文 | 伯虎财经，作者 | 林恩
近期财报发布后，东方甄选股价经历“ 暴跌”。
一边是东方甄选财报表现不太理想，一边是旗下大主播顿顿出走开启个人带货…… 作为孵化出大主播的平台，东方甄选却始终留不住核心主播。
转型三年，东方甄选仍在“ 探索出路”。
01 转型三周年，营收同比下滑 32.7%
截至 5 月 31 日的 2025 财年，东方甄选总营收 43.92 亿元，同比下滑 32.7%。持续经营业务 （即自营产品及直播电商业务） 净溢利从 2025 财年上半年的亏损转正，实现净溢利 620 万元，而 2024 财年则为净溢利 2.49 亿元。
财报中提到，2025 年财年对东方甄选而言意义重大，标志着自业务转型起已成立三周年。并表示，虽遭遇不少始料未及的困难，但业务仍取得卓越发展。
自营业务是 2025 年财年发展的一大亮点。自营产品占总 GMV 的近 43.8%，成为主要增长带动力。
这一年，东方甄选持续强化自营产品开发，累计推出 732 款 SPU 的自营产品。2024 财年仅为 488 款。同时，产品类别从生鲜食品及零食，扩展至多元化产品系列。
今年 6 月 16 日，东方甄选宣布上线首款自营卫生巾产品，这是东方甄选首次进入女性护理市场。该产品上新后很快获得热销，此前东方甄选数据显示，该款产品累计卖出超过 20 万单，总成交额超 1900 万。并很快于 7 月 19 日推出第二款自营卫生巾产品，同样得到火爆反响。
此外，正如外界纷纷讨论的“ 东方甄选要做线上山姆”，2025 财年东方甄选的付费会员由
19.86 万提升至 26.43 万。
华泰证券在研报中指出，东方甄选 APP 强化对高粘性用户的深度服务，通过引入更多知名品牌及爆款产品，完善会员卡、亲友卡福利体系，持续吸引新会员、增加用户活跃度和单用户的平均贡献。
财报电话会议中，俞敏洪表示，“ 东方甄选在成立三年来，确实经历各种风风雨雨，本周出现了两个传言，导致我们股价出现震荡，今天又传出小孙要离职的说法，小孙现在在休假，是我批准的，这次他休假时间比较长。但是并不等同于他要离职。”
整体而言，转型的三年后、董宇辉离开的一年后，东方甄选仍在经历震荡。
02 继董宇辉出走后，又一大主播单飞
今年 6 月，人气主播顿顿与东方甄选三年合约到期，且个人发展意愿不同，于是选择离开东方甄选。
东方甄选表示，未来，顿顿将作为东方甄选荣誉产品推荐官继续和东方甄选合作。
在这之前，俞敏洪曾在股东会上表示，“ 以后在我可见的范围之内，东方甄选不可能再出现某个主播独立成立一个平台。”
这一次，大主播顿顿虽然没有像董宇辉一样，独立一个平台出来。但他的确离开了东方甄选，并且开启了个人带货之路。本质上，与董宇辉的出走并无两样。
就在东方甄选发布 2025 财年业绩之后，8 月 23 日，顿顿开启了个人带货直播首秀。这场为期两天的直播，创下销售额近 1250 万元、总观看人次超 500 万的不俗成绩。
虽然顿顿热度不如董宇辉，但仍是一位人气较大的主播。
例如，顿顿曾常驻的“ 东方甄选美丽生活直播间” 拥有 400 多万粉丝，是东方甄选主账号以外最火的垂类直播间，以美妆护肤、日用百货等为主。
随着顿顿开启个人直播，延续过往“ 知识带货” 特色，仍然会分走东方甄选部分流量、势能。
而更为关键的是，大主播出走似乎成了东方甄选难以破除的魔咒。能孵化出人气主播，却留不住这些核心力量。如何在其中找到支撑平衡点，有流量也有业绩，仍然是东方甄选要继续探究的课题。
03 直播电商行业进入“ 下半场”
一个不争的事实是，直播电商行业也正在迎来新的转折点。转折意味着新的变化、挑战和要求。
这段时间，直播电商企业交出的成绩多不理想。
除了东方甄选营收、利润出现下降，被誉为“ 直播电商第一股” 的遥望科技上半年业绩亏损。
对于业绩下滑，遥望科技在财报中解释，营收下滑主要是受市面竞品代理商竞争及关闭部分不盈利的 IP 及线下店铺共同影响所致；而公司亏损则主要受阶段性摊销费用 （如装修租金等）、政府补助减少及所得税政策调整等多因素影响。
此外，交个朋友控股虽然上半年营业收入实现增长，但净利润却出现下滑。
这背后，直播电商行业增速正在放缓，行业竞争已然越发激烈。
艾瑞咨询数据显示，2020 年直播电商行业呈现出爆发式增长，GMV 增速超过 100%，但近年来这一增速逐渐放缓，2022 年～2023 年，GMV 增幅在 30% 以上，到了 2024 年 GMV 增速已降至 19.1%。
业内人士指出，目前，直播电商行业已进入“ 下半场”，企业需要在技术驱动、政策规范与全球化竞争中寻找新增量。
对于东方甄选而言，未来机遇与挑战并行。就如“ 线上山姆” 不易做，但一旦做成，面临的也是庞大的品质消费市场。
参考资料：
1、北京商报：董宇辉出走一年，东方甄选仍处转型阵痛期
2、界面新闻：前东方甄选主播顿顿单飞后首秀，两天直播销售额近 1250 万
3、华泰证券：开启品牌化转型新阶段
4、蓝媒汇：东方甄选走出董宇辉阴影
5、证券时报：业绩普遍承压！直播电商，行业转型阵痛凸显，头部企业探索破局之路
6、时代财经：贾乃亮等明星坐镇仍不赚钱，遥望科技半年亏损 2 个亿，但联合黄子韬卖的卫生巾爆单了
更多精彩内容，关注钛媒体微信号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App
