新华财经北京 9 月 8 日电 在美联储降息预期和不确定性提振下，上周 （9 月 1 日至 5 日当周） 国际现货金价单周大涨 4%，不仅周 K 线收获三连阳，更一度突破 3600 美元，再度刷新历史新高，创下近四个月来最强劲的单周表现。今年迄今，现货金价已经已飙升 37%。
展望新的一周，美联储官员进入会前噤声期，影响美联储降息路径的通胀数据将成为本周焦点，也是决定金价能否进一步突破的关键因素。
就业数据全面走软 降息预期升温
上周公布的一系列美国就业相关数据显示，美国劳动力市场全面走软。其中 ADP 私人就业报告显示新增岗位不及预期、美国劳工部 JOLTS 职位空缺调查也显示 7 月职位空缺锐减，初请失业金人数更是飙升至 11 周以来新高。
特别是市场关注的美国 8 月份非农数据再度爆冷。最新数据显示，美国 8 月非农就业人数仅增 2.2 万人，远低于预期，失业率升至 4.3%。尽管 8 月平均时薪环比增长 0.3%，同比增长 3.7%，符合预期，但就业人数连续四个月低于 10 万人，延续了疫情以来最疲弱的就业增长势头。使得市场对美联储降息动作的猜测更为激进。
更为关键的是，此前两个月的非农就业数据再度被显著下修，合计向下修正幅度达到 2.1 万，其中 6 月非农新增就业人数更是从增加 1.4 万人被下修至减少 1.3 万人，创下自 2020 年 12 月以来首次出现负增长。
非农数据的疲弱表现也与美联储最新 「褐皮书」 形成印证。美联储上周公布的最新 《褐皮书》 显示，美国经济活动与就业水平近几周基本持平，消费者支出停滞或下降，物价却全面上涨，多数辖区反映关税导致成本上升。就业市场也出现放缓迹象，移民劳动力减少。尽管部分辖区经济有扩张，但企业普遍对前景担忧。
因此，在 8 月非农数据公布后，期货交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注，甚至预计本月可能降息 50 个基点。在此背景下，黄金继续刷新历史新高，现货黄金一度冲破 3600 美元关口。
美联储官员释放降息信号，特朗普公布美联储主席最终候选人名单
美国劳动力市场疲软，令美联储官员对降息的态度愈加开放。多位美联储高官上周释放了降息信号，并强调劳动力市场疲软是降息的主要原因。
美联储理事沃勒预计，在未来三到六个月内可能会看到多次降息，但强调美联储的行动仍将由数据驱动。
亚特兰大联储主席博斯蒂克也重申了降息即将到来的观点。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，鉴于中性联邦基金利率约为 3%，未来几年利率仍有温和下调的空间；纽约联储主席威廉姆斯表示，目前无证据显示关税推高整体通胀，预计未来几个月美国经济增速继续放缓，失业率明年可能升至 4.5%。他强调高利率已导致劳动力市场降温，若维持当前利率，可能对就业市场造成损害。
与此同时，美联储的人事纠纷也仍在持续。最新消息称，共和党参议员拒绝寻找库克的替代者，特朗普解雇美联储理事陷入僵局。同时，美国司法部据悉已就抵押贷款事件对库克展开刑事调查。但在上周，也有近 600 位经济学家联署公开信声援库克，呼吁捍卫美联储独立性。
「弃美债投黄金」 全球央行储备结构大调整
通胀担忧、美国财政健康状况恶化、美联储独立性争议及地缘政治动荡，正引发市场对 「传统全球最安全资产」——长期美国国债稳定性的质疑，并促使多国央行将储备重新转向黄金。
欧洲央行一项研究显示，近几年各国央行持续大举吸纳黄金，目前全球央行黄金持有总量已达 3.6 万吨。过去三年，各国央行年均增持黄金超 1000 吨，不仅创下历史最高增速，还较此前十年的年均增持量翻了一倍。
目前金价已突破每盎司 3500 美元，今年以来涨幅高达 37%。以此计算，各国央行持有的黄金当前市值约为 4.5 万亿美元，显著超过其持有的 3.5 万亿美元美国国债规模，为 1996 年以来首次。
此外，近年来美债在全球外汇储备总额中的占比持续下滑。部分统计数据显示，当前美债占比仅为 23%，较 2010 年代逾 30% 的峰值明显下降，且已低于黄金当前 27% 的占比。
9 月 7 日，中国人民银行公布的最新数据显示，中国 8 月末黄金储备 7402 万盎司，较 7 月末增加 6 万盎司 （约 1.87 吨），为连续第 10 个月增持黄金。
市场情绪高涨 新一轮涨势有望延续
在多重需求的支持下，尽管今年迄今，金价的涨幅已接近四成，但市场的看涨情绪依然高涨，这或暗示着金价新一轮涨势有望延续。
具体来看，高频数据显示，截至 9 月 5 日当周，芝加哥商业交易所 （CME） 黄金未平仓合约当周增加 34329 手，至 505569 手。同时，根据美国商品期货交易委员会 （CFTC） 的统计，截至 9 月 2 日当周，COMEX 黄金投机者净多头头寸增加了 20740 手，达到 168862 手。
ETF 方面，在截至 9 月 5 日当周，全球最大黄金 ETF——SPDR GOLD TRUST 的黄金持仓量增加了 4.29 吨，总持仓升至 981.97 吨，创下 2022 年 8 月以来的最高水平。
技术上，金价稳步上涨，中期目标指向 4000 美元／盎司关口，下方支撑则抬高至 3530-3500 美元／盎司区域，关键支撑上移至 3480-3460 美元／盎司区域。
国内方面，沪金主连 （AU2510） 阻力关注 830-840 元／克阻力区域，关键阻力 871-900 元／克；支撑 815-810 元／克支撑区域，关键支撑 805-800 元／克区域。沪银主连 （AG2510） 合约阻力 9970-10000 元／千克阻力区域，突破有望上攻 10000-13000 元／千克区域；支撑关注 9550-9450 元／千克，关键支撑 9350-9250 元／千克。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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