50 元一晚的酒店，估值 570 亿在快手上，有这么一个抽象的视频系列。主角通常自称负债累累，举目无亲，迫不得已只身前往南方打工讨生活。由于预算实在有限，他们穿梭于每一个城中村，寻找最具性价比的住处，并由此展开他们的视频主题：询问城中村的旅馆老板们有没有 20 块钱、30 块钱住一晚的房间——如果有，你就有机会跟随他的摄像头，一起领略包浆的枕头、黝黑的床单、长毛的电风扇、漏电的电插板、铁丝上锁的木头门、水垢泛黄的蹲坑。出于好奇和无聊，无数网友涌进了这些视频，在评论区里狂欢。有人吐槽这类视频又恶心又上头，「不直播、不带货、专门膈应人」；有人质疑博主摆拍，因为 「睡网吧都比睡这里条件好」；有人认为视频极具现实主义，提醒人们 「2025 年了，还能找到这样的地方」。如果这时候我告诉你，这种人均几十块的低端酒店生意，能够业务遍及全球，玩转资本市场，价值五百多亿，你一定会觉得我还在玩梗。但实际上，这就是现实。做最低端的买卖，赚最多的钱。近日，知名的连锁酒店巨头、有着 「印度版爱彼迎」 之称的 OYO 即将递交 IPO 申请，并在过去的几周与承销商们的沟通中得到了积极的反馈。据知情人士透露，OYO 的 IPO 将在今年 11 月进行，届时 OYO 的目标市值将高达 80 亿美元 （约合人民币 572 亿元）。值得一提的是，这家公司在中国的员工一度超过了一万人，滴滴曾经投资它 1 亿美元，国内不少城市也都能搜到 OYO 酒店。廉价酒店之王在廉价酒店这个赛道里，OYO 是当之无愧的王者。根据最新公布的财务数据显示，OYO 旗下目前拥有超过 22700 家酒店、共计 11.9 万套房间。这些酒店在大城市会稍微贵一点，在小县城会稍微便宜一点，但整体上的价格都维持在 50 元一晚左右的标准，因此被不少酒店同行们怒斥 「掠夺性的定价」「低价竞争的负面典型」，一度还集体向印度监管部门发起诉讼，要求管一管。但同行相轻，架不住人民群众喜闻乐见，据说 OYO 开业第一个月的入住率就高达 90%，而 OYO 也慢慢地开始良性发展，在 2023 年第一次实现全财年的净盈利。2024 财年，OYO 的盈利进一步扩大，全年净利润为 62.3 亿卢比 （约合人民币 5 亿元），其中有接近 80% 的业绩由印度之外的市场贡献——这其中当然也包括中国，OYO 在 2017 年 11 月宣布进军中国，到 2019 年中国员工总人数超过了 1 万人。同年他们还拿到了来自滴滴的 1 亿美元投资，加速了从省会城市到五环外小县城的布局，可以说是非常标准的 「全球性企业」。与此同时，OYO 甚至还有余力，回购了发展过程中积累的 1650 亿卢比 （约合人民币 134 亿元） 债务，进而为 2024 财年削减了 16% 的开支。因此对于本次的 IPO，不仅是创始团队们信心满满，投资人们也认为时不我待。据报道，在过去的几个月时间里，OYO 的大股东、持股 47% 的软银一直在与花旗、高盛、ICICI Securities、JM Financial 这些全球顶级的投行进行沟通，讨论 OYO 的 IPO 前景，而这些来自纽约、伦敦、新加坡的投资者们都给出了非常积极的反馈，并提出了一个非常诚恳的建议：希望 OYO 能够加快上市进程，尽早递表。不过相比起制造一场财富盛宴，OYO 的创始团队们之所以想要冲击 IPO，还有另一个重要的打算：趁着财务状况逐渐好转，摘掉 「廉价酒店」 的帽子，重塑品牌形象。前面提到了，OYO 在整个创业过程中积累了很多债务，仅 2024 年还掉的债务就超过了 130 亿元。这些债务，很大一部分就是 OYO 在过去几年堪称 「激进」 的收购策略，例如在 2019 年 5 月，他们花了 4.15 亿美元收购了荷兰度假酒店品牌 Leisure Group，同年 8 月，他们又花了 1.3 亿美元买下了拉斯维加斯著名的猫头鹰赌场酒店。2024 年，他们刷新了成立以来最大的并购记录，以 5.25 亿美元的全现金交易从黑石集团 (Blackstone) 手中收购美国经济型连锁酒店 Motel 6 及其酒店品牌 Studio 6。考虑到他们去年才转正的财务数据，这些收购都挺 「蛇吞象」 的。此外，他们还收购了很多酒店之外的资产。例如他们在 2019 年，他们曾经花了 1000 万美元收购了一家大数据公司 Danamica，这家公司专注于地产行业交易的实时定价。