8 月 27 日，浦发银行发布 2025 年半年度报告。报告期内，浦发银行实现营业收入 905.59 亿元，同比增加 23.11 亿元，增长 2.62%；归属于母公司股东的净利润 297.37 亿元，同比增加 27.49 亿元，增长 10.19%。基于业绩数据，换帅后的浦发银行表现不错，但是细看之下结构性压力不容忽视。
净利增 10%、不良率五连降、存款破 5.5 万亿
盈利韧性凸显，主营业务驱动增长
浦发银行 2025 年上半年盈利表现持续亮眼，经营效益延续向好态势，且增长质量显著提升。从核心指标看，报告期内实现归属于母公司股东的净利润 297.37 亿元，同比增长 10.19%；扣除非经常性损益后的净利润 299.84 亿元，同比增幅更高达 11.86%，显著高于净利润增速，表明盈利增长并非依赖政府补助、资产处置等偶发因素，而是源于信贷投放、客户经营等主营业务的扎实支撑，盈利 “ 含金量” 十足。
图片来源：浦发银行 2025 年半年报
从盈利效率看，加权平均净资产收益率 （ROE） 达 4.33%，同比上升 0.16 个百分点；平均总资产收益率 （ROA）0.31%，同比提升 0.01 个百分点，在银行业净息差普遍收窄的背景下，盈利效率仍实现稳步改善。
这一成效背后，一方面是信贷规模的有效扩张 （集团贷款较上年末增长 4.51%），另一方面是成本管控的精细化，报告期内业务及管理费 227.01 亿元，同比下降 3.30%，成本收入比降至 25.07%，较上年末下降 1.53 个百分点，“ 降本增效” 专项行动成效显著。
图片来源：浦发银行 2025 年半年报
资产质量进入 “ 双降一升” 良性通道
浦发银行资产质量持续优化，风险抵御能力进一步增强，呈现“ 不良余额降、不良率降、拨备覆盖率升” 的良性循环。截止报告期末，不良贷款余额 736.72 亿元，较一季度末减少 6.08 亿元；不良贷款率 1.31%，较上年末下降 0.05 个百分点，实现连续 5 年下降后再创新低，且显著低于股份制银行平均水平 （2025 年二季度末商业银行不良率 1.49%）。
图片来源：浦发银行 2025 年半年报
从风险分层看，风险前置管控效果凸显：关注类贷款余额 1213.97 亿元，较上年末下降 4.04%，占比 2.15%，同比下降 0.19 个百分点；次级类贷款余额 152.65 亿元，较上年末大幅下降 22.69%，表明潜在风险资产正在加速出清。同时，风险抵补能力持续强化，拨备覆盖率提升至 193.97%，较上年末上升 7.01 个百分点，近九年来首次突破 190%，不仅为后续不良处置预留充足缓冲空间，也为利润释放提供弹性，若后续不良生成率进一步下降，拨备反哺利润的可能性将增强。
负债端 “ 量价齐优”，存款基石持续夯实
2025 年上半年，浦发银行负债业务实现 “ 规模增长、结构优化、成本下降” 的三重突破，为资产端扩张和息差稳定奠定坚实基础。报告期末，集团存款总额达 5.59 万亿元，较上年末增加 4483.49 亿元，增长 8.71%，增速显著高于资产总额 1.94% 的增速，存款 “ 压舱石” 作用进一步凸显。
结构层面，高稳定性、低成本的活期存款占比提升至 40.20%，较上年末上升 0.66 个百分点；零售存款规模 1.74 万亿元，较上年末增加 1627.63 亿元，占比 31.06%，同比提升 0.45 个百分点，负债端 “ 零售化、活期化” 趋势明显，有效降低对高成本定期存款和同业负债的依赖。
成本层面，受益于存款利率市场化改革深化及存款结构优化，集团存款付息率同比下降 39bps，其中对公存款付息率下降 43bps、零售存款付息率下降 31bps，负债成本的显著下降有效对冲了资产端收益率下行压力，成为净息差降幅收窄的关键支撑。
图片来源：浦发银行 2025 年半年报
长三角区域 “ 压舱石” 作用强化，区域护城河稳固
作为总部位于上海的股份制银行，浦发银行在长三角区域的布局优势持续深化，成为全行经营的核心增长极。截止报告期末，长三角区域贷款总额 1.98 万亿元，较上年末增长 7.50%，占全行贷款比重 35.95%；存款总额 2.53 万亿元，增长 9.64%，占全行存款比重 45.66%，存贷款增量占全行增量近一半，区域集中度进一步提升。
从效益看，长三角区域营业收入占全行比达 25.62%，营业利润贡献占比 34.83%，显著高于其他区域，且资产质量更优，长三角不良贷款率显著低于全行平均水平，区域内银团贷款余额 4022 亿元 （占全行 66%）、并购贷款余额 1107 亿元 （占全行 49%）、绿色信贷余额 2994 亿元 （占全行 45%），在重点领域的服务能力形成 “ 护城河”。随着长三角一体化战略推进，区域内科技企业、先进制造、绿色经济等领域的信贷需求将持续释放，浦发银行的区域优势有望进一步扩大。
数智化转型深度落地，科技赋能成效显著
2025 年上半年，浦发银行数智化战略从 “ 基础建设” 向 “ 价值创造” 迈进，在客户经营、运营效率、风险管控三大领域实现突破。
