每经编辑｜何建川
本周，A 股市场上攻，主要宽基指数周度均录得上涨，其中，中小盘股、微盘股涨幅较大，微盘股指数、创业板指数的周涨幅均超过 5%；此前一直强势的上证 50 指数仅上涨 1.27%。
周五，银行股大幅调整，科技股表现强势，这是否意味着科技主线的行情来了呢？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题进行讨论。
牛博士：达哥，你好！又到周末我们聊行情的时间。本周，证券、保险助推指数攻破今年 3-5 月的高点，这是否意味着市场的主升浪开启了呢？周五，银行股下跌又是怎么回事？
道达：在本周三到周四的文章中，我都提到了一个观点，即本周证券、保险两大板块的发力，只是助力指数攻关的需要，而不是市场主升浪来临的信号。因此，不要看到券商股大涨了，就头脑发热、冲动行事。
政策层面也没有出现超预期的消息。
以大家比较关注的央行为例，从央行 2025 年第二季度例会的表述来看，对比今年一季度的例会，本次例会在分析外部形势时，将世界经济增长动能由上次例会的 「不强」 改为 「减弱」，并指出贸易壁垒增多；在国内面临的困难和挑战方面，本次例会新增了 「物价持续低位运行」 的挑战。房地产市场方面，表述由上次例会的 「推动房地产市场止跌回稳」 改为 「持续巩固房地产市场稳定态势」。
在周四的文章中，我提到，要重点关注上证指数周四的低点能否跌破。如果跌破，会有调整 1-3 天的动力。
从实际走势来看，上证指数在跌破周四的低点之后，盘中的调整明显加速。
目前，上证指数 30 分钟级别 MACD 出现了死叉的现象，且绿柱还没有收短，这意味着短线还有调整动力。
由于上证指数本周突破了 5 月中旬至 6 月中旬的箱体，因此，5 月中旬至 6 月中旬的箱体顶部会有支撑作用，尤其是日 K 实体的高点的支撑会比较强。
上证指数 5 月中旬至 6 月中旬的箱体，其日 K 实体高点在 3403 点。我认为，如果大盘继续调整，从空间角度来讲，到 3403 点附近可能就差不多了。
从时间角度来讲，由于 6 月 30 日是二季度最后一天，机构的年中结算届时将正式结束，这意味着明天调整后市场大概率会再续升势。
周五，银行股大幅调整，有两方面原因。
首先是月末效应及部分机构季末 「调表」 需求。月末效应方面，以 4-5 月这两个月的月末为例，银行股都一度调整。「调表」 需求方面，在年中结算的时间节点上，一些险资以及一些风格漂移的基金，都有季末的 「调表」 需求。
其次，中国人保相关负责人在股东会上表示，股票中 OCI 类目前已占二级权益的 30% 左右。市场解读为可能仓位已经差不多了，因此对来自险资的增量资金的可持续性开始存疑。
不过，市场的解读，我认为是不准确的。据招商证券研报，2024 年末，上市险企的 OCI 账户投资，平均占比就已经超过了 30%。
我认为，在宏观环境没有出现变化的情况下，险资买入红利资产的长期趋势不会发生改变。因此，对于银行股及红利方向的走势，不必过度担忧。
在银行股调整的同时，科技方向保持强势，并没有出现回落。这种现象，还不能说明市场中期风格由防守转向进攻，更多的是中报季即将来临，资金暂时向高增长的科技成长类个股转移。
不过，既然是证券板块助力指数冲关，又临近中报季，那么对于短线型投资者来说，可能意味着操作重点要慢慢转向高成长方向。
牛博士：感谢达哥的分享，也就是大盘的潜在调整空间不大，后续有望再创本轮新高，操作上轻指数、重板块个股。那么，在你看来，下周哪些板块会存在机会呢？
道达：未来一段时间，我认为，应该执行两手都要硬的策略，一手抓以证券、保险为代表的蓝筹方向，另一手抓科技成长方向。
银行板块最近两年处于板块牛市进程中，保险板块创下阶段新高。就在本周五，作为传统蓝筹的有色板块，也开始大涨。
这些现象说明，大资金为中期行情发出的信号已经非常明显了。不过，由于市场主升浪还没有来临，因此对于蓝筹方向要保留基本的仓位，适度进行降本操作。
周五，有色板块的铜、铅锌、钨钼、铝等分支板块指数均跳空大涨，说明短期还有上行动力。
铜价方面，高盛表示，将 2025 年下半年 LME 铜价预测上调至平均 9890 美元/吨，高于此前的 9140 美元/吨，并预计铜价有望在 8 月达到 10050 美元/吨的峰值。
科技成长方面，标普 500 指数、纳指均创下历史新高，对 A 股科技方向构成明显利好。
英伟达、台积电、微软的股价均创下历史新高，这对 AI 方向的算力、半导体芯片、AI 应用会有一定的驱动。
算力方面，达哥近期一直提到的 PCB、CPO 两大板块不断创下阶段新高，PCB 行业指数更是创下了历史新高。
国盛证券指出，AI 正从 「想象空间」 逐步走向 「生产力工具」 兑现阶段，目前已实质性跨越概念验证阶段，正沿着清晰的产业化路径纵深发展：海外四大 CSP 厂商以及英伟达业绩仍保持高增速，其中部分厂商云业务已逐步开始业绩兑现。
该券商进一步指出，未来随着 AI 商业化的持续落地，算力产业趋势有望成为上一轮云计算的黄金十年的强化版，A 股 AI 主线中的优秀企业估值体系有望向成长股切换。市场对其估值锚将从 「下个季度盈利是否超预期」 转向 「未来 3-5 年复合增长」。
其他板块方面，民航局发布通知，禁止携带无 3C 标识充电宝乘坐航班；大多数快递公司对消费者散件寄送充电宝持限制态度，部分公司仅允许完成备案的月结商家寄递。
短期而言，这可能会对有 3C 标识充电宝的产业链构成一定的刺激作用。
6 月 27 日，沪深交易所征求意见，主板 ST 股的涨跌幅限制拟调至 10%。目前沪深主板 ST 个股合计有 132 只。该消息或对主板 ST 个股或有一定的刺激作用。
最后，达哥作一个总结：周五市场正常调整，预计调整空间不大，市场将很快再续升势。操作上，轻指数，重板块个股。
板块方面，两手都要抓，一手抓蓝筹，另一手抓科技成长方向。由于中报季即将来临，可以将精力多放在科技成长方向，尤其是有高增长预期的 AI 方向个股。
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（张道达）
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