市场要闻与重要数据
【PVC】
期货价格及基差：PVC 主力收盘价 5040 元/吨 （+77）；华东基差-160 元/吨 （-7）; 华南基差-110 元/吨 （+3）。
现货价格：华东电石法报价 4880 元/吨 （+70）；华南电石法报价 4930 元/吨 （+80）。
上游生产利润：兰炭价格 575 元/吨 （+0）；电石价格 2850 元/吨 （-5）；电石利润 100 元/吨 （-5）；PVC 电石法生产毛利-552 元/吨 （-48）；PVC 乙烯法生产毛利-695 元/吨 （-2）；PVC 出口利润-5.2 美元/吨 （+1.7）。
PVC 库存与开工：PVC 厂内库存 38.6 万吨 （-0.9）；PVC 社会库存 37.3 万吨 （+1.1）；PVC 电石法开工率 76.93%（-3.80%）；PVC 乙烯法开工率 70.23%（+4.77%）；PVC 开工率 75.07%（-1.43%）。
下游订单情况：生产企业预售量 65.8 万吨 （+2.8）。
【烧碱】
期货价格及基差：SH 主力收盘价 2507 元/吨 （+53）；山东 32% 液碱基差 56 元/吨 （-22）。
现货价格：山东 32% 液碱报价 820 元/吨 （+10）；山东 50% 液碱报价 1320 元/吨 （+10）。
上游生产利润：山东烧碱单品种利润 1571 元/吨 （+31）；山东氯碱综合利润 （0.8 吨液氯）428.3 元/吨 （+31.3）；山东氯碱综合利润 （1 吨 PVC）328.28 元/吨 （+88.25）；西北氯碱综合利润 （1 吨 PVC）1273.53 元/吨 （+30.00）。
烧碱库存与开工：液碱工厂库存 37.43 万吨 （-0.99）；片碱工厂库存 2.36 万吨 （+0.06）；烧碱开工率 80.40%（-0.10%）。
烧碱下游开工：氧化铝开工率 81.56%（+0.89%）；印染华东开工率 58.89%（-1.36%）；粘胶短浅开工率 77.80%（+2.63%）。
市场分析
【PVC】
受宏观氛围提振，商品整体偏强，黑色板块焦煤焦炭走势强劲，PVC 期货跟涨，短期盘面走势偏强。基本面来看，供应端上游开工环比回落，新增产能天津渤化 40 万吨、福建万华 50 万吨 7 月预期投产，供应端压力难以缓解。需求端，国内下游需求淡季，下游制品开工同期低位，内需疲弱格局延续，而外需方面出口签单环比走弱，印度官方宣布 BIS 政策延期 6 个月，但印度反倾销政策 7 月中上旬落地，目前仍有不确定性，若政策落地或拖累 PVC 出口。需求弱势 PVC 出货不畅，PVC 社会库存延续累积。成本端，电石市场难言起色，PVC 电石法成本支撑乏力，而美国撤销乙烷对华出口限制带动后市乙烯法 PVC 成本下移。
【烧碱】
液氯价格延续低迷，烧碱边际装置成本上移，氯碱综合利润大幅压缩至同期低位，部分厂家出现利润亏损及液氯消化不畅而被动减产，主产区厂家已有降负荷情况。今日山东液氯主流报价执行出厂-550 元/吨，市场仍担忧液氯延续低迷而导致烧碱上游继续减产，供应预期收紧驱动盘面上行。山东某氧化铝厂液碱采购价格上调至 770 元/吨持稳，氧化铝现货价格企稳回升，利润修复使得运行产能或有望回升，支撑烧碱刚需，叠加下游低价补库，近端山东现货小幅反弹，但整体需求未见明显改善，反弹空间或有限。供需基本面来看，供应端烧碱开工率环比窄幅下行，后续检修回归叠加 7 月甘肃耀望与天津渤化各 30 万吨产能预期投产，供应端压力加剧。需求端，主力下游氧化铝开工稳定上升，新投产陆续步入尾声，而非铝下游仍刚需采购为主。后期关注液氯价格走势影响与主力下游囤货节奏。
策略
PVC 中性：PVC 供需格局仍偏弱，库存预期继续累库，反弹空间有限，短期宏观情绪提振延续偏强震荡，后期走势仍承压，继续关注宏观出口政策及下游需求修复情况。
烧碱中性：液氯下跌支撑烧碱成本，叠加上游被动减产预期或驱动烧碱盘面继续上探，但当前氯碱综合利润仍有压缩空间，烧碱库存去化不畅，烧碱基本面仍缺乏利好驱动，上行空间或有限。后期关注液氯价格走势与主力下游囤货节奏。
风险
PVC：下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性
烧碱：上游装置加大检修减产；下游复产超预期。
（来源：华泰期货）
