【文章来源：金十数据】
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尽管华尔街部分人士担忧经济衰退，但近期经济数据显示，美国 GDP 增速实际上比此前数据所显示的更快。上周公布的数据显示，受强劲消费支出推动，美国二季度 GDP 增速从之前的 3.3% 进一步上修至 3.8%。而在此之前，受特朗普贸易战影响，美国一季度 GDP 曾出现下滑。
与此同时，三季度经济增长势头更加强劲。上周四发布的数据显示，8 月耐用品订单增幅超出预期。次日公布的个人收入与支出报告则显示，8 月消费支出保持稳健，且同样高于预期。
鉴于消费支出占美国经济的三分之二以上，这一增长足以抵消房地产市场的疲软——当前房地产市场仍受高房价和高抵押贷款利率的冲击。
亚特兰大联储的 GDP 追踪模型目前将三季度增速从此前预估的 3.3% 上调至 3.9%，其依据是消费数据以及 8 月贸易逆差收窄。
这样的高增速或许还未触顶。凯投宏观 （Capital Economics） 北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗 （Stephen Brown） 在上周五的一份报告中表示，收入与支出数据应能进一步缓解围绕 「美国经济正处于急剧放缓边缘」 的担忧。
他还指出，推动经济增长的是可自由支配支出——通常在消费者财务紧张时，这类支出会被削减。尽管过去三个月消费支出增速超过收入增速，但 8 月储蓄率仍维持在 4.6% 的相对高位，这意味着消费者目前尚未过度透支。
布朗补充道：「8 月实际消费支出的增长表明，鉴于三季度初经济动能增强，我们目前将三季度消费支出增速追踪值从此前一周的 2.3% 上调至 3.3%。三季度 GDP 增速有望达到 4%。」
诚然，GDP 增速强劲也意味着美联储大幅降息的压力将有所减轻。凯投宏观预计，美联储在今年剩余的两次会议中，可能仅会降息一次。而华尔街则押注两次会议均会降息。
衰退担忧仍存
这一乐观的增长预期，与穆迪分析 （Moody』s Analytics） 首席经济学家马克·赞迪 （Mark Zandi） 的警告形成反差——他曾表示美国经济 「正处于衰退边缘」。
尽管将于周二结束的三季度美国经济表现看似良好，但赞迪预测，随着特朗普关税政策和移民限制措施的影响达到峰值，美国在今年年底至明年年初将面临最高的衰退风险。
此外，尽管在高通胀和关税压力下消费支出保持韧性，但房地产市场仍有可能拖累经济下行。赞迪指出，建筑许可量是预测衰退的最关键经济指标，而目前该指标已降至疫情时期的低点。
整体消费支出的增长，还掩盖了美国消费者群体间的巨大分化，以及经济对高收入群体日益增强的依赖。
穆迪近期估算显示，自疫情以来，收入最低的 80% 人群支出增速仅与通胀水平持平，而收入最高的 20% 人群才是推动消费增长的主力。
赞迪指出：「只要这部分高收入人群持续消费，经济就应能避免衰退；但如果他们因任何原因变得更加谨慎，经济就将面临大麻烦。」
