每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍
2025 年以来，A 股市场先抑后扬，市场风险偏好有所提升。随着险资设立私募入市等利好的发布，高毅、景林、高瓴等顶级私募机构看好市场积极加仓中国资产。与此同时，私募大佬但斌因投资英伟达等美股公司，上半年上演了 V 型反转的戏码，旗下产品净值强劲反弹；不过，另一位私募大佬林园旗下部分产品却依旧在谷底挣扎。
高毅、景林、高瓴积极加仓中国资产！
上半年，在关税政策等因素冲击下，美股经历巨幅波动。在此背景下，随着国内险资设立私募入市等利好的发布，高毅、景林、高瓴等顶级私募机构看好市场积极加仓中国资产。据 5 月上旬美国证监会公布的海外机构美股持仓数据显示，上述三大私募在一季度均以实际行动看好中国资产，整体加仓中概股，减仓美股科技股等。
例如，高毅海外基金持有 22 只美股，持股市值达 7.65 亿美元。具体操作方面，高毅海外基金一季度新进和增持了 6 只中概股，其中加仓华住集团 131.91 万股，最新持股数量为 541 万股，还大举增持 159 万股 Boss 直聘股票，使其跃升至第五大持仓。此外，高毅海外基金一季度大幅减仓谷歌、META、微软等美股科技股，至此其重仓股多为中概股，且加仓动作明显，凸显对中国资产的信心。其中拼多多获增持幅度最大，一季度大幅增持 383.23 万股，持股数量环比增长 140.36%，持有市值高达 7.77 亿美元，该公司一季度涨幅为 22.02%。
景林海外基金在去年四季度已加码多只中概股，今年一季度再次加码中概股，前十大持仓中有 8 只为中概股。近日，景林资产总经理高云程公开表示，上半年全球市场波动剧烈，但多个稳定趋势仍在持续强化。国际资本重新回到中国香港这个国际金融中心和投资中国的桥头堡，叠加大量南下资金的涌入，港股市场已经进入了活跃和繁荣的时代。
景林资产重点看好并布局 「五类生意」：一是大众娱乐社交平台，这些企业正在朝人工智能助手快速迭代；二是具备较强定价权的先进芯片制造商；三是稀缺的金铜资源企业；四是拥有较强的 AI 模型和公有云业务的公司；五是运动、户外生活方式的品牌集团。
但斌 「押宝英伟达」 翻身，林园仍在谷底挣扎
今年美股市场表现跌宕起伏，其中英伟达的市场表现与私募大佬但斌息息相关。英伟达股价曾因中美贸易摩擦大跌，导致重仓其中的但斌旗下产品净值出现大幅回撤。在今年一季度英伟达出现较大幅度调整时，但斌逆势加仓英伟达。据当时但斌介绍，曾在 2 月底卖出了 70% 持仓并清仓杠杆 ETF，仅保留现金和六大科技股各 5% 仓位。不过，后面因为 「怕错失 AI 时代」，又重新追高买入，随后追高后的短时间内出现亏损，但长期坚持到现在已然带来不错回报。
自 4 月 7 日以来，美股纳斯达克指数出现强劲反弹，英伟达股价更是表现强劲，期间反弹幅度超 60%。6 月 25 日，英伟达股价涨超 4%，随后在 6 月 27 日盘中突破 158.71 美元的历史高点。英伟达的新高，让重仓英伟达的私募大佬但斌旗下产品也出现了强劲反弹。私募排排网数据显示，但斌管理的代表产品东方港湾马拉松一号截至 6 月 27 日的单位净值为 4.427 元，今年以来小幅亏损 1.03%，成立以来的收益为 342.7%。从净值曲线来看，上半年可谓是 V 型反转。
据美国证监会 SEC 提供的文件显示，但斌海外基金 Oriental Harbor Investment Fund 2025 年一季度末共重仓 10 只美股标的，持股市值合计 8.68 亿美元。其中英伟达仍为但斌美股持仓的第一大重仓股，持股市值接近 1.5 亿美元。英伟达股价 2025 年 6 月 27 日创历史新高，但斌旗下多只产品净值也随之出现 V 型反转，其逆袭源于一季度逆势加仓 AI 龙头。但斌在今年 4 月初就公开喊话 「美股目前的这种暴跌走势，很容易见历史大底，坚持就是胜利」。
值得注意的是，另一位私募大佬林园旗下部分产品的业绩依旧在谷底苦苦挣扎。私募排排网数据显示，林园投资旗下有净值更新的产品中，有 5 只产品自成立以来呈现亏损状态。例如，成立于 2020 年 7 月 24 日的林园投资 130 号截至今年 6 月 30 日的单位净值为 0.7978 元，今年以来亏损 5.18%，成立以来亏损 20.22%；林园投资 173 号截至 6 月 30 日的单位净值为 0.7373 元，今年以来亏损 6.62%，产品成立以来亏损 26.27%。
封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648
