【文章来源：期货日报】
天然橡胶价格大幅波动已成为制约相关企业生存发展的核心挑战。面对成本管控、库存管理与经营规划等多重压力，橡胶行业领军企业以期货工具为 「定盘星」，对冲风险、平滑利润、保障供应，进而在市场风浪中稳健前行。
[拥抱期货，为企业经营装上 「稳定器」]
作为关键工业原料，天然橡胶价格受供需格局、地缘政治、宏观经济、气候等因素的综合影响。近年来，全球大宗商品 （包括橡胶） 市场的剧烈波动给橡胶企业经营带来严峻考验。在此背景下，海南天然橡胶产业集团股份有限公司 （简称海胶集团） 彰显出龙头企业的战略应变能力。这家 2005 年 3 月成立、2011 年 1 月登陆上交所的企业，不仅是中国资本市场唯一的天然橡胶全产业链上市公司，更是全球规模最大的集科研、种植、加工、贸易于一体的跨国橡胶集团，其参与期货市场的历史已有十多年。
海胶集团旗下上海龙橡国际贸易有限公司 （简称上海龙橡） 常务副总经理崔俊向期货日报记者坦言，当前企业面临三大突出压力：一是原料采购价与产品销售价错配日益严重，持续压缩加工利润空间；二是高价库存潜藏跌价风险，一旦市场价格下行，将直接冲击财务表现并考验企业资金链韧性；三是经营的不确定性如影随形，价格大幅波动导致长期订单定价与执行困难重重。
自 2011 年上市伊始，海胶集团便主动拥抱期货市场，系统运用金融衍生工具开展套期保值业务，有效管理价格风险。这一战略决策背后，蕴含着多维度的深刻考量。崔俊表示，从行业特性看，天然橡胶生产受农业供给弹性低、自然灾害频发等因素制约，短期价格容易大幅波动。此时，产业链主体通过期货市场进行套期保值，犹如为企业装上 「安全阀」，具有必要性和紧迫性。
值得关注的是，上期所天然橡胶期货合约凭借高流动性和完备设计，已逐步确立全球定价中心地位，为实体企业开展套期保值提供了坚实基础。对企业而言，有效化解以价格为核心的市场风险，是提升经营效率与竞争力的关键。利用期货工具对冲现货价格波动，恰似为企业经营安装 「稳定器」，助力锁定利润、平滑业绩，确保企业在复杂的市场中稳健前行。
[多元探索，期现结合效果显著]
在参与期货市场的实践中，海胶集团始终恪守套期保值原则，核心目标是通过期货工具精准规避价格风险，为生产经营构筑稳固 「防火墙」。崔俊表示，企业应高度重视套期保值在经营管理中的战略作用，充分发挥期货市场的价格发现、风险管理与资源配置功能，以此提升经营计划的稳定性，优化产业链决策，切实履行龙头企业责任，在稳价保供方面发挥引领示范作用，为市场平稳运行贡献力量。
基于行业通用模式与自身实践经验，海胶集团探索出多种高效的期现结合路径。在现货敞口管理方面，企业依托品牌信誉优势，凭借专业研判能力、广泛渠道网络与强大研发实力，紧密围绕下游需求拓展现货业务。针对采销难以完全对冲的部分，灵活运用期货、期权等工具进行套期保值，同时动态监测基差、流动性等影响套期保值效果的要素，并及时调整策略，实现风险敞口的有效管理。
在套期保值执行层面，海胶集团遵循统一管理、专业分工的原则，精选旗下特定贸易企业作为主要操作主体。比如 2024 年，面对天然橡胶主力合约价格 13120~19850 元/吨的波动幅度，贸易企业抓住价格高点，果断对库存及加工产能实施卖出套期保值。其中，上海龙橡表现尤为亮眼，全年套期保值比例维持在 70%~85%。通过精准操作，企业在价格高位锁定利润，贸易端利润创出近年新高，为后续发展注入强劲动能。
[产融协同，构建避险新生态]
除了灵活套期保值，海胶集团也深度参与期货交割业务。海胶集团的产品可注册成为天然橡胶和 20 号胶期货的交割品，企业也成功申请成为交割厂库。海胶集团依托这一优势广泛开展仓单交易与交割服务。崔俊表示，交割厂库的设立不仅体现交易所对企业的高度信任，更成为企业实力与信誉的象征。借助仓单交易系统，企业既能扩大现货流动性、激活市场，又能优化产品定价机制，使价格更贴近市场价值，同时有效规避现货交易风险，保障经营安全。
此外，在物流与仓储环节，就近交割模式可显著降低运输成本、提升物流效率。仓单质押融资业务则为企业提供灵活的资金运作方式，增强资金链韧性。交割厂库资质如同 「金字招牌」，大幅提升了企业品牌价值，助力企业在市场竞争中脱颖而出。
其实，近年来，橡胶产业已构建起避险新生态。在保值工具方面，市场创新不断，从期货延伸至期权、指数等多元化工具。企业可根据自身的风险承受能力与经营需求，选择适配的保值工具，实现精准风险管理。
在交割机制方面，同样拥有亮点。交割库布局更加合理，覆盖主要产区与消费区，极大便利企业参与期货交易。无论是生产企业的销售，还是消费企业的采购，均可高效完成交割流程、降低交易成本、提升市场效率。
可以说，橡胶产业与期货市场已深度融合。以上期所 「强源助企」 项目为例，该项目鼓励企业在现货贸易中采用期货定价或运用期权管理风险，并通过产融共建活动提供专业培训，助力企业提升套期保值效率、增强市场竞争力。
「未来，在产融各方的共同努力下，期货市场服务实体经济的深度与效率将持续提升，企业也将更好地应对价格波动、优化资源配置，从而为天然橡胶产业高质量发展注入持久动力。」 崔俊展望道。
