财联社 8 月 31 日讯 （记者高艳云）2025 年上半年，证券行业吃到资本市场的 「大红包」，业绩普遍高增。
以中证协官网数据披露口径来看，对比去年同比披露数据，据未经审计财报，2025 年上半年，150 家券商实现营业收入 2510.36 亿元，同比增 23.47%；实现净利润 1122.80 亿元，同比增 40.37%，净利营收比为 44.73%。
各主营业务收入情况为：
代理买卖证券业务净收入 （含交易单元席位租赁）688.42 亿元，同比增 48.22%，营收占比为 27.42%；
证券承销与保荐业务净收入 143.21 亿元，同比增 5.5%，营收占比为 5.7%；
财务顾问业务净收入 22.01 亿元，同比下滑 1.57%，营收占比为 0.88%；
投资咨询业务净收入 32.41 亿元，同比增 25.09%，营收占比为 1.29%；
资产管理业务净收入 113.51 亿元，同比下滑 4.68%，营收占比为 4.52%；
利息净收入 262.38 亿元，同比增 23.68%，营收占比为 10.45%；
证券投资收益 （含公允价值变动）1002.42 亿元，同比增 21.33%，营收占比为 39.93%。
资产方面：
150 家券商总资产达 13.46 万亿元，较 2024 年末增长 4.09%，同比增 14.55%；
净资产为 3.23 万亿元，较 2024 年末增长 3.19%，同比增 7.31%；
净资本为 2.37 万亿元，相比 2024 年末增长 2.59%，同比增速为 6.28%；
客户交易结算资金余额 （含信用交易资金）2.82 万亿元，较 2024 年末增长 9.29%，同比增 54.10%；
受托管理资金本金总额 9.35 万亿元，较 2024 年末增长 1.96%，同比增 0.86%。
76 家券商净利总额同比增六成
中证协披露的行业高增长情况，得到了各券商公开财报的印证。东财 Choice 数据统计显示，截至 8 月 30 日，总计 76 家券商及上市主体的 2025 年上半年业绩披露，上半年营收合计为 3033.04 亿元，同比增 30.20%；归母净利合计为 1226.85 亿元，同比增 60.93%。
上述 76 家券商净利均取得正收益，国泰海通业绩超过中信证券，成为行业第一。但值得注意的是，其中有合并带来的非经常性损益，剔除后扣非归母净利润为 72.79 亿元，同比增长 60%。
具体来看，上半年归母净利排名前十券商依次为国泰海通 （157.37 亿元）、中信证券 （137.19 亿元）、华泰证券 （75.49 亿元）、银河证券 （64.88 亿元）、广发证券 （64.70 亿元）、国信证券 （53.67 亿元）、招商证券 （51.86 亿元）、申万宏源证券 （46.95 亿元）、中信建投 （45.09 亿元）、中金公司 （43.30 亿元）。
头部券商净利增速普遍保持两位数增长，但其中也有 「极端值」，较高增速的头部券商为国泰海通 （213.74%）、国信证券 （71%）、申万宏源证券 （70.04%）、中金公司 （94.35%）；增速较小的是招商证券 （9.23%）。「券商一哥」 中信证券业绩增速水平不算太高，但其庞大的基数下能维持归母净利同比增 29.8% 的增长，实力稳固。其他头部券商的增速为华泰证券 （42.16%）、银河证券 （47.86%）、广发证券 （48.31%）、中信建投 （57.77%）。此外，被市场高度关注的券商增速还包括东方财富证券 （35.89%）、东方证券 （64.02%）。
76 家券商中，73 家净利增速为正，占比为 96.05%。净利增速接近或超过 1 倍的券商有 22 家，其中 3 家券商增速超过 10 倍，分别是江海证券 （1311.6%）、华西证券 （1195.02%）、国联民生 （1185.19%）。
