每经记者｜李娜 每经编辑｜彭水萍
2025 年券商资管半年报揭晓，行业上演 「冰火两重天」：华泰资管以超 12 亿营收强势称霸，而广发资管却巨亏近 5 亿。在证监会分类评价新规引导下，发力权益投资已成为行业共识。2025 年以来，券商资管旗下的 FOF 产品赛道迅速升温，或成为绝大多数券商破解权益短板的重要方向。
华泰资管半年营收破 10 亿元
2025 年上半年，券商资管行业营业收入呈现出分化态势，头部券商资管表现依然强劲。
据 《每日经济新闻》 记者统计，2025 年上半年，华泰资管以 12.1 亿元的营业收入位居榜首，成为唯一一家半年营收破 10 亿元的券商资管公司。而华泰资管 2024 年全年的营业收入为 17.47 亿元。
国泰海通资管、中信资管分别以 9.48 亿元、7.36 亿元紧随其后，较 2024 年同期分别增长 22.16%、19.29%。财通资管与东证资管营收虽同比有所下滑，但仍保持在 6.6 亿元以上。
从营业收入的增速来看，部分券商资管营业收入实现显著增长，如光证资管凭借 62.26% 的增速，2025 年上半年营业收入达 4.3 亿元；国金资管上半年营业收入同比增长 48.65%，达到了 1.65 亿元。兴证资管今年上半年的营业收入同比增速达到 41.79%。
同时，也有一些券商资管营业收入出现下滑，广发资管营业收入为-3.05 亿元，表现不佳。也有部分资管公司增长乏力甚至下滑，天风资管同比下降 32.74%，东证融汇资管同比下降 15.07%。
值得注意的是，于 2024 年 8 月正式开业的华安资管，今年上半年营业收入已达 2.97 亿元。
两家券商资管上半年亏损
净利润表现方面，华泰资管以 7.13 亿元的净利润居于行业首位；中信资管 2025 年上半年净利润为 3.45 亿元，位居第二；国泰海通资管同期净利润上升至 2.54 亿元。
部分公司增速亮眼，光证资管 2025 年上半年净利润增长至 1.73 亿元，同比大幅增长 147.14%；浙商资管同期净利润增幅达 182.14%，成功实现扭亏为盈；兴证资管也表现强劲，同比增长 375%。
然而，亦有机构净利润出现大幅下滑。广发资管 2025 年上半年净利润继续亏损，亏损金额为 4.86 亿元，同比骤降 723.73%。截至 2025 年 6 月末，广发资管管理的单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较 2024 年末分别增长 4.56%、39.49%，集合资产管理计划的净值规模较 2024 年末下降 8.85%，合计规模较 2024 年末下降 1.13%。
国盛资管 2025 年上半年实现营业总收入 0.08 亿元，净利润则是亏损 0.06 亿元。对于净利润转为亏损，国盛资管表示，主要系公司管理的资管产品业绩报酬同比减少、计提减值损失同比增加所致。
行业破权益短板：FOF 升温
2025 年 8 月 22 日，证监会发布实施的 《证券公司分类评价规定》，增设了包含权益类资管产品管理规模等在内多个专项指标。
事实上，权益投资规模一直是绝大多数券商资管的短板。那么，券商资管业务未来如何在权益方向布局呢？
某中型券商资管人士向记者表示：「券商资管自然禀赋不同，各家路径肯定不一样。大致可以分为两类，一类是拥有公募基金牌照的券商资管，它们的路径要宽泛得多；另一类则是没有公募牌照的，各家的打法不太一致。」
「我们家权益布局未来可能更多放在 FOF 和 MOM 上。主要是营业部的客户也有需求，他们也希望找一些机构管理资金。量化产品之前做的还可以，但是近几年超额逐渐衰减。」 该中型券商资管人士进一步指出。
事实上，多名券商资管人士向 《每日经济新闻》 记者提到未来权益布局时，都提到 FOF 产品，尤其是混合型 FOF。
华安证券半年报显示，2025 年上半年，华安资管坚定权益投资转型，持续发行增赢、慧赢系列产品，扩大定增投资的市场覆盖面和影响；加快混合类 FOF 产品发行节奏。
截至今年二季度末，浙商资管私募 FOF 类资管产品存量规模提升至 29.01 亿元，较年初增幅达 55%。
华泰证券的半年报披露，今年上半年华泰资管的 FOF 规模突破新高。招商资管今年上半年强化投研能力建设的同时，也在加速产品发行节奏，重点推进了 FOF 产品创设能力，上半年 FOF 产品发行数量同比大幅增长。长城证券资管也同样在固定收益类和 FOF 类产品方面展现出强劲增长势头。
封面图片来源：视觉中国-VCG41N1162556855
