文 | 略大参考，作者 | 小遥，编辑 | 杨知潮
现在的联想是一家 AI 企业吗？
某种程度上是的。
联想集团不久前发布的 2025 财年业绩显示：集团营收创历史第二高位，净利同比增长了 36%。其中，智能设备业务的全球市场占有率达到创纪录的 25%。财报提到，增长很大一部分来自人工智能，尤其是高端产品 AIPC 销售的增长。
但 AIPC 的销量增长，真的代表联想就实现了 AI 战略化转型吗？
这里仍然存在两个问题：
第一，消费者购买联想 AIPC，是不是出于 「联想电脑 AI 功能很好用」 的原因？第二，在 AIPC 中，联想是否扮演了 AI 服务商的角色，完成了终端制造向人工智能服务商的转型，并且赚取了更多的利润？
如果答案都是否定的，那么 AI 对联想来说更多只是一张外皮。
01 AI 有限的 AIPC
眼下，想买一台不是 AIPC 的联想电脑已经越来越难。
自 2023 年末首次推出 AIPC 产品以来，联想已经陆续发售了近 30 款 AIPC 产品，这些产品基本覆盖了联想 PC 业务消费级市场和商用级市场的主流产品线。
仅从销量上看，这一战略算得上成功。2025 财年，联想 AIPC 的销售超额完成目标，发布以来的累计销量突破了百万台。智能设备业务集团收入同比增长 13%。只看 2025 年一季度，联想智能设备业务集团的收入同比增长也约为 13%。
但这种增长是来自联想的 AI 实力吗？
答案是存疑的。
联想 AIPC 销量的增长，与全球 PC 市场的复苏节点几乎完全一致。2024 年，全球 PC 市场出现复苏，按照 Canalys 的统计，全球 PC 销量为 2.55 亿台，同比增长 3.8%，同年，联想的全球 PC 出货量出现三年来的首次同比增长，涨幅为 4.7%。
而进入 2025 年，随着 Windows 10 将于 10 月份终止支持服务，全球 PC 出货量进一步复苏，按照 IDC 的数据，2025 年第 1 季度全球 PC 出货量达到 6320 万台，同比增长 4.9%。国内市场更不用说，研究机构洛图科技数据显示，在国补的加持下，一季度国内笔记本电脑销量同比大涨 20.9%，销售额同比大涨 34.6%。
当然，联想的增速是快于大盘的，2025 财年全球市场份额增长了 1.2%，创下了历史新高。这说明联想的竞争优势正在加强。
但消费者是为了 AI 功能而选择联想 AIPC 的吗？
答案仍然存疑。
目前联想 AIPC 的 AI 功能大概有两类，首先是智能体。今年 5 月，联想推出新的个人智能体天禧，而在此之前，联想 AIPC 搭载的是 2024 年 4 月推出的联想小天。
此外，联想还推出了 Creator Zone 等软件套件，套件功能与主流产品之间没什么差异化，都是涉及知识问答，生成图像、文本、视频形式的内容，制作 PPT、总结文档、生成会议纪要等。
而这些功能市场上已经有非常多的产品，很多都是阿里巴巴、字节跳动、腾讯这样头部大厂出品的，用户何必要用联想的？在社交平台上，很多用户反馈，由于使用中出现问题，且部分功能免费使用的额度有限，自己选择放弃使用电脑内嵌智能体，转而投向第三方软件的怀抱。
至于智能体，夸克、纳米 AI、豆包等 PC 客户端也都已经提供了丰富的智能体功能。联想虽然掌握了终端，有一些硬件上的权限优势，但并没有掌握系统。在 Windows 面前，大家都是 「第三方」，联想智能体能做的事，夸克大多数也能做。
事实上，部分用户选择联想 AIPC，看重的不是 AI，而是 「PC」。即电脑本身的性能。
出于性能要求，AIPC 产品通常会在处理器、内存、散热等方面采取更好的配置，比如同样在 2024 年发售、搭载 AMD 锐龙 7 系列芯片的联想小新 Pro 14，AI 超能本的芯片型号是 8845H，普通版本则是 8745H，后者的最高睿频比前者低了 0.2Hz，AI 超能本的内存可达 32GB，而普通版本只有 24GB。
对于一些用户来说，更好的配置能够使他们忽略电脑在 AI 体验上的不足，他们愿意仅为更高的性能付费。一位联想用户告诉 「略大参考」，他买了 2024 款的 ThinkPad T14p 作为工作电脑，使用中发现小天生成的英文材料充满 「中式英语」 的味道，得到在联想工作的同学 「小天确实不太行」 的确认后，他便再也没有使用过电脑自带的 AI 功能。不过，由于硬件表现出色，他认为趁国补买下这款电脑还是值得的。
对这类用户来说，联想 PC 的真实吸引力是性价比：二者差价本就不大，通常在百元至千元不等——2024 年发售的拯救者 Y9000P，在硬件配置相同的情况下，AI 元启版的价格仅比普通版高 200 元，如经教育特惠与济南、西安等地区以旧换新政策的阶梯式补贴，二者差价将会更小。
02 AIPC 企业不等于 AI 企业
AI 对 AIPC 也许不重要，但对联想却很重要。
疫情封控为 PC 行业带来的机遇结束后，全球 PC 出货量在 2022、2023 年持续下滑，据 Canalys 数据，幅度分别达到 16.4% 和 13%。联想也受到了影响，2022 年 4 月起，公司智能设备业务连续六个财季营收、利润双降。
