文 | 文娱先声
短剧正在重塑传统影视公司的业务模式与战略走向。
这一边，迪斯尼近期宣布投资点众科技旗下的海外短剧平台 DramaBox，引发行业对于全球影视巨头正式入场的关注；那一边，国内各大影视公司纷纷发来半年报，却是几家欢喜几家愁。
有人凭借短剧成功扭亏为盈，找到第二增长曲线；有人虽然收入大涨，却陷入“ 增收不增利” 的窘境；还有人仍在艰难转型中，将其视为最后的“ 救命稻草”。
在短剧这条愈发拥挤的赛道上，谁真正抓住了红利，谁又只是在赔本赚吆喝？现实似乎远比表象更加复杂。
有人赚麻了，有人哭晕了
纵观已发布的 2025 年半年报，尽管部分公司未单独披露短剧营收细节，但从其年报强调的影视业务增长及战略布局中，仍可清晰捕捉短剧所带来的业绩影响与分化趋势。基于此，我们可以将传统影视公司在短剧赛道上的表现，划分出三大阵营。
第一是以完美世界、华策影视、幸福蓝海和柠萌影视为代表的“ 领跑者”。对于这些公司而言，短剧已从试水业务迅速成长为驱动业绩增长的核心引擎。
财报显示，今年上半年，完美世界成功实现扭亏为盈，营收达 36.91 亿元，净利润达 5.03 亿元，同比增长 384.52%。其中，短剧成为重要增长动力，推动整体影视业务收入飙升至 7.67 亿元，同比暴涨 756.35%。今年，完美世界加大短剧赛道布局，推出了一系列现实题材短剧作品。其中，《夫妻的春节》 播放量突破 5 亿，成为 2025 年首部播放量破亿的微短剧。虽然游戏业务仍是公司营收主体，但短剧业务俨然成为了完美世界影视业务扭亏的关键抓手。
华策影视表现同样亮眼，上半年净利润达 1.18 亿元，同比增长 65.05%。作为电视剧内容龙头，虽然 《国色芳华》《锦绣芳华》 等长剧仍是营收主力，但公司通过“ 长短联动” 策略，积极拓展短剧赛道，使其成为重要的战略增量和产能补充。目前，华策影视短剧的月产能已稳定在 20 部，其中 《以爱之名》 正片播放量达 5.1 亿，展现出强劲的市场号召力。
同样实现扭亏为盈的还有幸福蓝海，上半年净利润达 900 万元，同比增长 128.99%。这一转变得益于公司的影视全产业链发展战略。作为国有企业布局重点，幸福蓝海的短剧业务已成为与电影业务并重的核心业务线，报告期内播出、上映短剧、电影作品均为 3 部。今年在“ 潮计划” 的推动下，幸福蓝海与更多新兴短剧创作团队展开合作，大力布局文旅题材短剧，其中 《神兽河行记》 入选总局“ 跟着微短剧去旅行” 创作计划推荐剧目。
柠萌影视则是传统影视公司转型的典范，上半年营收达 4.01 亿元，净利润达 1400 万元，同比扭亏为盈。其中，短剧业务收入超 5000 万元，月产能稳定在 16 部以上，成为公司明确的第二大增长支柱。作为行业先行者，柠萌影视通过“ 好有本领” 和“ 星柠” 两大短剧子厂牌深耕细分赛道，采用厂牌化运营策略，协同长剧积累的制作能力、行业资源和招商优势，持续产出精品短剧。
第二是以欢瑞世纪和华谊兄弟为代表的“ 挣扎者”。这一阵营公司虽然凭借短剧在一定程度上实现了收入增长，但却普遍陷入“ 增收不增利” 的尴尬境地。
其中，欢瑞世纪无疑是典型代表，上半年营收达 1.98 亿元，但净利润却亏损 600 万元，由盈转亏。虽然公司旗下短剧主体天津星链视界营收达 1.25 亿元，成为推动整体增长的关键动力，但为搭建全链路团队、开发海外短剧平台而投入的高额成本，严重侵蚀了利润空间，导致净利润亏损 300 万元。也正因如此，当下短剧之于欢瑞世纪，更像是一根不得不抓的“ 救命稻草”，而成本控制的失衡使其显得愈发沉重。
华谊兄弟的处境则更为严峻，上半年营收仅 1.53 亿元，同比下滑 50.37%，净利润亏损更扩大至 7400 万元，其中传统影视业务收入下滑 50%。虽然公司在短剧领域积极布局，创建“ 华谊兄弟火剧” 厂牌并推出 9 部作品，但其带来的收入仍难以抵消主业萎缩形成的巨大缺口。尤其近年来华谊兄弟深陷“ 七连亏” 困境，影视主业呈断崖式下滑，资金压力持续加剧。在此背景下，短剧对其而言更像是“ 未来的希望”，而非“ 当下的救星”。
第三是以慈文传媒和稻草熊娱乐为代表的“ 探路者”。这一阵营的公司仍处于短剧业务的探索阶段，面临明显的转型阵痛。
