招商证券指出，AI 发展推动数据中心用电需求激增，美国电网扩容周期长与算力扩张矛盾突出，供电问题日益紧迫。在此背景下，固体氧化物燃料电池 （SOFC） 因模块化快速部署、高效率、高可靠性和低排放等优势，成为北美数据中心电源的新选择。尽管 SOFC 前期资本开支较高且核心部件寿命较短，但考虑 ITC 补贴和未来降本潜力，其远期经济性值得关注。海外市场如 Bloom Energy 已获得超 1GW 订单，验证了 SOFC 的商业化潜力；国内 SOFC 产业尚处示范阶段，部分企业已进入全球供应链。行业面临电网扩容滞后、燃料兼容性强但系统成本偏高等特点，未来随着技术进步和规模效应，SOFC 在数据中心等场景的应用有望加速。
