【今日导读】
运营商竞逐卫星通信赛道，卫星互联网组网进程提速
上半年销售收入创历史新高，机构称游戏行业基本面强势
韩国将在 2029 年开始大规模生产人形机器人
头部公司已经注意到碳化硅在中介层中的应用潜力
三星三折叠手机已进入开发的 「最后阶段」
寒武纪近 40 亿元定增获批，拟加码智能芯片等赛道
汇丰银行预测：OPEC+将逐步解除"第一阶段"自愿减产计划
【主题详情】
运营商竞逐卫星通信赛道，机构称卫星互联网组网进程提速
记者从中国移动相关业务负责人处获悉，中国移动正在申请卫星移动通信业务经营许可，为依法合规开展手机直连卫星业务奠定政策基础，目前该申请已进入审核流程。
三大运营商竞逐卫星通信赛道。9 月 8 日，工信部向中中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。目前，中国联通已火速上线手机直连卫星业务。此前就具备卫星移动通信业务经营许可的中国电信则于 2023 年 9 月份在全球范围内率先推出手机直连卫星服务。政策方面，8 月 27 日，工信部印发 《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，明确支持电信运营商与卫星企业共建共享，推动手机直连卫星技术加速普及。万联证券认为，《指导意见》 的出台将进一步加速低轨卫星的组网进程，同时还将深入挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力。
上市公司中，震有科技主要负责提供天通一号的卫星核心网设备及配套系统。公司是为数不多的可以提供卫星 5G 核心网的公司之一，包括高轨卫星和低轨卫星核心网。华力创通是国内少数同时掌握 「卫星通信+卫星导航」 关键核心技术的企业之一，自研的消费级卫星通信基带芯片已搭载于智能手机。
上半年销售收入创历史新高，机构称游戏行业基本面强势
据行业媒体，近日，多款游戏测试定档。9 月 10 日消息，B 站首曝了一款三国题材竞技卡牌游戏 《三国：百将牌》，并定档 10 月开启测试。同日，由千乎网络开发的多人共斗 ARPG《辉烬》 将于 10 月 15 日正式开启公测。此外，少女前线 IP 新作 《ProjectNET》 已正式定名为 《少女前线：火力控制 (Girls'Frontline:FireControl)》，同时公开最新宣传视频。
浙商证券研报指出，2025 年上半年国内游戏市场实际销售收入 1680 亿元，同比增长 14.08%，创下历史新高。行业基本面强势，A 股游戏板块上半年营收同比增长 22.8%，业绩已在拐点右侧，25H2 及 2026 年有望持续上调业绩，后续将靠 EPS 预期修复继续驱动板块景气度提升。游戏板块估值仍处低位，整体 2026 年有望达 20 倍 P/E 估值 （当前时间点对应 2026 年平均估值约 16 倍 P/E），进入 25Q4 后，估值切换有望开启。
上市公司中，恺英网络游戏储备丰富，多款大作即将上线。公司后续储备了多款大作，《《墓笔记：：程》》《三国：天下归心》《斗罗大陆：诛邪传说》《代号：奥特曼》 等产品蓄势待发，随着后续新游戏陆续上线。神州泰岳是游戏出海领域的领军者，公司不断致力于为全球玩家带去高品质的游戏体验。公司手游业务核心壳木游戏在 「长线运营+全球布局」 下持续巩固出海优势。2025 年上半年，壳木游戏入选国家文化出口重点企业名单，《AgeofOrigins》《WarandOrder》 累计流水均超 10 亿美元，并跻身 《2025 年中国游戏出海常青榜》。
韩国将在 2029 年开始大规模生产人形机器人
韩国产业通商资源部周三表示，韩国将在 2029 年开始大规模生产人形机器人，并在 2030 年开始大规模生产人工智能 （AI） 驱动的自动驾驶汽车。
上海证券指出，近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽、蚂蚁等车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外特斯拉、1X、FigureAI 等加速商业化量产步伐，DeepSeek 人工智能公司的涌现推动通用机器人大模型的发展，助力人形机器人实现具身智能，人形机器人产业链进入 「百花齐放，百家争鸣」 阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期，建议关注受益的国内零部件厂商。
上市公司中，江苏雷利控股子公司中科灵犀已相继发布连杆式、绳驱式、伺服电缸式灵巧手。灵巧手主要客户为高校、研究机构、机器人本体厂商等；公司也在加快灵巧手用于消防、煤炭行业的特种机器人。震裕科技机器人领域线性执行器、反向式行星滚柱丝杠及灵巧手精密零部件等产品已成功开拓国内外多家头部机器人本体客户并对部分客户实现小批量交付，进展顺利。汉威科技在具身智能领域，公司积累了丰富的传感器产品储备，例如：柔性触觉传感器、机器人指尖压力采集模块、触觉感知超薄透气手套、惯性测量单元、MEMS 压力应变片、气味嗅觉传感器 （电子鼻）、非制冷红外热成像模组等，目前已构建起覆盖 「触觉-平衡-力控-嗅觉」 的多维产品矩阵，为机器人智能化发展提供了多种感知解决方案。
