《科创板日报》6 月 13 日讯 （编辑 梁又匀），近期，泡泡玛特旗下潮玩 IP「LABUBU」 的火爆，已成为全球潮玩爱好者、投资者的热门话题。
在不少社交平台上，一个名为 「WAKUKU」 的搪胶玩偶 IP 在试图复制 LABUBU 的走红套路。目前，WAKUKU 已成为搪胶玩偶类目下，人气热度仅次于 LABUBU 的新晋潮玩 IP。
值得注意的是，WAKUKU 走红离不开港股、美股两家上市公司。其重要营销合作方乐华娱乐近一个月以来港股股价飙升近 340%；而量子之歌自收购 WAKUKU 母公司以来，近三个月美股股价累计上涨超 285%。
借助成熟的营销套路、名创优品、九木杂物社等渠道门店，WAKUKU 正在努力将自己打造为下一个潮玩 「顶流」。
WAKUKU，摸着 LABUBU 过河
回顾 LABUBU 的走红经历，其全球人气的爆发始于海外明星 lisa、泰国公主思蕊梵的个人喜爱。走红后，泡泡玛特持续围绕明星曝光效应、全球化销售、线下互动打卡、粉丝社区维护等强运营策略层层推进，不断拓展着 LABUBU 的 IP 价值与影响力。
WAKUKU 的母公司深圳熠起文化有限公司 （下称 「Letsvan」） 也在试图复制 LABUBU 成名之路。
Letsvan 官方账号显示，WAKUKU 最早的盲盒产品上市于 2024 年 6 月。彼时 WAKUKU 与其他大部分潮玩 IP 一样，采取了塑料材质、盲盒玩法。尽管公司为 WAKUKU 投入了不少营销推广，但 IP 的影响力仅限于部分粉丝群体，并未收获更为大规模的讨论。
2024 年 11 月，WAKUKU 首款毛绒搪胶玩偶盲盒正式上线。开售后不久，Letsvan 邀请了唐九洲、程潇、虞书欣等国内外娱乐明星与 WAKUKU 合影，或携带 WAKUKU 现身公众场合，通过 「明星同款」 的标签吸引粉丝下单购买。
借助明星影响力获得一定曝光后，WAKUKU 迅速与名创优品、大悦城等渠道合作，推出线下快闪打卡门店，并邀请多位明星到门店打卡拍照。
众多明星与 WAKUKUA 合照
此外，WAKUKU 还推出了由贾乃亮女儿甜馨演唱的同名 IP 主题曲，该歌曲讲述了 WAKUKU 的森林冒险经历。而该故事定位与 LABUBU「北欧深林精灵」 设定有一定的相似之处。
在强势的营销攻势下，WAKUKU 逐渐走出追星粉丝群体，吸引了不少潮玩爱好者。
5 月以来，WAKUKU 启动出海营销。借助名创优品的海外门店渠道，WAKUKU 将出海首站选在 LABUBU 的走红地泰国。同时，Letsvan 还邀请了泰国本地明星 Faye Peraya Malisorn 担任潮玩推荐官。更令外界意外的是，近日 Letsvan 还邀请到了全球知名足球明星贝克汉姆与 WAKUKU 合影，进一步扩大该 IP 的国际影响力。
在半年的密集营销攻势下，WAKUKU 顺利闯入国内搪胶玩偶盲盒第二，同时也是国内较受关注的潮玩 IP 之一。据报道，WAKUKU 五月中旬推出的二代毛绒系列，首发当日销售额突破百万。
WAKUKU 在某二手平台上的价格表现 注：产品官方定价区间在 69 元~129 元
不过，据 《科创板日报》 在某二手交易平台上的观察，WAKUKU 相关产品并无明显溢价。多数产品较官方售价折价 10%~20%，热门明星款也仅溢价 10%~25%，粉丝之间相互交换的帖子也较少。
WAKUKU 操盘手——乐华娱乐
实际上，WAKUKU 与国内外明星联动、开展线下快闪等策划并非全部出自 Letsvan 手笔，而是来自深耕影视明星、偶像运营的港股上市公司——乐华娱乐。
工商信息显示，2024 年 12 月末，Letsvan 与港股上市公司乐华娱乐旗下全资子公司天津壹华管理咨询有限责任公司共同成立了一家新公司——与华同行 （北京） 文化发展有限公司 （下称 「与华同行」），法定代表人为孙一丁。
其中，孙一丁为乐华娱乐实控人杜华的丈夫，乐华娱乐子公司股权占比为 51%，Letsvan 股权占比为 49%。该公司主营业务包含：网络技术服务、组织文化艺术交流活动、信息咨询服务、市场营销策划、广告制作发布等。