终端制造从来都是一个缺少故事的行业，增长与否，很大程度取决于市场的周期。而此时，AI 的出现，为联想提供了并不经常出现的想象空间。于是从 2024 年起，联想开始了全面化的 AI 转型。
联想集团董事长兼 CEO 杨元庆也表达了联想成为一家 AI 公司的可能：在联想 Tech World 2025 创新科技大会会后接受采访时，他表示，「可能今天大家认为联想是卖设备的，PC 也好，手机也好，服务器也好，可能在未来我们就是一个以智能体的业务为核心的企业。」
市场也部分认可杨元庆的说法，联想推出 AIPC 以来，它的股价多次创下新高。
生态伙伴似乎也愈发重视联想，2024 年的联想开发者大会上，黄仁勋、扎克伯格、纳德拉等 AI 领域最重要的企业家们纷纷出席。联想似乎已经成为了 AI 领域的耀眼明星。
但联想真的是一家 AI 企业了吗？
是也不是。
当下，联想的业务已经与 AI 高度相关，AIPC 销量优异，产品线已经实现了普遍的 AI 化。更何况还有 AI 的基础设施业务。
从这个角度来看，联想的业务与 AI 息息相关，是一家纯度非常高的 AI 企业。但 AI 不止是个外壳，还有内容。向内容方向发掘，联想的 AI 纯度就有些不确定了。
在 PC 中，软件就是内容。不同于苹果庞大的软件生态，联想上的软件大多由第三方提供。事实上，联想的系统控制能力不止不如苹果，甚至连小米等国产手机厂商也无法比拟。小米尚且可以控制应用商店、浏览器、钱包等几个核心入口，但联想的自有软件主要属于用户访问频率较低的系统工具一类。
从微软、苹果、WPS 的经验来看，一款 AI 功能推出，必须要有对应软件的基础。比如 WPS 能推出 AI 表格，是因为 WPS 本身就有表格功能。而如果厂商本身没有类似的产品，平地起高楼地推出一款 AI 工具，推行难度会极大。
换言之，哪怕联想 AIPC 的用户每天 24 小时跑 AI，又能用到几款联想的 AI 产品？
而联想 AI 套件的真正优势，就是可以预装。但在一个用户普遍反感预装的时代里 （安卓预装卸载率高达 66%），预装能给联想带来多大的价值和优势，还有待时间检验。
另一方面，AI 只是过程，通过 AI，获取比传统业务更高的利润，才是一家企业做 AI 的根本目的。
而自推出 AIPC 产品以来的六个季度，联想智能设备业务的经营溢利率不仅未明显提升，还呈现出总体下降的趋势，由 2024 财年第四季度的 7.39% 下降至 2025 财年第四季度的 6.81%。
03 真正的机会？
当然，眼下的联想不止有 PC 业务，它还是全球前五的服务器厂商，就连英伟达都是联想的重要合作伙伴，双方曾一同推出 AI 服务器。
2021 年、2022 年，联想进行了多次组织架构的调整，最重大的变动是将原数据中心业务集团更名为基础设施方案业务集团 （简称 ISG）、组建方案服务业务集团 （简称 SSG）。
SSG 是一个 「诞生」 于 ISG 之中的部门，毕竟客户买了服务器，就有一些后续的装机、维护、软件支持需求。随着客户愈发庞大，衍生出的需求愈发增多，它也就具备了独立的条件。
SSG 的规模很小，收入还不到智能设备业务集团的五分之一，但经营利润却达到了其一半左右。毫无疑问是联想集团内最优质的一块业务。
近两年，ISG 和 SSG 都在进行 AI 转型：ISG 在 2023 财年发展了 AI 服务器等 AI 硬件基础设施、边缘计算和混合云产品，并自 2024 年推出为 AI 开发者提供算力服务的异构智算平台和面向 AI 高性能计算的液冷解决方案，SSG 则在 2023 年推出帮助企业部署、运维私有化大模型的解决方案业务。
ISG 成功地踩上了风口，毕竟客户买了 GPU 后，也需要组装部署。2025 财年，联想 ISG 收入同比暴涨 63%。按照第三方市场调研机构 Omdia 的数据，2024 年联想在中国服务器供应商中排名第四，市场份额为 6%，同比增长 1 个百分点。
不过和个人终端一样，「组装」 这件事的利润从来不高，ISG 在 2025 财年仍然处于亏损。
但硬件的销售，可以衍生出更高利润的服务需求，联想 SSG 的收入在 2025 财年也增长了 13%，并且 SSG 的经营利润远高于 ISG 的亏损。联想在企业端的业务，总体来说还是不错的。
不久前的联想 Tech World 2025 创新科技大会，除了个人智能体以外，联想还发布了乐享企业超级智能体，以及联想城市超级智能体及新一代联想推理加速引擎。这两款新产品的目的是显而易见的：从终端制造厂商，转型成杨元庆所说的 「以智能体的业务为核心的企业」。
硬件制造向企业服务商的转型，已经有了 IBM、惠普等成功案例，可行性是明确的。而 AI 带来的基础设施爆发式增长，又为国内服务器市场份额第四的联想提供了一个 「弯道超车」 的机会。
一旦这种转型成功，「AIPC 里到底有没有 AI」 这种问题，对联想来说将变得无关紧要。
