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一亩田的疯狂 14 年:高光、泡沫与纳斯达克之门

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2025 年 8 月 29 日
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外卖单量激增,我们都忽略了什么?
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文 | 新质动能,作者|沐风,编辑|时楠

2025 年 8 月,一家叫“ 一亩田” 的公司,在美国纳斯达克上市了。

一亩田此次上市共发售 501 万 ADS(美国存托凭证),发行价格为每 ADS 4.1 美元,募资 2054 万美元,发行市值 4.7 亿美元。

这是中国第一个农业全产业链的互联网公司。这家公司的老板,叫邓锦宏。一个 14 年前从百度辞职的年轻人,想用互联网改变中国农业。

他确实改变了一些东西,但也差点被自己玩死。这 14 年里,他经历了被资本疯狂追捧的高光时刻,也遭遇了因刷单事件而陷入窘境。

如今,他终于带着这家公司,敲开了纳斯达克的大门。但市场却给了他一盆冷水,上市首日暴跌超 30%,股价从发行价 4.10 美元,下滑到 2.80 美元,此后一直在 2 美元左右震荡。

一亩田上市背后,到底是一个怎样的疯狂故事?

风口上 VC 抢着送钱

故事得从 2011 年说起。那时候,26 岁的邓锦宏,还是百度的一名员工。因为接了一个乡村信息化的项目,他有机会一头扎进了农村。

他看到的是什么?几十年没变的流通环节,信息闭塞,农民辛辛苦苦种出来的东西,卖不上价;城里的采购商,想找好货又没门路。这个不是农业出身、学信息工程的年轻人,觉得这里面有机会。

于是,他辞掉了百度的铁饭碗,带着另外两个人,创立了“ 一亩田”。

一开始,他们也像“ 没头苍蝇” 一样。帮农民团购饲料、搞农村社区、帮批发商卖菜给饭店…… 试了六个方向,黄了五个。唯一跑通的,是一个农产品信息比价的“ 去哪儿” 模式,靠会员费和广告费赚钱,不到两年就实现了盈利。

这一下,就踩中了当时的风口。

那时候,“ 互联网+” 的概念,正被资本吹上天,猪都能飞起来,更何况是还没被开垦过的农业。丁磊跑去养猪,柳传志去种猕猴桃,互联网大佬们,都想下乡当“ 新农人”。

一亩田也成了资本的宠儿。

2013 年,红杉中国投了他们 1500 万美元的 A 轮。据邓锦宏说,当时红杉的钱,比合同还先到,协议都没签,几百万美元就打过来了。一年后,红杉又继续跟投 B 轮。

后来的事更夸张,昆仑万维的创始人周亚辉,在一个活动上跟邓锦宏聊了几句,当场就要个人掏 3000 万美元投他。

结果,半路杀出个程咬金,马云的云锋基金,直接抬高估值,把这单生意给“ 撬” 了。周亚辉最后只能跟着投了 330 万美元,占了 1 个点。

在资本的疯狂追捧下,一亩田的估值一月一涨,2015 年前后,一度超过了 10 亿美金。

疯狂后泡沫被戳破

资本的狂热,让邓锦宏也跟着一起疯狂。

拿到钱后,一亩田不再满足于只做一个信息平台,而是想转型做交易,搞 O2O 闭环,还要做金融、做物流。甚至为了跟当时做 C 端的美菜网竞争,还专门抽调队伍做了个“ 大厨网”。

摊子铺得太大,就需要更多的人。2015 年春节后,公司的团队,从 200 多人,不到一年就膨胀到了 3000 多人。

公司开始猛追 GMV(商品交易总额) 这个指标。结果呢?为了完成 KPI,员工开始疯狂刷单。数据泡沫,一下就吹起来了。

很快,媒体的质疑铺天盖地而来,一亩田陷入了巨大的舆论丑闻。原本谈好的一笔 C 轮融资,也当场告吹。

这是邓锦宏创业以来,最黑暗的时刻。他不得不亲手,把自己吹起来的泡沫,再一个个戳破。

3000 人的团队,两个月砍到只剩 200 人。金融、物流这些烧钱的业务线,全砍了。公司重新回到了原点,老老实实地做起了信息撮合的本行。

在鬼门关走了一遭,一亩田活了下来。

这一次,他们学乖了。不再幻想搞什么金融、物流,而是老老实实地回到原点,专心干一件事:帮田间地头的农民和城里的批发商,更高效地找到彼此。

他们开始做苦活累活:梳理全国的农产品行情,给买卖双方建线上店铺,搞了个“ 求购大厅”…… 把所有线上撮合的流程,都重新打磨了一遍。

调整仅一年,公司的核心指标,同比增长了几十倍。

靠着这份漂亮的成绩单,他们也总算在 2016 年 11 月底,拿到了那笔迟到的 C 轮融资 , 红杉、真格、云锋这些老朋友都还在,又加了个易贸集团。但估值和金额,都打了不少折扣。

