财联社 9 月 3 日讯 （记者 徐昊）至 9 月 2 日晚间，国内新造车头部企业小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车系数发布 2025 年第二季度财报。
在行业竞争聚焦 「高质量价值战」 的背景下，三家企业呈现出差异化发展特征：小鹏汽车凭借新品密集落地与技术代差优势，实现营收、交付量的翻倍式增长；理想汽车依托稳定的产品矩阵，延续盈利态势；蔚来汽车则通过多品牌战略落地与降本增效举措，逐步推动销量回升与亏损收窄。
尽管目前尚未盈利，但展望未来，锁定四季度盈利目标的小鹏汽车和蔚来汽车均给出了较为乐观的市场估计：小鹏的目标是从 9 月起月交付量超过 4 万辆；蔚来的目标是今年四季度能做到 5 万辆月交付量。同时，理想也将纯电市场的月交付目标定在 2 万辆。
蔚来亏损收窄 理想初现颓势
小鹏汽车在第二季度表现出强劲增长态势，营收 182.7 亿元，同比增长 125.3%，环比增长 15.6%，再次刷新了单季度营收纪录；二季度总交付量 103,181 辆，同比增长 241.6%，环比增长 9.8%，同样刷新记录。
财报显示，第二季度小鹏汽车毛利率 17.3%，同比增长 3.3 个百分点，环比增加 1.7 个百分点。其中，汽车毛利率为 14.3%，较 2024 年同期增长 7.9 个百分点，连续八个季度实现增长；二季度净亏损 4.8 亿元，同比收窄 63%（去年同期亏损 12.8 亿元）。截至 2025 年 6 月 30 日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款总额 475.7 亿元，较 2025 年 3 月 31 日增加超 22.9 亿元，现金储备创历史新高。
蔚来汽车业绩在二季度迎来触底反弹，交付量为 72,056 辆，同比增长 25.6%，环比增长 71.2%。二季度营收 190.1 亿元，同比增长 9.0%，环比增长 57.9%。毛利 18.975 亿元，同比增长 12.4%、环比增长 106.3%。毛利率为 10.0%，而 2024 年第二季度为 9.7%、2025 年第一季度为 7.6%。
值得一提的是，蔚来汽车二季度净亏损约为 50 亿元，较上一季度出现明显收窄。「从第二季度开始，我们全面的降本增效举措已初见成效。剔除组织优化费用，非美国通用会计准则运营亏损环比改善超过 30%。」 蔚来首席财务官曲玉表示，公司正接近财务结构性的拐点，并正朝着可持续的良性循环和持续的业绩提升迈进。
尽管连续 11 个季度实现盈利，但相较自身表现，理想汽车目前出现了下跌的趋势。理想汽车二季度营收为 302.5 亿元，同比减少 4.5%，环比增加 16.7%。毛利为 60.7 亿元，同比减少 1.8%，环比增加 14.1%，二季度毛利率为 20.1%，而 2024 年第二季度为 19.5%，2025 年第一季度为 20.5%。理想汽车二季净利 11 亿元，同比减少 0.4%。
理想汽车于近期再次进军纯电新能源汽车，并推出了纯电汽车理想 i8。不过，理想 i8 并未取得类似理想汽车在增程领域的效果。面对市场压力，理想汽车管理层表示，正通过产品策略调整、销售体系重组和技术升级来应对挑战。
蔚来押注多品牌 「小理」 捉对厮杀
展望未来，在多品牌战略初见成效的蔚来，三、四季度将持续推进这一战略的落地。「L90 能够在 10 月能够达成 1.5 万辆的单月产能、ES8 能够在 12 月达到 1.5 万辆，蔚来全新 ES8 市场需求比原计划要好，蔚来品牌四季度产能目标是每个月 2.5 万辆。乐道的产能会在 10 月有比较大的缓解，四季度会把乐道的全供应链产能提升到每个月 2.5 万辆。期待在四季度实现平均单月五万辆的产能和销量。」 蔚来汽车董事长李斌表示，随着销量毛利率和费效的提升，将大大改善公司的财务表现，推动公司进入新一轮发展周期。
「四季度乐道 L90 和全新 ES8 都将实现完整季度交付，到今年四季度，公司整车毛利率目标是 16%-17% 之间，以此来达成盈亏平衡目标。到今年四季度，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标是 20%。」 曲玉预计。
小鹏和理想则将在智能化领域持续加码。「从三季度上市的小鹏 G7 和 P7 开始，小鹏各车型的 Ultra 版本将搭载三颗自研的图灵 AI 芯片，有效算力达到 2,250TOPS，并将部署端侧 VLA+VLM 大模型。」 小鹏汽车董事长何小鹏透露，「今年 8 月，VLA 初始版本将启动灰度推送，且在后续几个月里会实现快速迭代。首个版本的目标是追平行业现有体验水平，到今年年底，版本性能有望得到显著提升。」
同时，小鹏汽车支持 L4 的车型计划于 2026 年量产，在部分区域开始试点 Robotaxi 运营和服务。小鹏人形机器人预计也将在 2026 年下半年量产，新一代人形机器人拟在 1024 小鹏科技日亮相。
「真正的巨大差距，预计要到明年才会显现。届时，小鹏量产的 Robotaxi 将开启试运营，Ultra 车型所配备的 L4 系统与 Robotaxi 上的模型同源，两者的区别仅在于 Ultra 版本没有硬件冗余和云端介入。凭借 Orin 与图灵芯片的组合，Ultra 车型的智能辅助驾驶能力，将达到市场上其他产品的数十倍甚至更高。」 何小鹏称，当前市场上已有不少通过后装支持 L4 级自动驾驶的车型，但还缺乏真正具备 L4 算力、软件和硬件能力的前装车型，「小鹏汽车有望成为中国第一家。」
「理想自研的 VLA 司机大模型将在 9 月份大规模上车，并且在 11 月份迎来重磅更新。」 理想汽车董事长李想给出了 VLA 上车的时间表，「相信通过训练和进化，VLA 会在未来两年内实现比人类安全十倍的效果。」
在理想汽车管理层看来，当前也有一些车企入局 VLA，接下来智能辅助驾驶的竞争核心是迭代速度，而其中关键在于强化学习。理想汽车管理层称，理想汽车已搭建且启用智能强化学习的仿真环境，「核心是依托世界模型来实现场景和数据的重建和生成。」 自研芯片方面，理想汽车自研智驾芯片 M100 于今年一季度实现样片回片，迈过量产前的关键阶段，预计明年量产上车。这一芯片将为 VLA 技术提供强大的算力支撑。
在新车方面，小鹏汽车和理想汽车同样将 「捉对厮杀」。小鹏汽车在今年三季度推出小鹏 G7 和小鹏 P7 两款全新车型，而理想汽车则继续布局纯电市场，在 9 月推出理想 i6。进入四季度，小鹏汽车将进入到理想汽车的 「舒适区」，推出小鹏首款增程车型小鹏 X9。