总之，OYO 在过去不断花钱就是为了不断地武装自己，让自己不再保持一副 「低端酒店」 屌丝样，也能挣挣品牌溢价的钱——如果能顺利 IPO，这一计划显然能够更好的推进。而根据最新的报道，OYO 已经计划在 2026 年将自己旗下的高端酒店品牌 SUNDAY 拓展到 30 个国家，开 100 家门店。目前来看，这个节奏和 IPO 是相当同步的。彼得·蒂尔门徒有意思的是，OYO 的创业故事，像极了今年 IPO 市场的另一个耀眼的明星 Figma：这两家公司的创始人都选择了辍学创业，两位创始人都是传奇风险投资人彼得·蒂尔精心挑选过的未来之星。OYO 的创始人阿加瓦尔 （Ritesh Agarwal） 从小就不是个安分孩子，10 岁就接触电脑编程，13 岁的时候就琢磨着做生意挣大钱，一下课就走街串巷，当起了倒腾手机 Sim 卡的小贩。15 岁的时候，他跟着爸妈参加了 TiE 全球峰会 （Epoch Tech India），从此对创业这件事情有了执念，据说每个周末都会坐火车到德里，了解印度创业圈里大大小小的各种事。18 岁是他人生的重要转折点。那年，他考上了大学。如果一切顺利，他将像我们熟悉的印度富裕阶层的孩子那样，完成本科学业、前往欧美留学，成为收入不菲的 IT 人才。但不安分的阿加瓦尔瞒着父母偷偷报名了 2013 届的彼得·蒂尔奖学金项目，并且意外地通过了筛选，成为了 「彼得·蒂尔奖学金」 项目创立以来的第一位印度学员，成为了 Figma 创始人迪伦·菲尔德的亲生学弟，Scale AI 联合创始人 Lucy Guo 的亲生师兄。更戏剧性地是，他还没来得及将这个消息告诉父母，他老爹就在报纸上看到了这条新闻，当即乘坐当天做好的航班飞到德里，质问自己的儿子到底在做什么打算。同时，老爹也带来了老妈的意见：「即使创业也没问题，但……至少也应该上完大学吧？」 于是当面锣、对面鼓，阿加瓦尔花了一整天的时间说服了爹妈，成为了一位毫无家庭压力的辍学创业者。而他在彼得·蒂尔奖学金项目中所申报的项目，正是 OYO 的原型，Oravel Stays。只不过与 OYO 相比，Oravel Stays 还显得稍显稚嫩。虽然在当时，阿加瓦尔也洞察到了低价酒店的强烈需求，但当时他的解决方案还是做一个 「服务商」 来对接供需两端，所设计的产品整体架构非常类似爱彼迎，主打 「让旅行者更容易找到小型酒店、可以提供早餐旅馆和民宿」。在得到彼得·蒂尔的指点后，阿加瓦尔迅速调整了策略，将大部分的奖学金都投入到了收购酒店设施当中，接着按照自己的旅游体验设计了一套服务标准，对买下的酒店进行了大刀阔斧的改造，甚至会亲自负责销售、客房服务，领着客人参观房间。Oravel Stays 也在 2013 年 5 月正式升级为 OYO，阿加瓦尔说这三个字母是 「On Your Own」（由你自己） 的缩写，灵感来自他小时候由于经济压力 「不得不寄宿在亲戚家，永远拿不到遥控器，陪着亲戚看肥皂剧」 的经历。在这之后，就是顺风顺水的创业故事了。OYO 成立之后，充分挖掘了下沉市场的潜力，迎来了高速发展。早在 2018 年 （也就是 OYO 成立 5 年之后） 就跻身了独角兽行列，那一年他们以 50 亿美元的估值拿到了来自软银愿景基金、红杉印度、Lightspeed Venture、Greenoaks 的 10 亿美元投资，并宣布将用这一笔钱积极开拓印度之外的市场，进军中国和西亚。2019 年，OYO 一年之内完成了两轮融资。第一轮是上面提到过的，来自滴滴的 1 亿美元。第二轮发生在 2019 年 10 月，老股东软银、红杉印度、Lightspeed Venture 共同投资了 15 亿美元。他们的估值在本轮融资中，达到了成立以来的巅峰，高达 100 亿美元。至于后来估值为什么降下来，我不说大家也都懂，只能说不怪 OYO。在那段艰难的日子里，OYO 承担了巨大的财务压力，整个 2020 财年净亏损 1312.2 亿卢比 （约合人民币 106 亿元）。为了求生，OYO 愿意接受微软的 500 万美元投资，2024 年的时候还通过把估值压到 25 亿美元的方式完成了 1 亿美元的 F 轮融资。以至于 OYO 在 2021 年 10 月曾经递交的 IPO 申请只能不了了之——没办法，那时候谁也看不清楚旅游业的未来。这也解释了为什么阿加瓦尔在个人社交媒体上，发起了一项粉丝活动，公开向网友们征集 OYO 母公司 Oravel Stays Limited 的新名字。大概在他看来，OYO 这次真的走上了创业以来的第二条生长曲线，是时候重新出发了。
