每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍
（一） 重要市场新闻
8 月 31 日，国家统计局公布 8 月中国采购经理指数。8 月份，制造业采购经理指数 （PMI）、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.4%、50.3% 和 50.5%，比上月上升 0.1、0.2 和 0.3 个百分点，三大指数均有所回升。其中，生产指数为 50.8%，比上月上升 0.3 个百分点，连续 4 个月位于临界点以上，表明制造业生产扩张加快。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 53.3% 和 49.1%，比上月上升 1.8 和 0.8 个百分点，连续回升。服务业商务活动指数为 50.5%，比上月上升 0.5 个百分点，升至年内高点。
（二） 行业掘金
1、中信建投发布研报称，工信部发文促进卫星通信产业发展，特别提到 「到 2030 年，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万"，手机直连将充分打开卫星应用市场空间。卫星端，7 月底以来我国 GW 组网速度明显加快，《指导意见》 提出加快卫星互联网系统建设。火箭端，力箭二号、朱雀三号、天龙三号、长征十二号改等多款大型液体火箭将于年内首飞，有望提升发射运力，降低发射成本。卫星、火箭、应用端共振，关注卫星互联网产业链投资机会。
点评：近期我国航天领域频繁传来震撼消息，商业航天高密度的发射节奏，显示出我国卫星互联网建设正在提速。卫星互联网产业的发展路径正持续清晰，商业航天发射场的投用与可重复使用火箭技术的发展，将显著降低发射成本、提升运力。2025 年成为中国商业航天爆发元年。目前长征系列多型号火箭滚动发射，标志着我国卫星组网能力实现质的飞跃。中国商业航天市场规模从 2020 年的 92 亿元暴增至 2024 年的 3100 亿元，年复合增长率超 100%，增速是全球的 5 倍！概念股包括天银机电、华力创通、上海瀚讯等。
2、香港金融管理局副总裁 8 月 30 日在第七届粤港澳大湾区金融发展论坛上表示，当前全球支付系统仍存在中间环节多、支付成本高的痛点。不过这些问题将得到解决，区块链在支付领域的应用，目前香港同步推进央行数字货币、商业银行货币等应用，希望为未来的跨境贸易和投资的支付提供更便捷、更有效益的解决方案。同时澳门金融管理局相关负责人表示，澳门正积极推进 「数字澳门元」 项目建设，计划于年底开展沙盒测试，并加强与银行间的数据与数字人民币对接。未来将实现大湾区与澳门数据货币的互联互通，推动金融创新与联动发展。
点评：RWA 是指通过区块链技术，将债券、房地产等现实世界资产代币化的过程。RWA 涵盖了更广泛的资产类型和应用场景，能够提高资产流动性，促成实体资产在 web3.0 领域内的定价，并在 web3.0 世界中为投资者提供低风险、收益稳定的金融产品。根据 RWA.xyz 网站的数据，截至 2025 年 7 月 26 日，RWA 链上总规模达到了 252.1 亿美元。作为新兴融资方式，RWA 可以提高融资效率，缩短融资周期，未来 RWA 应用范围有望持续拓展，想象空间巨大。概念股包括杭州园林、天阳科技、新国都等。
3、8 月 29 日，阿里巴巴公布 2025 年第二季度财报，实现营业收入 2476.52 亿元，实现净利润 441.15 亿元，同比增长 81%。其中，阿里云收入 333.98 亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现 26% 的超预期同比增长，增速创三年新高。公共云业务收入增长带动阿里云收入高增，尤其 AI 相关产品收入连续八个季度实现三位数的同比增长。资本开支方面，25Q2 阿里巴巴资本性支出达到 386.76 亿元，同比增长 220%。公司表示，过去四个季度累计在 AI 基础设施和 AI 产品研发上投资超过 1000 亿元，后续公司都将按计划推进 3800 亿元的资本支出。
点评：AI 驱动阿里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产 AI 算力链迎基本面拐点，持续看好全球 AI 算力链共振。细分领域方面，9-10 月份数据中心行业或迎来互联网大厂的密集招标期，为 AIDC 产业带来新的基本面改善机会。交换机领域，上半年来看，头部企业数据中心交换机需求均完成同比高增，其主要需求来自字节、阿里等客户。未来随着国产 GPU 放量，GPU 算力性能差距可由更加强大的网络补齐，看好 400G 交换机年内持续高增。概念股包括国芯科技、菲菱科思、奥飞数据等。
（三） 避雷针
沪电股份：公司发布公告，高级管理人员李明贵拟自本公告披露之日起 15 个交易日后的三个月内，以集中竞价交易的方式减持其持有的公司股份不超过 160400 股，占公司目前总股本的比例约为 0.0083%。减持价格按照减持时的市场价格确定。
高能环境：公司发布公告，公司控股股东李卫国为偿还债务，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持其所持有的不超过 45697034 股公司股份 （不超过公司总股本的 3%），其中以集中竞价方式减持不超过公司总股本的 1%，以大宗交易方式减持不超过公司总股本的 2%。减持期间自本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，即 2025 年 9 月 23 日至 2025 年 12 月 22 日。
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