市场分析
价格与基差：2025-06-12，尿素主力收盘 1646 元/吨 （-21）；河南小颗粒出厂价报价：1730 元/吨 （0）；山东地区小颗粒报价：1740 元/吨 （-10）；江苏地区小颗粒报价：1740 元/吨 （-10）；小块无烟煤 800 元/吨 （+0），山东基差：94 元/吨 （+11）；河南基差：84 元/吨 （+1）；江苏基差：94 元/吨 （+11）；尿素生产利润 175 元/吨 （-10），出口利润 635 元/吨 （+27）。
供应端：截至 2025-06-12，企业产能利用率 89.43%（0.08%）。样本企业总库存量为 117.71 万吨 （+14.17），港口样本库存量为 24.50 万吨 （+4.00）。
需求端：截至 2025-06-12，复合肥产能利用率 33.81%（-3.32%）；三聚氰胺产能利用率为 63.77%（-0.54%）；尿素企业预收订单天数 5.71 日 （+0.24）。
供需矛盾持续，尿素盘面连续下行，价格创近五月新低。当前下游农需推进不及预期，工业复合肥及板材行业开工下降，工业需求减少。尿素出口法检相关信息明确后，出口窗口打开，出口有集港趋势，但目前集港并不集中，港口库存小幅走高。部分上游工厂库存仍处于待检阶段，工厂库存累库。尿素装置检修较少，开工依旧高位运行，供应端偏宽松。煤炭、天然气等上游原料价格窄幅变动，成本端稳定延续。
策略
中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
（来源：华泰期货）