其他上半年净利同比增速较高的 10 家券商为中航证券 （847.24%）、麦高证券 （561.65%）、联储证券 （468.68%）、恒泰证券 （346.86%）、国新证券 （325.1%）、长城国瑞 （255.58%）、东海证券 （231.01%）、东北证券 （225.9%）、国泰海通 （213.74%）、德邦证券 （181.3%）。
倍数级增长多发生在中小券商，高增长通常源于去年同期基数较低，或本期抓住了某些业务机遇。
此外，增速在 50% 至 100% 券商有 20 家，这是一个非常庞大的群体，包括方正证券、东吴证券、东莞证券、财达证券等券商。这说明了行业繁荣的广度。
10 家券商跨入 「百亿营收俱乐部」
营收方面，中信证券以上半年营收 330.39 亿元强势维持 「霸主」 地位，国泰海通与中信证券营收相差近百亿，国泰海通上半年营收 238.72 亿元。
10 家券商跨入 「百亿营收俱乐部」，除中信证券与国泰海通之外，还包括华泰证券 （162.19 亿元）、广发证券 （153.98 亿元）、银河证券 （137.47 亿元）、中金公司 （128.28 亿元）、申万宏源证券 （110.79 亿元）、国信证券 （110.75 亿元）、中信建投 （107.4 亿元）、招商证券 （105.2 亿元）。
与行业整体欣欣向荣形成反差的是，部分券商成为表现异常、业绩承压的 「少数派」，9 家券商营收下滑，分别是财通证券 （-2.19%）、国都证券 （-4.42%）、南京证券 （-5.96%）、西部证券 （-16.23%）、华创证券 （-16.34%）、渤海证券 （-20.94%）、中原证券 （-23.14%）、浙商证券 （-23.66%）、上海证券 （-29.32%）；3 家券商净利同比下滑分别是大同证券 （-6.55%）、国都证券 （-8.1%）、渤海证券 （-34.61%）。
经纪业务平均同比增 44.6%
上半年，券商经纪业务整体表现强劲，74 家数据可比券商经纪业务净收入合计平均同比增 44.6%。
中信证券以 64.02 亿元的经纪业务净收入位居行业第一，国泰海通则以 57.33 亿元紧随其后，同时实现了 86.27% 的高增长率，表现尤为突出。
具体来看，上半年，经纪业务净收入排名前十券商依次是中信证券 （64.02 亿元）、国泰海通 （57.33 亿元）、广发证券 （39.21 亿元）、华泰证券 （37.54 亿元）、招商证券 （37.33 亿元）、东方财富证券 （37.08 亿元）、银河证券 （36.47 亿元）、国信证券 （35.22 亿元）、中信建投 （33.44 亿元）、平安证券 （30.49 亿元）。
74 家券商中，71 家券商经纪净收入同比增速为正，其中 3 家券商增速超过一倍，分别是华源证券 （491.32%）、国联民生 （223.77%）、麦高证券 （148.65%）。
市场人士认为，传统的通道式经纪业务佣金率持续下行是长期趋势，高增长的券商很可能不是在单纯依赖佣金，而是成功地向财富管理转型，通过销售金融产品 （基金、私募等） 获取了更高的附加值和客户资产价值，从而推动了净收入增长。
未来，随着市场波动和竞争加剧，单纯依赖市场行情的发展模式将难以为继，向财富管理转型的成功与否，将成为决定券商经纪业务排名的关键。
投行整体保持双位数增长
上半年，市场环境整体好于去年同期，券商投行业务整体呈现增长态势，74 家数据可比券商上半年投行净收入同比增 13.48%；其中同比增速为正券商有 42 家，增速为负券商有 32 家。
投行净收入排名前十券商依次是中信证券 （20.98 亿元）、中金公司 （16.68 亿元）、国泰海通 （13.92 亿元）、华泰证券 （11.68 亿元）、中信建投 （11.23 亿元）、东方证券 （7.20 亿元）、申万宏源证券 （6.30 亿元）、国联民生 （5.31 亿元）、平安证券 （5.15 亿元）、天风证券 （4.27 亿元）。
