上市两年、业绩持续下滑的绿通科技（301322.SZ），昨日官宣将跨界收购半导体公司控制权，寻求新的增长点。值得注意的是，在收购消息公告前的两个交易日，绿通科技股价分别涨 9.45% 和 7.12%；今日收盘，绿通科技再度大涨 9%。
绿通科技当年以"百元新股"之姿登陆 A 股，超募资金多达近 17 亿元，却在上市不久后股价破发、核心募投项目全面延期，背后原因指向竞争压力及贸易摩擦带来的出海困境。如今账面宽裕虽利好公司现金收购，倘若动用超募资金实施收购，或将迎来监管拷问。
业绩股价 「双杀」，核心募投全面延期
根据公告，绿通科技拟筹划以现金方式收购江苏大摩半导体科技有限公司 （简称 「大摩半导体」） 不低于 51% 的股权，本次交易完成后公司预计将实现对标的公司的控股。
绿通科技表示，本次收购实现从原有场地电动车单一业务向半导体领域拓展，有利于公司实现多元化业务布局，形成新的利润增长点，提升公司盈利能力和持续经营能力，并提高公司的整体竞争力。
业绩股价 「双杀」，是绿通科技发起并购的主要原因。
绿通科技销售模式以 ODM 模式为主，主要为场地电动车的研发、生产和销售，例如高尔夫球车、观光车等。公司 85% 的收入来自境外业务，其中美国是其最主要的境外销售市场。
2023 年 3 月 6 日，绿通科技登陆创业板，迄今上市刚满 2 年。然而，受行业竞争加剧、美国 「双反」 调查等因素影响，自 2023 年上市以来，绿通科技的业绩已经连续两年下滑，股价自上市初期至今，一直处于破发状态。
财报显示，2024 年公司营业收入 8.31 亿元，同比下降 23.15%，其中美国市场收入同比下降 57.93%；归母净利润 1.42 亿元，同比大幅下滑 45.98%。2025 年一季度延续颓势，营收微将 0.06%，但净利润同比再降 26.16%。
2024 年 7 月，美国商务部决定对进口来自中国的 LSPTV 发起 「双反」 调查，调查产品包含绿通科技出口至美国的场地电动车产品。反倾销调查期间为 2023 年 10 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日，反补贴调查期间为 2023 年度全年。根据 「双反」 初裁结果，公司适用反补贴税率 22.84%、反倾销税率 127.35%。
不仅如此，受行业竞争持续加剧、客户订单需求下降等因素影响，公司 IPO 募投项目 「年产 1.7 万台场地电动车扩产项目」、「研发中心建设项目」、「信息化建设项目」 预定可使用状态日期由 2025 年 3 月延期至 2026 年 12 月或 2025 年 9 月。截至 2025 年 4 月 29 日，上述三大核心募投项目投资进度分别为 83.76%、28.87%、29.86%。
来源：公告
尽管陷入业绩股价 「双杀」 困境，但绿通科技却丝毫不差钱。
2023 年 3 月 6 日，绿通科技正式登陆创业板，原计划募资 4.04 亿元，首次公开发行募得资金净额 21.01 亿元，意味着绿通科技超募资金近 17 亿元。截至 2025 年一季度，公司账面货币资金 19.7 亿元。
根据近期证监会修订发布的 《上市公司募集资金监管规则》，超募资金使用范围将被严格受限，原则上则只能用于在建项目及新项目、回购本公司股份并依法注销。
不过，为了超募资金使用更为灵活，新规开了一个 「小口子」，允许上市公司在同一批次的募投项目整体结项前，使用超募资金进行现金管理或者临时补充流动资金。
标的曾瞄准科创板，后欲两度卖身
公告显示，大摩半导体系国内知名半导体前道量检测修复设备企业之一，为省级专精特新中小企业，在我国半导体量检测修复设备领域具有较高市场地位，并在自研设备方面取得一定突破。该公司注重技术积累，积极开展量测设备与晶圆精密加工设备的研发，加大向半导体设备领域渗透力度。
大摩半导体成立于 2017 年，专注于集成电路及半导体晶圆量检测领域，其产品以前道量检测修复设备为主，覆盖明暗场缺陷检测设备、套刻仪、缺陷分析扫描电镜、线宽扫描电镜等主流品类。
值得注意的是，这并非大摩半导体首次卖身。早在 2024 年 1 月，天力锂能公告称，公司与大摩半导体股东乔晓丹等拟签署 《收购意向书》，拟通过收购大摩半导体全部或部分股权从而实现控股大摩半导体之目的。但在双方签署了多个补充协议后，2025 年 4 月 30 日，天力锂能公告称 「由于客观情况发生变化，交易各方协商后同意终止本次交易」。
据天力锂能今年 1 月发布的公告，2023 年、2024 年，大摩半导体的营业总收入分别为 2.31 亿元、2.70 亿元，净利润分别为 5857.37 万元、6511.26 万元。截至 2024 年末，大摩半导体的资产合计为 7.34 亿元，负债合计为 5.14 亿元，所有者权益合计为 2.20 亿元。
来源：天力锂能公告
据微信公众号 「上海松江」2021 年 8 月 16 日消息，大摩半导体曾有独立上市计划，文章称 「大摩半导体项目总投资 1.7 亿元，达产后预计年产值 3 亿元，年均税收超过 2000 万元。后续该公司将作为上市主体，在科创板上市。」
根据公告，标的公司 100% 股权的整体估值最终以评估报告和正式签署的收购协议为准，但经初步测算，本次交易预计不构成 《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组。绿通科技强调，本次交易尚处于筹划阶段，最终能否达成尚存在不确定性。（本文首发钛媒体 App，作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）
