【行情复盘】 烧碱期货表现抗跌，延续低位盘整态势，昨日重心向上测试 2300 关口附近压力位，但未能突破，回落至五日均线下方。隔夜夜盘，期价横向延伸。
【重要资讯】 国内液碱现货市场气氛略显一般，期货僵持整理，业者心态偏谨慎，实际成交不活跃，山东、江苏、广东地区报价回落。山东地区表现分化，低浓度碱暂稳，高浓度碱略降，32% 离子膜碱市场主流价为 760-855 元/吨，折百价为 2375-2672 元/吨；50% 离子膜碱市场主流价为 1280-1310 元/吨，折百价为 2560-2620 元/吨。与期货相比，烧碱现货市场维持升水状态，基差窄幅波动，做空基差套利可谨慎持有。液氯市场窄幅震荡，山东液氯槽车主流成交价为-100 至 50 元/吨，环比上涨 25 元/吨。液氯供应相对稳定，随着部分下游采购增加，带动企业出货好转。液碱弱稳，液氯略回升，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利变化不大，整体水平较前期缩减。氯碱企业出货为主，部分降价让利，厂区库存降至 36.65 万吨 (湿吨)，低于去年同期水平 5.63%，去库进程缓慢，过程存在反复。随着部分前期检修装置恢复重启，烧碱产能利率用走高，样本企业周度平均开工为 85.82%，周度折百产量为 82.71 万吨，环比增加 0.18%。后期生产装置检修与重启共存，加之新产能释放，烧碱供应整体稳定，市场可流通货源充裕。烧碱下游呈现不温不火态势，跟进略显乏力。非铝需求淡季有所转弱，对高价接受程度不高。下游氧化铝市场价格近期持续回落，运行产能提升后，货源供应呈现增加态势，随着企业备碱需求饱和，山东地区主要氧化铝厂连续下调采购价，今日下调 10 元/吨至 750 元/吨。
【市场逻辑】 虽然部分装置计划检修，但随着新增产能释放，烧碱货源供应稳定，下游需求跟进疲弱，企业出货压力增加。
【交易策略】 利好驱动不足，烧碱或延续低位盘整，下方 2200-2230 附近存在支撑，走势尚未企稳，可暂时观望或短线参与，上方 2350-2370 附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在 2200 下方的虚值看跌期权。
（来源：方正中期期货）