头部公司已经注意到碳化硅在中介层中的应用潜力
北京晶飞半导体科技有限公司在碳化硅晶圆加工技术领域取得重大突破，成功利用自主研发的激光剥离设备实现了 12 英寸碳化硅晶圆的剥离。
东方证券指出，碳化硅导热性能优异，有望在中介层、散热基板等环节应用，相关厂商有望受益。碳化硅晶体具有很高的导热性能，热导率可达 500W/mK，相比之下，硅的热导率仅为约 150W/mK。中介层是 CoWoS 封装平台的核心部件之一，目前主要由硅材料制作。随着英伟达 GPU 芯片的功率越来越大，将众多芯片集成到硅中介层将导致更高的散热性能要求，而如果采用导热率更好的 SiC 中介层，其散热片尺寸有望大幅缩小，优化整体封装尺寸。基于此，部分头部公司已经注意到碳化硅在中介层中的应用潜力。
上市公司中，三安光电的 12 吋碳化硅衬底尚处于研发阶段，已生产出工程样品，将继续进行设备调试、提升良率及产品性能。晶盛机电实现半导体 8-12 英寸大硅片设备的国产化，并延伸拓展至芯片制造和先进封装领域。英杰电气在碳化硅炉配套电源领域有较好的市占率，技术实力较为突出。当前碳化硅炉电源的技术路线多样，公司依据客户工艺要求，提供多种稳定的电源解决方案，充分满足碳化硅晶体生长全流程的严苛电源需求。
三星三折叠手机已进入开发的 「最后阶段」
据媒体报道，三星电子设备体验 （DX） 部门代理负责人卢泰文表示，三星首款三折叠智能手机预计将于今年年底前推出，该设备已进入开发的 「最后阶段」。
IDC 预测报告显示，2025 年全球折叠屏手机市场出货量预计约为 1983 万台，同比增长 6.0%。太平洋电子表示，折叠屏催化不断，产业链增量未来可期。继头部品牌推出或计划推出折叠屏手机，硬件创新 （尤其是中高端机型创新） 的焦点逐步转向折叠屏方向，而中国厂商有望保持全球最大的折叠屏手机市场份额。折叠屏手机产业链日趋成熟，新增组件受益最大。
公司方面，智动力与包括三星、谷歌、OPPO 在内的各大消费电子终端保持多年良好的合作关系，公司生产的消费电子功能性器件及光学件产品有运用于折叠屏手机。松井股份获得了包含折叠屏手机在内的诸多消费电子创新产品的项目开发机会，为其提供功能型涂层解决方案。
寒武纪近 40 亿元定增获批，拟加码智能芯片等赛道
9 月 9 日晚间，寒武纪发布公告称，已于近日收到中国证监会批复，公司向特定对象发行股票的注册申请获同意。按照寒武纪在 7 月 18 日披露的定增预案，公司拟通过向特定对象发行 A 股的方式，募资总额不超过 39.85 亿元。寒武纪在公告中表示，大模型技术驱动人工智能产业迈向全新发展阶段，大模型算法在通用和智能化方向上的快速迭代，对智能芯片的灵活编程和高效性提出了更高要求，智能芯片需要加快适应新技术、新应用以及新业态的变化需求。
值得注意的是，寒武纪此次募集资金中的 20.54 亿元将投向 「面向大模型的芯片平台项目」。目前多家国产 AI 芯片厂商的下一代产品都或将支持 FP8 计算，这表示国产 AI 正走向软硬件协同阶段。信达证券莫文宇认为，DeepSeek-V3.1 模型的发布为国产 AI 芯片产业链带来了战略性机遇，AI 芯片替代进程有望提速。
上市公司中，万通发展通过增资及股权转让的方式取得数渡科技 62.9801% 的股权，数渡科技产品支持片间组网功能，可实现 GPU 与 GPU 之间直接通信、协同工作，已经和业界头部客户厂家建立合作关系，目前已处于产品导入阶段。东芯股份持有上海砺算 37.88% 股权。砺算科技正式对外发布 GPU 芯片 「7G100」 系列和显卡产品 LisuaneXtreme 系列。砺算 GPU 的多重性能均达到国际主流、国内领先水平。
汇丰银行预测：OPEC+将逐步解除"第一阶段"自愿减产计划
汇丰银行预测，OPEC+将在 12 个月内逐步解除 165 万桶/日的"第一阶段"自愿减产计划。而在上周，沙特阿拉伯已要求 OPEC+加速推进下一次石油增产计划。
值得注意的是，此前摩根士丹利也预计 OPEC 很有可能在 2026 年初再次减产。天风证券张樨樨认为，OPEC+继续增产或将加剧今年四季度的过剩程度，假设中国印度囤库维持上半年的速度，那么显性库存增幅可能达 200 万桶/天，油价有望回调。兴业证券张晓云认为，OPEC+进一步增产下，叠加当前国际局势不稳定，可能带来运价的中短期冲高，需求影响行情成色，有望催生油运需求上行周期。
上市公司中，招商南油是成品油运龙头，具体涉及国内沿海和全球航线的原油、成品油、化工品、液化气、沥青、植物油等散装液体货物的运输业务。招商轮船的主营业务是专注于国际国内货物运输的专业航运公司，以油气能源运输、干散货运输为双核心主业，其他运输 （集装箱、汽车滚装等特种运输） 为有机补充。
