每经记者 李娜 每经编辑 赵云
4 月 7 日，全球股市遇挫，A 股三大指数大幅下跌，上证指数失守 3100 点，创业板指跌超 12%。
值得注意的是，临近尾盘交易时段，中央汇金公司宣布已再次增持了交易型开放式指数基金 （ETF），坚决维护资本市场平稳运作。多家券商首席在受访时也表示，坚定看好中国资本市场。
中央汇金增持 ETF
中央汇金公司公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前 A 股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金 （ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。
Wind 数据显示，以持有 ETF 总市值计算，截至 2024 年末，中央汇金投资有限责任公司持有 ETF 总市值为 6616.97 亿元，中央汇金资产管理有限责任公司持有 ETF 总市值为 3821.84 亿元，两家合计持有 ETF 总市值超万亿元。
今日，多只宽基 ETF 的成交量也显著放大。华泰柏瑞沪深 300ETF 成交额飙升至 243.15 亿元，创下去年 10 月 9 日以来的单日新高。易方达旗下的两只 ETF 表现同样突出，易方达创业板 ETF 成交额高达 126.6 亿元，易方达沪深 300ETF 成交额达到 107.62 亿元。
与此同时，华夏基金旗下的华夏上证 50ETF 和华夏沪深 300ETF 的成交额也双双超过 90 亿元。
全球资产进入避险模式
兴业证券首席策略分析师张启尧向每经记者表示：「关税冲击下，全球资产都进入到避险模式。我们看到，4 月 3 日至 4 月 4 日，美国纳斯达克指数、标普 500 指数均跌超 10% 以上，德国 DAX、法国 CAC40、英国富时 100、日经 225 等全球主要市场指数也分别下跌 7.8%、7.4%、6.4% 和 5.4%。并且今日开盘后这些指数/股指期货同样延续大跌。而此前 A 股和港股由于清明假期暂停交易，对事件的呈现相对不足，因此今日调整幅度较大。」
华福证券首席策略分析师周浦寒认为，关税扰动成为影响全球股市的超级事件，risk-off（规避风险） 情绪蔓延。
「4 月 7 日开盘后，A 股与港股出现大幅调整，这体现了投资者对贸易摩擦升级的担忧。」 国联证券首席策略分析师包承超指出。在其看来，外部关税扰动对我国出口的短期冲击可能难以避免，其中汽车零部件、部分设备、纺服、耐用消费品所面临的关税税率较高且出口美国金额较大，短期内企业盈利或有承压。
申万宏源策略团队认为，短期调整核心是市场转向务实。2025 年 A 股总体盈利能力改善，需要以需求向上有弹性为前提 (背后是供给增速回落，但绝对水平仍偏高)，关税扰动影响下，A 股盈利能力向上拐点大概率推后至 2026 年。长期积极因素的短期积极信号尚需积累。
或迎来中长周期低点
短期波动难以避免，而立足中长期，券商首席们纷纷表达了信心。
就当下环境而言，张启尧认为，当前国内经济整体仍在改善，去年 9 月以来宽松政策持续加码，反而美国经济逐步走弱，美联储也处在宽松周期中），还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备、尤其是以 DeepSeek 为代表的科技突破对于信心的强化，均非 2018 年的情形可比。
「随着外部压力为我国发展内需和国产替代孕育良机，关税冲击更无法改变 A 股市场 『以我为主』 的大趋势。类似 2019 至 2021 年，随着宏观经济企稳、产业线索浮出水面，A 股走出以消费升级、国产替代为引领的牛市。」 张启尧进一步指出。
在申万宏源策略团队看来，投资者切莫 「越调整越悲观」。其强调，越是调整，越要敢于定价长期积极因素。关税冲击带来的基本面担忧出清后，市场可能迎来一个重要的中长周期低点。调整之后，国内的中长期叙事反倒可能更加乐观。
对于当下的 A 股市场，周浦寒更看好以下方向：
首先是红利。红利板块自身具备防御特点，能够承接当前 risk-off 状态。
其次是内需。一方面是化债背景下地方债发行加速，敦促尽早形成实物工作量；另一方面促消费力度加大；对 License-out 方式交易的创新药予以关注。
再者是独立自主。贸易摩擦加剧下更应强调科技自主和国产替代，关注信创、国产算力、国防军工等方向。
最后是反制。我国迅速采取反制措施以应对特朗普对等关税，可对稀土、农业等反制方向保持关注。
包承超则认为，中长期视角，我国企业出海及转口贸易未来有望延续，或也将对冲部分贸易摩擦带来的风险。国产替代和反制逻辑而言，在政策对于新质生产力的支持下，我国半导体、电子设备等领域的技术攻关取得显著进展，国产化率持续提升，关税的冲击有望进一步强化国产替代逻辑。此外，食品 （含农产品/水产品等） 等行业仍有空间延续中美贸易争端 1.0 的反制措施，提高自美进口商品的关税，对应企业提价的同时获得更高的本土生产需求，迎来利润扩张的机遇。政策端，我国宏观政策工具箱储备丰富。综合上述背景条件，在资本市场短期情绪得到释放后，中国资产的配置性价比进一步凸显，叠加海内外资金充足的回流空间，市场有望逐步回归稳定。
港股关键：国内科技和新消费
今日，港股市场同样陷入调整。恒生指数收跌 13.22%，恒生科技指数跌 17.16%。
张启尧认为，港股下跌逻辑与 A 股大致相同，短期同样难免波动。不同之处在于，港股市场作为一个离岸市场，资金面、流动性在很大程度上受海外资金影响，因此近期在全球风险偏好走弱之下，其表现相对弱于 A 股。
「但与此同时，我们也看到近期调整中，南下资金继续大幅增持港股。包括今日尽管港股出现了两位数的下跌，南下资金依然大幅流入近 150 亿港元，一定程度上对市场形成支撑。」
而中长期，国内因素才是决定港股本轮行情走势的核心，国际政治、经济形势更趋动荡不安中，中国构建双循环经济发展格局，有望成为世界经济增长的稳定锚。同时，国内科技和新消费的发展趋势，更是决定港股此轮行情能否延续的关键。二季度的调整不改变港股此轮牛市逻辑，等待海外利空出尽，等待美联储降息，等待中国围绕扩内需的对冲政策落地，等待 AI 科技新进展及港股代表性公司的新利多因素的累积效应，后续港股行情有望再次向上突破。
某港股方向的基金经理表示：「调整也意味着买入时机的来临，未来可以关注地产等方向。」
而在港的某中资券商人士也坦言：「如果仓位不高，可以在本轮调整中买入，操作上可以选择买指数。」
