每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍
随着多家白酒企业本周发布 2025 年上半年业绩预告，白酒股走势分化也逐步加剧，业绩 「爆雷」 的二三线酒企股价纷纷下跌；另一方面，凭借超高股息率，头部白酒企业则持续反弹，修复市场投资情绪。
头部酒企集体领涨
白酒行业的 「元气」 持续修复！
根据 Wind 数据，本周 Wind 白酒指数周涨 0.37%，周线实现五连阳，从 6 月 16 日起，Wind 白酒指数累计反弹幅度已达 6.7%。
国金证券分析指出，6 月下旬起，白酒板块情绪持续回升，一方面，市场整体风偏回升、交易情绪回暖；另一方面，白酒产业基本面相关负面反馈边际也有所趋缓，飞天茅台批价底部回升后近期平稳，叠加临近潜在政策窗口期、稳增长等因素，板块交易情绪有所回升。
值得关注的是，本周泸州老窖、洋河股份、酒鬼酒、五粮液以及山西汾酒反弹幅度较大，周涨幅均在 2% 以上，其中，泸州老窖周涨幅达到 4.79%，周市值增长达到 84 亿元。不难看出，此轮反弹过程中，头部酒企处于领涨地位。
在招商中证白酒指数基金披露的二季度报告中，基金经理侯昊表示，尽管短期需求压力凸显，但极致的压力测试预计时长有限，且头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已达 4% 以上，作为优质红利资产的价值吸引已足，吸引力正在放大。
「绩差」 白酒股困难重重
与头部酒企稳步反弹形成鲜明对比的是，二三线白酒股持续走低。
据 Wind 数据统计，金种子酒、*ST 岩石以及皇台酒业本周跌幅较大，周跌幅均超过 3%，其中，金种子酒周跌幅达到 4.35%，领跌整个白酒板块。
《每日经济新闻·将进酒》 记者注意到，本周股价大幅下跌的白酒企业中期业绩预告均 「爆雷」。
以金种子酒为例，公司预计今年上半年净利润亏损 6000 万～9000 万元，去年同期该项数据为盈利 1109.8 万元。作为安徽 「四大名酒」 之一的金种子酒，近年来经营状况越发惨淡，2024 年，该公司亏损高达 2.58 亿元，单一年度亏损额创近五年最大。
对于 2025 年上半年净利润由盈转亏，金种子酒表示，公司新品馥合香系列产品目前处于市场培育期，未达规模效应，同时为提升馥合香系列产品的品牌表现，围绕馥合香品质表达、户外广告、社区媒体投入、消费者培育等增加投入。上述投入对当期利润造成压力，但为公司品牌价值提升和未来市场拓展奠定了坚实基础。
本周跌幅同样达到 3.8% 的*ST 岩石，由于上半年净利润续亏，今年保壳压力陡增，退市风险则进一步加大。
封面图片来源：每日经济新闻 资料图