- 客户经营数字化：“ 浦惠来了” 平台新增注册用户超百万户，对公新增客户占比 65%；个人手机银行签约客户突破 9000 万户，MAU 达 3076 万户，通过 “ 数字人大脑” 实现问题解决率 98% 以上，线上渠道财富新客占比 88%，流量转化效率大幅提升。
- 运营数智化：落地超 50 个 “ 人工智能 +” 标杆场景，覆盖智慧营销、数智风控等领域，200 余个数字员工应用场景降低运营成本；分布式零售核心系统平稳投产，金融云平台云主机规模 3.5 万台、容器 27.5 万个，具备秒级弹性伸缩能力；累计递交信息科技专利 1076 件，获授权 316 件，技术储备领先。
- 风控智能化：升级 “ 天眼监测系统”“ 智能评级系统”，建成 13 项数字普惠风控模型，在线运行模型 617 个；风险监测中心运用大数据实现风险信号 “ 早发现、早预警”，助力不良贷款率逐季下降；模型评审机制强化科技、普惠等业务风险识别，保障数智化业务健康发展。
营收增长难掩息差、非息与区域风险的结构压力
净息差持续收窄，盈利韧性仍存压力
尽管 2025 年上半年净息差降幅收窄 （同比下降 0.07 个百分点至 1.41%），但息差压力仍是制约盈利增长的核心因素。从息差收窄的驱动因素看，资产端收益率下行幅度大于负债端成本下降幅度：报告期内集团生息资产平均收益率 3.25%，同比下降 0.46 个百分点，其中公司贷款平均收益率 3.27%（降 0.44 个百分点）、零售贷款平均收益率 4.15%（降 0.82 个百分点），主要受 LPR 下行、存量按揭贷款利率重定价、信贷需求不足导致的定价竞争加剧影响；负债端计息负债平均成本率 1.87%，同比下降 0.42 个百分点，虽有效对冲，但未能完全抵消资产端压力。
展望下半年，随着国内稳增长政策推进，若央行进一步下调政策利率或 LPR，资产端收益率仍有下行空间；而负债端存款利率已处于较低水平，进一步下降空间有限，净息差可能面临 “ 被动收窄” 压力，需关注银行通过资产结构优化 （如加大高收益信贷投放）、主动负债管理 （如调整同业负债规模） 缓解息差压力的成效。
非息收入结构待优化，增长动能略显单一
报告期内，集团非息收入 322.52 亿元，同比增长 6.79%，占营业收入比重 35.61%，虽较上年末提升 1.39 个百分点，但结构仍存在优化空间。细分来看，手续费及佣金净收入 121.57 亿元，同比下降 1.02%，主要受银行卡业务 （收入 522.2 亿元，降 12.13%）、投行业务 （收入 225.1 亿元，降 13.85%） 拖累 —— 银行卡收入下降或与信用卡分期规模增速放缓、支付手续费减免政策有关，投行业务则受债券承销费率下行影响；其他非息收入 200.95 亿元，同比增长 12.14%，主要依赖投资收益 （149.98 亿元，增 16.07%），而公允价值变动损益 （6.29 亿元，降 79.00%）、汇兑损益 （15.57 亿元，由负转正） 波动较大，非息收入增长的 “ 稳定性” 和 “ 多元化” 不足。
长期来看，若手续费及佣金收入持续承压，非息收入增长过度依赖金融市场交易，将加大盈利波动性 —— 若后续债市、汇市波动加剧，投资收益可能面临回调风险，需关注银行在财富管理、托管、投行等轻资本业务上的创新突破，培育更稳定的非息增长极。
区域经营分化显著，部分区域承压
从营收和利润的区域分布看，浦发银行区域经营不平衡问题较为突出。长三角区域 “ 一枝独秀”，营业收入占比 23.69%、营业利润占比 31.80%，而西部地区营业利润为 - 22.60 亿元，成为唯一亏损的区域；东北地区营业收入占比仅 2.31%，利润贡献 1.23%，区域协同性和盈利能力待提升。
西部地区亏损或与区域经济增速放缓、信贷投放结构 （如部分资源型行业贷款占比高）、不良率较高有关；东北地区则受产业结构转型、人口流出等因素影响，有效信贷需求不足。若后续区域经济复苏不均衡加剧，部分区域的资产质量和盈利可能进一步承压，需关注银行对弱势区域的业务调整策略 （如聚焦重点城市、优化客户结构），避免区域风险传导。
房地产相关贷款风险仍需警惕
尽管浦发银行整体资产质量改善，但房地产相关贷款仍是风险较高的领域。从对公端看，房地产行业贷款余额 4129.88 亿元，不良率 3.57%，虽较上年末下降 0.19 个百分点，但仍显著高于全行 1.31% 的平均水平；从零售端看，个人按揭贷款余额 8835.24 亿元，不良率 1.11%，较上年末微升 0.03 个百分点，需关注楼市复苏不及预期对个人还款能力的影响。
尽管银行已明确 “ 推动房地产融资协调常态化管理，重点服务保障性租赁住房、长租房建设”，但存量房地产贷款的风险暴露仍需时间 —— 若后续房企债务违约风险扩散、商品房销售持续低迷，可能导致房地产不良贷款率反弹，需持续跟踪银行对房地产行业的信贷投放节奏、风险分类准确性及不良处置力度。（本文首发于 Barron's 巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程）
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