指 OpenAI、Anthropic、谷歌、x AI、Meta 五家头部公司针对大模型的竞争格局）

这使得 MiniMax 即将推出的推理模型成为外界判断其是否仍留在牌桌上的依据。

禾湖财经长期跟踪并研究这家公司，2025 年以来 MiniMax 有三个值得留意的关键动作，从这几个动作可以看出 MiniMax 正在试图改变外界的心智印象，并对市场动态更密切快速地反应：

第一件事发生在 3 月初的并购案，将曾估值接近 1 亿人民币的 AI 视频初创公司鹿影科技收入麾下；

第二件事发生在 3 月 14 日，MiniMax 旗下 AI 应用原 「海螺 AI」 正式更名为 「MiniMax」，实现品牌战略性拆分 （具体细节见下文）；

第三件事发生在 Manus 向公众开放注册之前，MiniMax 悄悄上线类 Manus 产品，命名为 MiniMax Agent。

但 2025 年上半年行业以及 MiniMax 内部发生的一系列变化，都推着这家公司站到十字路口：在已经打响的大模型新一轮战事里，MiniMax 到底能不能继续坐在第一梯队的宝座上？

「DeepSeek+联创出走」 双重变量发生后

MiniMax 在 2025 年初一度要成为 AI 圈聚光灯下的宠儿了，但谁料杀出来了 DeepSeek R1。

2025 年初，也就是 DeepSeek R1 发布之前，MiniMax 开源了新模型 MiniMax-01，参数达到 4560B。当时这也是国内大模型创业公司首个将如此重磅的模型以开源的形式亮相。 值得注意的是，在 MiniMax-01 发布后，其在多个测评集上都追平了 GPT-4o，同时也超越 DeepSeek-V3。但后来 DeepSeek R1 的出现，让整个 AI 圈的热度几乎都被 DeepSeek 吸引过去了，MiniMax 的关注度逐渐消退。

紧接着一个月后，MiniMax 被传出公司合伙人兼副总裁魏伟离职，此前魏伟在公司内主要负责的是大模型 ToB 商业化方面。而魏伟离职让外界对这家公司走向有多种猜测。

在这两个变量发生后，从外部视角观察，MiniMax 最显著的变化是将品牌进行了更为清晰的拆分。3 月 14 日，MiniMax 旗下 AI 应用原"海螺 AI"正式更名为"MiniMax"，国内版和国际版同步调整。slogan 也变更为"MiniMax-你的 AI 智能助手"。

据接近公司的知情人士向禾湖财经透露，这一品牌调整背后是公司对产品矩阵的战略性重构。MiniMax 内部的想法是将文本模型和视频模型能力分开呈现，在 MiniMax 品牌下仅呈现文本模型能力，而图像、视频模型等多模态能力则保留在"海螺 AI"品牌下。

"这是一次战略性的品牌重构，而非简单的更名。"一位在 AI 圈从业多年的行业分析人士告诉禾湖财经，"MiniMax 希望通过这种方式，让用户对其不同产品线的技术能力有更清晰的认知。"

但实际上，这种品牌拆分策略并非意味着公司在组织架构上有所调整。相反，从 MiniMax 的组织架构来看，在模型部门其始终保持着清晰的架构，即将模型部门分为四大团队，分别为文本模型、视频模型、图像模型和语音模型；以视频模型为例，无论是文生视频还是图生视频都隶属视频模型团队。

MiniMax 模型部门组织架构图，禾湖财经制图

然而值得注意的是，在这种庞大的研发团队之外，MiniMax 的销售团队却仅占公司总规模的 3%。有接近公司的知情人士向禾湖财经表示，MiniMax 的公司规模为 400 人上下，销售仅有 10 人左右，其中还包括两名海外销售。更重要的是，公司并无设立单独的交付团队。这意味着 MiniMax 不会为大型企业客户提供定制化解决方案。

这一架构容易引发误解：MiniMax 是否轻视 toB 市场？但实际情况并非如此。严格意义上，MiniMax 只是选择了一条与其他大模型 「六小虎」 都不太一样的商业路线，即纯 API 模式向 B 端客户收费，以标准化的产品面向大众。在这一思路引导下，他们没有庞大的销售团队，没有复杂的交付流程，就连销售也仅有 10 名。