作为短剧出海先驱者，慈文传媒近年来将主要精力投向海外市场，与 ReelShort、中文在线等平台达成出海合作。今年，其短剧项目 《Love On The Sidelines》 在登录五大国际平台后迅速登顶榜首，展现出一定的海外市场开拓能力。然而，虽然慈文传媒预计 2025 年海外收入占比将提升至 15% 以上，但其带来的收入增量仍未能帮助公司整体摆脱亏损困境，上半年净利润亏损达 2300 万元。
而稻草熊娱乐作为行业后起之秀，将短剧业务的主要方向定位于文化赋能。今年，公司推出了 《祈安澜》 和 《舟楫千里号歌来》 两部以大运河文化为核心的短剧作品，意图通过将非遗元素融入年轻化叙事，在 IP 延展与文化传播方面逐步积累价值。不过，稻草熊娱乐目前的短剧业务整体仍处于摸索阶段，尚未形成规模。
综合来看，短剧已成为传统影视公司业绩分化的重要变量，但其最终是成为增长引擎还是“ 救命稻草”，仍取决于各家公司的战略布局和执行效率。
为何利润“ 冰火两重天”？
短剧赛道的分化并非偶然，而是战略与执行两大维度深度博弈的必然结果。领跑者与挣扎者之间的差距，正源于此。
首先是战略维度。成功者最大的共性在于战略上的前瞻性与深度布局，它们并非盲目跟风入场，而是基于自身核心资源优势切入，将短剧视为一条长期深耕的增长曲线。
柠萌影视作为国内最早布局短剧的传统影视公司之一，早在 2017 年便率先洞察这一赛道潜力。经过多年积累，公司已形成“ 规模化+精品化” 的成熟体系，其推出的爆款短剧 《二十九》 正是从热门长剧 《三十而已》IP 中衍生，显示出持续的内容复用与价值挖掘能力。
同样，华策影视依托“ 长短联动” 战略，将经典长剧 IP 视为“ 母矿”，不断开发系列衍生短剧，例如 《去有风的地方》 与其衍生作品 《我的归途有风》，通过长剧构建情感深度、短剧承接碎片叙事的协同方式，有效延长了 IP 的生命周期。
幸福蓝海与完美世界则凭借差异化路径确立自身优势。幸福蓝海依托江苏广电背景推出“ 潮计划”，从“ 潮流内容、潮涌传播、潮聚生态” 三大层面，推动微短剧与文旅产业深度融合；完美世界则聚焦社会现实议题，打造 《夫妻的春节》 等具有社会温度的精品内容，建立起鲜明的品牌辨识度。
其次是执行维度。再卓越的战略构想，也需要与之匹配的组织架构去实现。为此，不少传统影视公司主动打破传统长剧生产的架构束缚，着力构建更专业的新型组织体系。
柠萌影视通过成立“ 好有本领” 和“ 星柠” 两大独立厂牌，避免了传统“ 大剧组” 模式的拖累；完美世界通过旗下完美宣言工作室，将在长剧领域积累的精品制作能力赋能到短剧；华策影视 2023 年就成立了微短剧创业中心，从组织架构上确保资源协同与快速决策；幸福蓝海则依托“ 潮计划”，积极与平台、专业机构开展合作。这种立足于执行层面的自我革新，正是它们能够响应市场变化、打造优质内容的基础。
反观以华谊兄弟和欢瑞世纪为代表的“ 挣扎者”，其发展困境恰恰揭示了短剧市场的另一面。正所谓“ 起大早，赶晚集”，入局早并不等于能跑得远。
事实上，早在 2018 年，华谊兄弟旗下控股子公司“ 春风画面” 就曾推出过首部竖屏短剧 《生活对我下手了》。然而，公司未能持续投入与布局，直至传统主业出现断崖式下滑，才被迫重返短剧战场。此时的市场早已强者林立、竞争白热化，其投入更像是一种弥补主业颓势的“ 焦虑型投资”，可谓“ 远水救不了近火”。
欢瑞世纪也面临类似问题。尽管自 2021 年就传出关注短剧赛道的消息，但公司直到去年才开始真正布局短剧业务。战略节奏的滞后，导致其今年虽然实现了一定的收入增长，却难逃“ 增收不增利” 的困境。
由此可见，短剧这场盛宴，并非对所有参与者都慷慨相待，最终回报的还是那些战略清晰、愿意长期投入的务实派。
结语
当下，传统影视公司在短剧赛道的战局，仅仅意味着第一阶段“ 跑马圈地” 的结束。随着产能过剩、监管趋严与用户审美的提升，下半场的竞争注定更加激烈。
要知道，传统影视公司进军短剧赛道的真正优势不在于产能，而在于将多年积累的叙事功底、制片水准和资源整合能力，与短剧的传播特性深度融合，从而实现真正意义上的“ 降维打击”。
而对于众多仍在摸索中的公司而言，更迫切的或许是冷静下来，重新审视自己的底牌：是以 IP 见长，还是擅长类型创新？是强于本土运营，还是具备海外视野？唯有跳出“ 挣快钱” 的逻辑，真正把短剧视为长期战略的一部分，才能在这场行业大洗牌中守住自己的位置。
未来的较量，才刚刚开始。
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