【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
有 「华尔街一哥」 之称的摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙 （Jamie Dimon） 周二警告称，尽管市场已押注美联储在今年剩余两次会议上继续降息，但通胀顽固地维持在 3% 左右，可能使进一步宽松政策难以实施。
在孟买举行的摩根大通年度印度投资者会议间隙接受 CNBC-TV18 采访时，戴蒙直言：「如果通胀不消退，美联储将很难继续降息……当前通胀似乎卡在 3% 的水平。」 他认为，通胀轨迹更可能上行而非下行，尤其需要警惕关税政策对物价的长期影响。
对于通过降息应对经济衰退的选项，戴蒙明确表示反对：「显然，如果因衰退而被迫降息，这本身就是坏事。」 他更倾向于通过适度经济增长自然压低利率，但承认当前政策环境充满不确定性。
尽管戴蒙发出警告，但市场仍对美联储宽松政策抱有强烈期待。芝商所 （CME） 美联储观察工具显示，投资者预计 10 月和 12 月会议各降息 25 个基点的概率分别为 90% 和 75%。
这一预期推动美股持续走高：追踪标普 500 指数的 ETF（SPY） 年内上涨 14.8%，追踪纳斯达克 100 指数的 ETF（QQQ） 涨幅达 18.1%。社交媒体平台 Stocktwits 的情绪数据显示，散户对 SPY 的看涨看跌比率高达 71/100，但对 QQQ 的态度趋于中性 （41/100），反映出对科技股估值过高的隐忧。
戴蒙的谨慎源于美国经济的结构性矛盾：8 月非农就业仅增加 2.2 万人，失业率升至 4.3%，显示劳动力市场显著降温；但 7 月核心 PCE 通胀同比上涨 2.9%，创 2 月以来新高，超级核心 PCE（剔除住房的服务通胀） 同比攀升至 3.3%，凸显物价压力的顽固性。
「企业正在用裁员对冲关税成本。」 戴蒙指出，尽管二季度企业营收增长 6.3%、利润实现双位数增幅，但人力成本成为主要削减目标。谷歌 （GOOGL.）、微软 （MSFT） 等科技巨头今年已累计裁员近 9 万人，这种 「从囤人到裁人」 的转变正在拖累消费能力。
戴蒙特别强调美联储独立性的脆弱性。尽管特朗普公开宣称 「支持独立的美联储」，但其政府已启动下任主席遴选程序，计划在下周前完成对 11 名候选人的面试，重点考察对货币政策的立场。
「监管和规则制定领域的独立性正在流失。」 戴蒙暗示，新主席人选可能影响美联储的政策路径。目前市场押注理事克里斯托弗·沃勒 （Christopher Waller） 为最大热门，其主张 「通过控制货币供应抑制通胀」 的立场与特朗普的降息诉求存在潜在冲突。
鲍威尔的任期将于 2026 年 5 月结束，特朗普政府已明确表示不会延长其任期，理由是对其 「抗通胀不力」 的不满。这一政治干预可能加剧市场对政策不确定性的担忧。
戴蒙认为，特朗普政府的关税政策正在重塑通胀逻辑。尽管当前关税成本主要由企业承担 （转嫁幅度不足 20%），但随着供应链调整空间收窄，消费者可能在 2026 年面临更显著的价格上涨。
「关税导致的输入性通胀可能使美联储陷入 『滞胀陷阱』。」 他警告称，若继续降息刺激就业，可能推升商品价格涨幅，而维持高利率又会加剧企业破产风险。这种两难局面在美联储 9 月点阵图中已显现：8 名官员支持年内再降息两次，6 人主张暂停宽松，内部分歧达到近年峰值。
面对这一困局，戴蒙呼吁市场降低对政策宽松的依赖：「投资者不应过度关注 25 个基点的降息，而应聚焦企业盈利的可持续性。」 他预计，若地缘政治风险 （如中东冲突升级） 进一步推高能源价格，美联储可能被迫在 2026 年重启加息。