到 2017 年 3 月底,一亩田的总用户数冲到了 432 万,每天还能新增一万个用户。这个盘子,在当时的农业电商里,已经是最大的了。

这场挫折也给邓锦宏上了最深刻的一课:农业这碗饭,不好端,也急不得。

再造一个“ 农业版链家”?

活下来之后,邓锦宏变得更务实了。他不再幻想一口吃成个胖子,而是围绕着“ 帮农民卖货” 这个核心,一点点拓展业务。

公司的基础业务,依然是一亩田 App 这个数字平台,连接产地的经纪人、种植大户,和销地的批发商、商超。

根据招股书,到 2024 年底,这个平台已经服务了超过 3800 万商户,覆盖了全国 2800 多个县,以及 65% 以上的一二级农产品批发市场。

在这个基础上,他又搞了几个新业务。比如,一个叫“ 豆牛” 的代卖平台,帮产地的货主,对接城里的批发市场。

2021 年预制菜火了,他又联合政府部门,搞了个预制菜产业联盟,想当连接器。2023 年,他又启动了“ 沃众田” 项目,和地方合作,搞数字化规模种植基地。

而他现在最看重的,可能是一个叫“ 沃来采” 的业务。这本质上,是一个庞大的地推团队,要去田间地头,帮城里的采购商找货、验货。说白了,就是想做“ 农业版的链家”。

这事听着就特别重,特别烧钱。招人、管理、开店,哪个不是成本?而且每个店,都得先亏上一段时间,才能慢慢回本。这么大规模地铺开,意味着公司未来几年,还得继续亏钱。问题是,华尔街的投资人,有这个耐心,等他们慢慢开花结果吗?

就算钱的问题解决了,还有个更要命的行业顽疾等着他。所有 B2B 平台,都怕一件事,叫“ 跳单”。就是买家和卖家,在你这认识了,然后偷偷摸摸加个微信,自己私下交易去了,把你这个平台一脚踢开。

为了防止“ 跳单”,平台就得下场,提供验货、担保这些服务。但这么一来,你既是“ 裁判员”,又当了“ 运动员”,跟你平台上的那些经纪人客户,就成了竞争对手。客户一生气,就更要跑了。这里面的分寸,特别难拿捏。

所以,你看,一亩田的处境,其实挺微妙的。既要花大钱去搞一个很重的线下模式,又要小心翼翼地平衡自己和客户的关系,挑战非常大。

看看一亩田的财报,会发现一个很有意思的事。2024 年,公司亏损从一个多亿,收窄到了 3000 多万,看起来是不是要上岸了?

但别高兴得太早。这漂亮的亏损收窄,不是因为公司更能赚钱了 (开源),而是因为它更会省钱了 (节流)。营收规模,其实还在原地踏步,甚至略有下滑。

而靠省吃俭用,是过不上好日子的。这说明,它那个“ 把流量变成钱” 的商业模式,还没真正跑通。

虽然平台上有 5600 万用户,覆盖了全国 65% 的批发市场,但怎么把这巨大的流量,变成实实在在的利润,而不是持续的“ 战略性亏损”,依然是个大问题。

如今,邓锦宏也把目光,投向了海外。毕竟,中国是全球最大的粮食生产国,大蒜占了全球三分之二的份额,苹果、西瓜、土豆的产量,也都是世界第一。

一亩田在香港成立了国际业务运营中心,想做“ 买全球、卖全球” 的生意。

目前,已经有来自 130 多个国家的采购商在平台上交易,韩国人来买娃娃菜,日本人来买土豆,销量都相当可观。

结语

折腾了 14 年,经历了高光、裁员、转型,邓锦宏终于把一亩田,送到了纳斯达克。他在上市致辞时说:“ 中国最好的创业机会在广大乡村”。

这句话,可能没错。但要把这个机会,变成一门能让华尔街信服的、持续赚钱的生意,他还有很长的路要走。

你看他的招股书,公司年收入只有 1.6 个亿,而且还一直在亏损,2024 年的净亏损是 3494 万。上市首日股价就大跌,也说明了资本市场的态度。

这次上市不是终点,甚至可能只是又一场苦战的开始。

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