东吴证券指出，证券行业 8 月交易量同比大幅提升，截至 8 月 15 日日均股基交易额达 21549 亿元，同比上涨 212.23%，两融余额同比提升 44.70%。科创板首家未盈利企业西安奕材 IPO 过会，体现交易所对"硬科技"企业的包容性增强，促进科技-资本-产业良性循环。证券行业转型有望带来新增长点，受益于市场回暖及政策环境友好，经纪、投行、资本中介等业务均改善。目前行业 2025E 平均 PB 估值 1.4 倍，政策积极背景下优质券商有望脱颖而出。非银金融整体估值仍具安全边际，证券行业在活跃资本市场政策支持下呈现攻守兼备特性。