禾湖财经了解到，这种纯 API 的商业模式如今已经取得了一些成效。在国内，MiniMax 已经和高途、阅文、极狐汽车达成合作，均是纯 API 的合作模式。比如利用 MiniMax 的语音模型，高途可以用声音克隆术还原出吴彦祖的声音；而在海外，MiniMax 也宣布与 Hedra 达成合作，打造可定制化的数字角色分身；4 月，MiniMax 还宣布成为金融科技巨头 Stripe 的全球合作伙伴，值得注意的是，与 MiniMax 同成为 Stripe 合作伙伴的还有 OpenAI 和 Anthropic。

不过有接近 MiniMax 方面人士告诉禾湖财经，在文本模型、视频模型、语音模型和图像模型四大模型中，只有语音模型的商业化效果最显著。

在商业化之外，估值也是外界对 MiniMax 最关心的点之一。2024 年 3 月，MiniMax 获 6 亿美元 A 轮融资，投后估值 25 亿美元。这也是 MiniMax 最后一次能够公开查到的融资信息。

禾湖财经获悉，到今天为止 MiniMax 的实际估值早已超过 2024 年所报道过的 「25 亿美元」。禾湖财经从多个独立信源处了解到，除了 2024 年初的这笔巨额融资，MiniMax 还进行了多轮融资，只不过均未公开。其中，一家在 AI 时代频繁出手的知名 VC 就参投了 MiniMax。有接近该 VC 的知情人士向禾湖财经透露，「MiniMax 一直是我们保密的明星项目」。

内部优先级或有变化

DeepSeek R1 发布之后，大模型六小虎无一家不在闷头研发自家的推理模型，当然 MiniMax 也不例外。有接近公司的知情人士告诉禾湖财经，「其实早在 R1 出现之前甚至更早，MiniMax 内部就有推理模型的研发计划了。」

但 DeepSeek 的发布一定程度地影响了 MiniMax 的内部优先级判断。

从当前的大模型竞争格局中来判断，MiniMax 的位置颇为特殊。它既不像头部公司那样声势浩大，也不像尾部公司那样岌岌可危，而是处在一个相对稳定的中间地带，保持着神秘感，又时不时出现在大众视野内。

自从 MiniMax 于 2024 年 9 月发布 video-01 模型后，其模型迭代频率如下：

2025 年 MiniMax 产品发布时间表，截至 6 月 1 日，禾湖财经制图

而对应到这家公司的四大模型团队，其模型迭代速度清晰划分出了优先级，即视频> 语音> 文本> 图像。

不过 DeepSeek 和 Manus 的出现，让 MiniMax 这家公司在原本的节奏基础上，优先了另外两件事情，一件是推理模型的发布；另一件则是类 Manus 产品，MiniMax 将其命名为 MiniMax Agent。

MiniMax Agent 主要呈现在了海外的 MiniMax 应用上，在这款应用上有两个入口，一个入口指向 Chat 模式，也就是大语言模型的聊天模式；另一个入口则是 Agent 智能体模式。这也就意味着，MiniMax Agent 的上线或将拉动 MiniMax 应用的月活增长。而未来，MiniMax 的文本推理模型发布后，其模型将同时呈现在海内外的 MiniMax 应用上。

这些最新变量也或将改变 MiniMax 的命运走向。

从目前的研发节奏来看，其某种程度上揭示了其商业化能力重心——当前阶段，多模态模型的变现能力已整体超越其大语言模型。

然而，多模态内部，究竟是视频模型的商业化能力更胜一筹，还是语音模型更厉害，却很难分出胜负。从已披露的客户合作来看，MiniMax 的落地案例几乎清一色基于语音模型；但有接近公司的知情人士告诉禾湖财经，公开信息仅是冰山一角，其大部分的商业合作在公司内部处于保密状态。

不过，如果算一笔账，视频模型的 API 调用价格虽高于语音模型，但在调用量未知的情况下，二者究竟谁撑起了商业化主力，仍很难下定论。

在当下 AI 圈开始关注商业化的趋势之下，各家都正在使出浑身解数。对于 MiniMax 而言，如何在保持自己的节奏同时再次打开关键的机遇窗口，至关重要。