杜华 2024 年末至今的个人账号内容显示，其在邀请明星参与 WAKUKU 营销、落地线下快闪打卡等关键营销落地上，发挥了较为直接的作用。本人也多次出现在快闪活动、海外落地、明星推荐等场合。
杜华本人带着 WAKUKU 与明星合照
今年 3 月末，WAKUKU 新款熊猫造型产品在 MINISO 北京壹号店上线。发售当天，乐华娱乐创始人杜华、旗下组合 BOYHOOD 成员、陈昕葳、甜馨等明星在现场为 WAKUKU 造势。最终，WAKUKU 新品 2 小时内售罄，带动门店销量环比增长 90.3%。一度带动了 WAKUKU 在二手市场的短暂溢价。
《科创板日报》 注意到，乐华娱乐早已开始关注潮玩艺术领域。2022 年，该公司曾结合旗下艺人形象，并联合视频平台，推出各类影视剧、艺人相关数字藏品。2024 年，乐华娱乐正式进军 IP 文创，与元隆雅图签署合作协议，以艺人合作为基础，在 IP 衍生品开发、销售渠道、IP 品牌管理和广告营销、元宇宙数字化等领域展开全面合作。
今年 5 月以来，乐华娱乐股价呈现持续上涨态势，迅速从股价 1 港元以下的 「仙股」 翻身为娱乐传媒行业的热门股票。但相较于此前，公司在资本市场的表现也受到了 WAKUKU 持续热卖的影响。
量子之歌押注潮玩，收购 Letsvan
相较于乐华娱乐的第三方营销深度合作，量子之歌选择了斥重金押注 WAKUKU 母公司。
今年 3 月末，量子之歌以 2.35 亿元的高价收购了 WAKUKU 母公司 Letsvan（深圳熠起文化有限公司）61% 的股权，完成了今年国内最大一笔潮玩领域并购。与此同时，量子之歌高调宣布，将业务扩展到潮玩领域。
Letsvan 成立于 2020 年，专注于原创 IP 的孵化、运营和潮玩文化推广。目前，Letsvan 旗下共拥有 11 个原创潮玩 IP。除了近期热度较高的 WAKUKU 外，Letsvan 曾于 2022 年推出原创中国公主 IP「又梨」，其衍生潮玩产品累计销量超 300 万个。
在 「卖身」 量子之歌前，Letsvan 曾于 2022 年 10 月完成了 Pre-A 轮融资，投资方为泓川源基金。今年 2 月，量子之歌还曾联合上德合利联合向 Letsvan 投出近亿元。
据量子之歌最新收购金额和股份推断，目前 Letsvan 的整体估值约为 3.85 亿元。公司业务规模仍然有限，对比市值数千亿的泡泡玛特、数百亿的布鲁可远非一个量级，但这并未阻挡市场对于潮玩概念的投资热情。
官宣收购以来，量子之歌美股股价累计涨幅超 285%。其中，在 LABUBU、WAKUKU 等潮玩热度上涨的带动下，近一周内量子之歌股价累计涨幅达 99%，公司股价涨至 11.51 美元/股，总市值升至 5.88 亿美元 （约合人民币 42.24 亿元）。
近日，量子之歌发布了截至 2025 年 3 月 31 日的 2025 财年第三季度财报。公司的主营业务仍然聚焦于成人教育培训、老年兴趣课堂培训、保健品销售等。
其中，公司本季度 5.71 亿元，环比下降 21.5%，同比下降 39.6%；期间净利润为 4110 万元，环比下降 67.5%，同比增长 181.2%。公司业绩受挫的主要原因在于，由财商课、短视频培训等组成的个人在线学习服务业务贡献营收同比下降 43.6% 至 4.67 亿元。而公司的其他业务增长有限，无法弥补主营业务跳水的缺口。
随着公司完成对 Letsvan 收购，预计量子之歌将以潮玩业务收入弥补主营业务的下滑。
量子之歌在公告中表示 ，公司将全面赋能 Letsvan，推动其实施全渠道战略，进一步整合线上线下零售体系，构建从 IP 创作到沉浸式消费体验的完整生态链。同时，量子之歌创始人李鹏也将亲自带队，为 Letsvan 提供流量、数据和运营指导。
与乐华娱乐相同，量子之歌的收购行为发生于公司财报统计末期，外界尚未得知近期 WAKUKU 的火爆具体将为公司带来多少业绩增量。预计在下一个财报披露周期，将迎来新的潮玩业务讨论热潮。
