【文章来源：天天财富】
央行 12 日公布了 2025 年 8 月金融数据。华泰证券点评称，存款是近期市场关注焦点，8 月 M1 同比 6.0%，较 7 月上升 0.4 个百分点，继续维持较高增长。华泰证券称他们之前对 M1 回升原因有过讨论，一是，存款利率走低带来的再配置效应，部分存款活期化，流向金融市场以及实体经济。二是，8 月权益强势下交易需求提升，存款明显活化。三是，去年存款监管带来的低基数仍有影响，且预计将持续到 10 月。此外，外汇结汇、化债、财政支出、企业账期缩短等也有利于 M1 上行。目前 M1 高增受基数影响依然比较大，建议关注 10 月份之后的表现。
8 月 M2 同比增长 8.8%，较上月持平，一方面去年低基数有一定影响，另一方面信贷同比增长规模不大，派生存款有限。
存款结构方面，市场最关注存款搬家情况。8 月居民存款同比少增 6000 亿元，非银金融机构存款则同比多增 5500 亿元，初步印证居民存款可能在向股市转移。
华泰证券称他们在 2025 年 8 月 28 日发布的 《判断资金入市的三个角度》 中提示，非银存款是观察资金是否流入资本市场的重要指标，但更多体现为滞后指标，非银存款回升初期往往是牛市中继。本轮非银存款增速回升是从今年 1 月开始，说明当前股市流动性环境整体充裕。而居民存款更多是衡量资金入市的潜力。目前还未出现大规模搬家的迹象。前 8 个月，居民存款累计增长了 9.77 万亿，较去年同期依然多增 1200 亿。后续需要持续关注居民存款的相对变化，定期化比例也是一个重要指标。
（文章来源：财联社）
(责任编辑：70)
