【行情复盘】 尿素期货低位徘徊，盘面小幅低开，重心弱势下探，最低触及 1706，不断刷新近期低点，日内波动幅度不大。
【重要资讯】 市场参与者心态不佳，国内尿素现货市场气氛疲弱，观望情绪有所加重，各地区报价灵活下调，低价货源充斥市场，但实际成交不活跃。山东地区窄幅下调，中小颗粒尿素市场均价为 1684 元/吨，环比下滑 8 元/吨。与期货相比，尿素现货市场小幅贴水，基差处于低位，可选择波段做多基差套利。由于上游煤炭市场回落，成本端跟随走低，企业生产利润尚可。新增三家企业停车，恢复生产有一家，尿素产能利用率延续下滑趋势，跌破八成，降至 78.10%。检修损失量增加，尿素周度产量下滑至 127.9 万吨，环比缩减 7.02 万吨。后期暂无新增停车，预计一家企业恢复，多数延续前期状态，尿素日产或继续回落，供应端压力有望得到一定缓解。尿素低位整理，刚需补货略增，带动主流订单天数小幅增加，尿素企业预收订单天数为 6.41 日，环比增加 0.35。尿素企业库存窄幅波动，略上涨至 109.50 万吨，环比增加 0.92 万吨。需求端不温不火，跟进路显乏力，下游入市操作谨慎，多保持刚需接货节奏，交投放量有限。农业需求支撑有限，复合肥价格维稳，肥企开工小幅提升，回到四成以上，随着秋季备肥区域增加，对原料消耗或稳定。工业需求未有改善，接货较为理性。尿素 7 月份出口大幅提升，但与配额相比并未达到理想状态，近期重点关注印度招标相关消息。
【市场逻辑】 日产回落，但货源供应依旧充裕，而需求端支撑不足，尿素企业库存延续累积态势。
【交易策略】 供需偏弱，尿素低位整理，下方支撑关注 1700-1710 附近，后期需求存在向好预期，已入场多单谨慎持有，压力位关注 1830-1850 附近。期权方面，卖出 01 合约行权价在 1700 下方的虚值看跌期权谨慎持有。
（来源：方正中期期货）
