财联社 6 月 20 日讯 （记者 黄路）「如果非要对标，我们更希望是对标雅诗兰黛，尽管这几年雅诗兰黛表现可能不太好，但是它以高奢护肤为核心业务，这个方向是对的。」 水羊股份 （300740.SZ） 董事长戴跃锋在今日公司召开的年度股东大会接受投资者提问时表示，「2024 年公司自主品牌板块、品牌结构改善明显，高端品牌持续发力，大众品牌战略性收缩更加下沉，形成 K 字形结构，资源实现进一步集中。」
对于中国化妆品品牌企业而言，高端化这条路上未来繁花似锦，过程却也荆棘密布。2024 年财报显示，水羊股份经营数据呈现典型的结构性调整特征。去年公司实现营收 42.37 亿元，同比降 5.69%，归母净利润 1.10 亿元，同比降 62.63%。
在戴跃锋看来，「唯有对品牌、研发等持续投入与深耕，才能对抗短期的不确定性。」 在公司战略转型的关键阶段，受到外部经济环境的复杂多变和内部业务结构调整的双重考验，阶段性业绩呈现一定程度的起伏。但公司基于环境变化及自身战略的调整，坚定地集中资源做核心高端业务。
为什么公司要坚持这个方向？
据 Euromonitor 数据，2024 年中国市场 2000 元以上高端美妆增速 21%，而大众市场仅 3%。
「公司过去以电商起家，主要通过营销打折和联合 IP 活动获得优势，但后来发现这并不符合美妆属性，于是进行了重新认知。公司在面临外部环境不确定因素交织下，对其它资源投入是阶段性地收缩的，并开始将资源重点投入到高端品牌上。同时，公司也在进行品牌升级和产品创新，推出了美国版的产品。公司采取了结构置换的方式，以应对未来的不确定性。」 戴跃锋在交流中谈及公司业务转型历程。他认为，去年是一个低谷，今年增长的预期可能会相对比较高。
财报显示，2024 年水羊股份自有品牌实现营业收入 16.51 亿元，营收占比为 38.97%。毛利水平进一步提升，2024 年达到 74.27%。 2025 年一季度公司经营数据已呈现复苏态势，公司 Q1 实现营业收入 10.85 亿元，同比增长 5.19% ；实现归母净利润 4188 万元，同比增长 4.67%。
对于投资者关心的公司自有品牌业务占比未来能否提升至 50% 以上，戴跃锋直言，「我们现在的自有品牌的增速比代理业务是要高很多的，它未来的占比肯定会上升，这个趋势是确定的，产品利润率也有望随着这个趋势往上走。」
一位去年参加了泡泡玛特股东会的投资者，提问水羊股份未来如何把产品卖得更好、价格更高，并带来公司估值的提升。戴跃锋表示，「消费是没有新旧的，只有不同阶段不同形态的消费。美妆这个行业是非常典型的，为用户提供偏精神属性且有功能支撑的消费行业， 所以我们非常坚定要做品牌，怎么去做更多符合新一代人消费的高奢美妆品牌。」
据介绍，尽管水羊股份聚焦高端品牌，但公司依然坚持 「K」 字型品牌矩阵打造，即除了伊菲丹等高端品牌之外，另一端大众品牌诸如御泥坊、大水滴、小迷糊、VAA 等，形成首尾呼应，打造多元化，全面型的品牌矩阵。
日前，公司接受机构调研时表示，对于伊菲丹和御泥坊的战略规划和增长目标是：在经济环境没有大的变化的情况下，伊菲丹全年预期实现 20% 左右的营收增长。今年御泥坊将在国内继续深耕大众渠道市场，力争形成品牌势能与经营业绩的复苏；在新的品牌形象下，希望今年能实现营收的正增长和盈亏的平衡。
戴跃锋表示，在 「自有品牌和 CP 品牌双业务驱动」 战略的推动下，公司已实现了包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织能力全球化的布局，初步构建出一家全球化的 「新晋高奢美妆品牌管理集团」 的全新标签。
据了解，随着水羊股份全球化战略持续推进，目前，公司已拥有长沙、上海、法国、日本等多地研发中心。伊菲丹品牌今年将重点投入全球线下渠道建设，在全球将基本完成 「10+3」 的战略，即在全球前十大城市开出三种类型的店铺，以期为消费者提供更好的品牌体验，十大城市包括中国的北京、上海、香港以及非中国的七个城市。今年 2 月 14 日在张园正式开业了亚洲首家城堡店。今年还会加速中国更多线下店铺的开设。