相关增速为中信证券 （20.91%）、中金公司 （30.20%）、国泰海通 （19.37%）、华泰证券 （25.44%）、中信建投 （12.04%）、东方证券 （31.62%）、申万宏源证券 （48.75%）、国联民生 （214.1%）、平安证券 （44.76%）、天风证券 （33.80%）。
马太效应之下，收入排名靠前的 12 家券商均保持了净收入增长态势；TOP5 券商投行净收入合计 74.48 亿元，在上述 74 家券商收入占比为 41.18%。
资管整体小幅收缩
券商资管业务总体小幅萎缩，75 家数据可比券商，上半年资管业务净收入整体同比下滑 3.32%。其中，25 家同比增长，50 家同比下滑。
行业资管业务分化情形突出，以前十券商为例，7 家正增长、3 家下滑，其中增速突出的是国泰海通 （34.2%）、中金公司 （22.27%）、招商证券 （29.27%，华泰证券、财通证券、东方证券资管净收入分别下滑 59.8%、26.39%、15.13%。
上半年，资管业务净收入排名前十券商依次为中信证券 （54.44 亿元）、广发证券 （36.69 亿元）、国泰海通 （25.78 亿元）、中泰证券 （10.78 亿元）、华泰证券 （8.93 亿元）、中金公司 （6.80 亿元）、中信建投 （6.61 亿元）、财通证券 （6.07 亿元）、东方证券 （6.01 亿元）、招商证券 （4.40 亿元）。
自营业务全面爆发
自营业务方面，行业整体呈现爆发式增长，75 家数据可比券商自营业务收入合计同比增 51.35%。其中 62 家正增长、13 家负增长，正增长券商占比达 82.67%。
其中，中信证券以 190.52 亿元的收入绝对领先，高居行业自营业务收入榜首，超过第二名近百亿。
具体来看，自营净收入排名前十券商依次是中信证券 （190.52 亿元）、国泰海通 （93.52 亿元）、银河证券 （73.99 亿元）、中金公司 （72.52 亿元）、申万宏源证券 （66.59 亿元）、华泰证券 （66.30 亿元）、国信证券 （58.15 亿元）、广发证券 （54.51 亿元）、中信建投 （46.01 亿元）、招商证券 （41.24 亿元）。
上述券商自营同比增速为中信证券 （62.42%）、国泰海通 （89.58%）、银河证券 （50.24%）、中金公司 （70.65%）、申万宏源证券 （49.56%）、华泰证券 （57.31%）、国信证券 （65.09%）、广发证券 （49.13%）、中信建投 （31.32%）、招商证券 （-13.25%）。
对于自营收入下滑券商，有市场人士分析认为，可能原因包括投资风格保守错过行情、重仓板块表现不佳、风控严格限制了收益、或去年同期基数较高等。
在经纪业务佣金率普遍下滑的背景下，券商的主动管理、风险控制及自营投资 （包括量化、衍生品等） 能力，正日益凸显为决定其盈利能力和行业排名的核心竞争力。
利息净收入强劲增长近三成
此外，上半年，券商信用等业务产生的利息净收入显著增长，76 家数据可比券商利息净收入合计同比增 26.89%，其中 54 家取得正增长、扭亏或亏损收窄，占比为 71.05%。但值得注意的是，仍有 7 家券商利息净收入告负。
利息净收入排名前十券商依次为国泰海通 （31.87 亿元）、华泰证券 （20.37 亿元）、银河证券 （19.40 亿元）、东方财富证券 （13.69 亿元）、光大证券 （10.82 亿元）、长江证券 （10.82 亿元）、广发证券 （10.59 亿元）、平安证券 （9.71 亿元）、兴业证券 （8.22 亿元）、中泰证券 （8.16 亿元）。
有分析称，行业以信用业务为主的利息净收入大幅增长，主要是由于上半年市场回暖，两融业务扩张，股票质押业务风险出清并重启，资本补充到位为扩张信用业务提供了 「弹药」。
