继大股东被立案、海外资产失控后，日发精机（002520.SZ） 再爆业绩大雷。
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7 月 14 日，日发精机发布公告，预计 2025 年上半年归母净利润亏损 2.23 亿元-3.33 亿元，同比亏损增加 855.45%-1323.55%。由于两家海外子公司一家被银团接管、一家启动破产保护，这家昔日工业母机龙头的海外版图正在崩塌。
巨亏背后，是高溢价并购埋下的商誉地雷持续引爆。从业绩承诺爽约到股东对簿公堂，再到如今资产失控，日发精机跨界扩张的美梦终成难以挣脱的枷锁。
海外资产接连爆雷
此次业绩亏损源于两家陷入经营危机的海外子公司——Airwork 公司、意大利 MCM 公司持续亏损所致。
日发精机在公告中表示，受全球宏观经济环境波动及地缘政治冲突等多重因素叠加影响，Airwork 公司的飞机租赁业务规模大幅缩减，与该业务相关的收入及利润较去年同期均出现明显下降；同时，其飞机及相关资产出售状况不及预期，未能达成既定目标。因此，Airwork 公司本报告期延续亏损态势，经营状况尚未出现实质性改善。
自 2025 年 7 月 2 日起，银团已正式对 Airwork 公司采取接管措施。根据银团通知，Airwork 公司实际控制权发生变更。公司据此对上述资产计提了相应的资产减值准备。
值得注意的是，Airwork 名下还有 5 架波音飞机仍被扣留在俄罗斯境内，2022 年 10 月，日发精机曾对 Airwork 被扣留在俄罗斯境内的 5 架波音 757 飞机计提资产减值准备 7.41 亿元。
此外，受国际地缘政治冲突持续、欧洲经济萎靡、市场开拓不及预期、原材料、劳动力、能源价格及供应链成本上涨等多重因素影响，本报告期意大利 MCM 公司亏损额同比扩大。由于意大利 MCM 公司外部融资能力丧失，运营资金周转困难，出现流动性危机，意大利 MCM 公司董事会已正式决议启动破产保护程序。
根据此前公告，意大利 MCM 公司 2022 年至 2024 年度合并亏损额占公司亏损额比例分别为 1.53%、4.57%、20.40%，2025 年 1-3 月比例进一步扩大；其净资产已于 2024 年转为负值，截至 2025 年 3 月底为-5733 万元。公司对意大利 MCM 公司的投资款和债权金额预计无法收回，具体金额以会计师审计结果为准。法院是否受理、最终裁决均存在不确定性。
资料显示，日发精机前身为浙江新昌日发精密机械有限公司，2000 年由日发集团和吴捷等 6 位自然人采用整体变更方式设立股份有限公司，并于 2010 年登陆深交所。目前，日发精机主要从事数字化智能机床及产线、航空航天智能装备及产线、智能制造生产管理系统软件的研制及服务和飞机租售等运营服务。
受海外资产爆雷、大幅计提商誉减值等影响，日发精机自 2022 年以来延续营收下滑、净利亏损势头。其中 2024 年，公司实现营收 18.04 亿元，同比下降 13.4%，净利润亏损 6.75 亿元；最近三年，日发精机累计亏损约 31.08 亿元。
溢价并购后遗症频发
资料显示，Airwork 原是一家位于新西兰的上市公司，主要从事民航货运飞机的设计改造、维护及租售等。2017 年 12 月，Airwork 被控股股东日发集团以 13.35 亿元的价格全面要约收购。根据私有化日 Airwork 公司可辨认净资产公允价值 6.67 亿元，产生 6.68 亿元商誉。
根据 《机床龙头日发精机坠落：跨界并购阵痛频发，利空出尽遥遥无期 | 钛媒体深度》，2018 年 12 月，日发精机以 12.5 亿元的价格购买捷航投资 100.00% 股权，间接控股 Airwork 公司 100.00% 股权。此次交易定价所依据的评估基准日期为 2018 年 3 月 31 日，距离日发集团完成对 Airwork 的收购，不超过 4 个月时间。以此判断，上市公司承接了当初控股股东对 Airwork 收购产生的高商誉。
彼时，交易对手方之一日发集团曾做出业绩承诺。后因 Airwork 公司未能完成 2022 年度业绩承诺，日发集团 2022 年应补偿股份数为 1.06 亿股，且应补偿现金金额合计为 3.9 亿元。然而，双方就业绩补偿事项未能达成一致，在多番追讨协商无果之下，2023 年日发精机一纸诉状将日发集团告上法庭。
依据杭州中院 2024 年 11 月的判决结果，日发集团需要对日发精机进行股权补偿。最终，这场“ 儿子告老子” 的戏码，以日发精机 1 元回购并注销日发集团所持上市公司 5000 万股股份收场。以彼时 5.8 元左右的股价计算，该笔股权补偿价值不足 3 亿元，与此前日发精机公告的待补偿金额差距较大。
值得一提的是，在上述业绩补偿兑现不久，公司控股股东日发集团即被证监会立案调查，原因系“ 因涉嫌信息披露违法违规及违反限制性规定转让证券”。
另一家爆雷的子公司 MCM 公司同样为日发精机收购而来。
2014 年，日发精机斥资 1104 万欧元收购意大利 MCM 公司 80% 股权。此次收购企业合并形成 2625.56 万元商誉。2016 年，日发精机再次斥资 476 万欧元收购意大利 MCM 公司剩余股权，每股收购价为前次收购价的 172.46%。
MCM 公司是主要从事高端数控机床，包括大型加工中心、重型机床和关键零部件的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空、兵器、汽车、能源、军工等领域。在被收购前，MCM 公司 2012 年、2013 年分别实现营业收入 3.41 亿元、4.70 亿元，同期净利润分别亏损 2701.58 万元、658.80 万元。
近年来，意大利 MCM 公司营收保持增长，但净利润持续亏损，且亏损额持续增长。
数据显示，2022 年度-2024 年度，意大利 MCM 公司营收分别为 5.27 亿元、6.89 亿元、6.91 亿元，净利润分别为-2345.37 万元、-4119 万元、-1.38 亿元。2025 年一季度，意大利 MCM 公司未经审计营收为 1.22 亿元，未经审计净利润为-3987.29 万元。
由于意大利 MCM 公司近三年连续亏损，2024 年度，日发精机对收购该公司股权时确认的商誉全额计提减值损失，当期计提减值损失 2625.56 万元。（本文首发钛媒体 App，作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）
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