新华财经北京 6 月 19 日电 （葛佳明）6 月 19 日，铂金现货价格持续上行，盘中最高触及 1350 美元，年内涨幅一度高达 49%，飙升至近 10 年高点，在全球大类资产中走势亮眼。
国信期货首席分析师顾冯达接受新华财经采访时表示，短期来看，受全球地缘政治不稳定性以及关税政策不确定性影响，金铂价差扩大触发黄金转铂金风潮；长期则反映铂金的供应短缺以及其从工业金属向战略资源转型的趋势，铂金投资价值正迎来重估。
根据世界铂金投资协会 （WPIC）《铂金季刊》2025 年第一季度数据，全球铂金市场呈现供需结构性加速分化的新态势，预计 2025 年铂金市场预计将出现 96.6 万盎司的短缺。
从供应端看，铂金一季度供应端同比萎缩 10%，主要受南非洪水冲击及矿山老化影响，导致主力矿区产量骤降 13%。WPIC 预计，2025 年铂金供应收缩仍是核心趋势，总供应量预计同比下降 4% 至 218 吨，为五年来最低水平。
需求端来看，铂金的需求在 2025 年第一季度逆势增长 10%，其中首饰需求增长 9%，投资需求环比激增 28% 至 14 吨，中国铂金条需求大幅增长 140% 至 1 吨，首次超越北美成为全球最大零售投资市场创六年新高。
随着金价走高开始抑制黄金的需求，铂金的珠宝市场正呈现出强劲增长态势。东兴证券认为，金价的持续高企仍将推动铂金首饰需求复苏，铂金的结构性短缺或使其投资价值持续显现。
顾冯达认为，从技术面看，铂金期货持仓量与基金净多持仓均创近五年同期峰值。NYMEX 铂金主力合约总持仓量从 5 月 22 日的 70592 手升至 5 月 30 日的 77787 手，多头持仓占比显著提升，显示市场情绪转暖。库存方面，COMEX 铂金库存连续多日净流出，6 月 13 日库存降至 1246.06 万盎司，供需矛盾进一步激化。
此外，金价高位联动效应亦推升铂金价格。黄金价格逼近 3500 美元／盎司历史高位，铂金作为贵金属投资品同步上涨，金银比 （以铂金替代） 达 3.5 倍，吸引资金加速流入。
分析师认为，如果供需缺口扩大趋势或持续。全球铂金供应预计全年短缺 30 吨，叠加氢能产业加速落地 （每 GW 电解槽需 0.5-1 吨铂），铂金作为质子交换膜燃料电池核心材料的需求将长期增长。
高盛则认为，今年 5 月 20 日以来铂金价格的快速上涨，主要源于投机资金的大量介入和 ETF 持仓的显著增加，而非基本面的实质性改善。尽管市场存在供应紧张和投资需求增加的短期利好，但长期来看，铂金价格仍将受到汽车行业需求萎缩及供应端增长的制约。该行对铂金的持续上涨持谨慎态度，并提醒投资者注意价格回调的风险。
美国 CPM 集团董事合伙人杰弗瑞·克里斯蒂安 （Jeffrey M. Christian） 近期表示，铂金市场的供需关系并不紧张，若剔除投资需求，仅从工业和消费需求看，2024 年铂金市场供应过剩 2.6 万盎司，2025 年预计供应过剩达 32.9 万盎司。
编辑：李一帆
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