文 | 万联万象
“ 铜价未来可达 10 万/吨”
在上海滩，中国工程院院士、中国地质科学院副院长唐菊兴发出了这样的呐喊。这背后，是近一年多以来，铜价以超越黄金的速度暴涨狂奔。
而全球铜业的王者，正是来自中国、充满传奇的王文银。
在整个行业都在高歌猛进之时，作为“ 国王” 的王文银，正在经历着新的跌宕故事。这一次的考验，或将前所未有的难！
01 铜是我命
"铜就是我的命，我死了也要埋在铜矿里。"
带着这种偏执般的专注，从仓库保管员到建立铜业帝国，王文银用了 22 年时间。
出生于安徽潜山县一个贫困家庭的王文银，从小就展现出过人的商业天赋。据其同乡回忆，少年时代的王文银就经常从山里收购竹笋、木耳到县城贩卖，赚取学费。
这种敏锐的商业嗅觉，成为他日后成功的基石。
1993 年，25 岁的王文银怀揣 400 元南下深圳。他的第一份工作是在港资企业恒都电线厂当仓库管理员。这个看似平凡的岗位，却成为他事业的转折点。当时工厂原料管理混乱，王文银仅用一个月就熟记了数千种物料的编码和位置，被破格提拔为物料控制总经理。
这段经历让他深刻认识到：掌握原材料就等于掌握财富密码。
1995 年，王文银创办深圳协威电线厂，开始自己的创业之路。当时正值中国基建大发展时期，电缆需求激增。但真正让王文银崭露头角的，是他在行业危机中展现出的过人胆识。1997 年亚洲金融危机爆发，铜价从每吨 3000 美元暴跌至 1600 美元。当同行纷纷收缩时，王文银却倾其所有收购设备和原材料。事后证明，这次豪赌让他赚到了第一桶金。
此后，王文银将"危机入市"的策略发挥到极致。2003 年非典期间，他再次抄底收购铜矿；2008 年金融危机时，他大胆收购美国、欧洲的铜加工企业。最令人称道的是 2015 年铜价跌至六年低点时，正威逆势在刚果、赞比亚收购多座铜矿，这些资产如今已成为无价之宝。
至此，王文银以“ 手握 10 万亿矿产资源” 的传奇，建立了属于自己的“ 铜业帝国”。
正威的商业模式极具特色。在上游，通过控股或参股方式在全球布局矿产资源，特别是在非洲刚果 (金) 的 TFM 铜钴矿，年产能超过 50 万吨；在中游，建立了从铜冶炼到精深加工的完整产业链；在下游，则布局新能源、半导体等高端应用领域。这种全产业链模式让正威在行业内拥有极强的话语权。
值得一提的是，王文银在业内以"三不原则"著称：不上市、不贷款、不接受采访。这种特立独行的风格既为他蒙上神秘面纱，也埋下了日后危机的伏笔。
02 迷雾重重
正威集团看似稳固的铜业帝国，实则暗流涌动。
2022 年初，一则不起眼的法院公告揭开了危机的序幕：正威旗下公司一笔 3 亿元的信托贷款逾期。这个在当时看来并不起眼的违约事件，如同第一块倒下的多米诺骨牌，引发连锁反应。
深入分析发现，正威的危机根源在于其激进的扩张策略。虽然王文银对外宣称"不贷款"，但实际上正威通过复杂的关联交易和影子银行融资维持扩张。据不完全统计，截至 2023 年底，正威系企业的总负债超过 2000 亿元，其中短期债务占比高达 60%。这种"短债长投"的模式在货币政策宽松时尚可维持，一旦流动性收紧，立即陷入困境。
多元化战略的失败是另一个关键因素。2015 年后，正威大举进军房地产、金融、半导体等领域。在深圳投资建设的正威科技园，规划投资达 500 亿元；收购多家地方银行股权；甚至涉足手机制造。这些跨界投资不仅分散了资金和管理精力，更在行业调控来临时成为负担。
2023 年成为危机的转折点。4 月，正威旗下上市公司正威新材被 ST；6 月，王文银被列为失信被执行人；9 月，多家银行申请冻结正威资产；到 25 年，正威已失去对核心上市平台的控制权。
巧合的是，这些危机爆发之时，正是铜价突破历史新高之际。
03 柳暗花明
铜王的故事，注定不会这么谢幕。
就在王文银在资本市场陷入苦战之时，2024 年的铜市却可谓风云激荡。5 月，LME 三个月期铜价格突破每吨 1.1 万美元，较 2020 年低点上涨近 150%。
这种史无前例的涨势背后，是多重因素的共同作用：全球能源转型加速推进，国际矿业巨头资本开支不足，叠加智利、秘鲁等主产国的社会动荡。高盛最新报告预测，铜价可能在 2025 年达到 1.5 万美元/吨。
对王文银而言，这波超级行情无疑是绝处逢生的机会。正威手中掌握的铜资源价值随之水涨船高。仅以刚果 TFM 铜矿为例，按当前价格计算，该矿储量价值就超过 300 亿美元。更关键的是，长期供货合同带来的稳定现金流，为债务重组提供了谈判筹码。
市场消息显示，2024 年以来，正威已启动"断臂求生"计划：出售非核心资产回血。3 月，以 28 亿元转让深圳某商业地块；5 月，退出两家地方银行股权。同时，王文银罕见地主动接触媒体，强调"正威主业非常健康"。这些动作被解读为重振市场信心的信号。
但翻身之路依然荆棘密布。首当其冲的是巨额债务压力。虽然铜价上涨改善了资产状况，但正威的负债结构问题依然突出。有分析师估算，仅 2024 年到期的各类债务就超过 300 亿元。其次是信任危机，多家金融机构已将正威列入谨慎合作名单。此外，国际矿业巨头的竞争也不容小觑，必和必拓、力拓等正加大在铜领域的布局。
王文银的应对策略显示出其老辣之处。他开始加快向高附加值领域转型，如投资锂电铜箔、半导体封装材料等。最引人注目的是，一直抗拒上市的正威，近期传出考虑分拆部分资产 IPO 的消息。
业内专家指出，王文银能否翻身取决于三个关键因素：铜价能否维持高位、资产处置进度、以及新的融资渠道能否打通。
中信建投金属分析师李明认为："如果铜价保持在 1 万美元以上，正威有较大概率渡过危机。但要想重现昔日辉煌，必须进行彻底的商业模式改革。"
04 结语
王文银曾说：挣一个亿, 给我一部电影的时间, 就 OK 了。但现实给他的时间，却不多了。
王文银创建自己的铜业帝国，用了 22 年时间；而这次新能源革命，带来的铜业大周期可能持续 10 年以上，也重新给了他机遇。时间虽然很长，但对于已浮出水面的危机，王文银只能越短时间解决越好，用生死时速形容也不为过。
打江山易，守江山难。正如一位矿业大佬所说："新时代的'铜王'不仅要会挖矿，更要懂资本、懂技术、懂可持续发展。"
可喜的是，王文银还有底牌。在新能源时代，他手握的铜矿资源价值凸显。瑞银估算，全球铜矿资源将在 2030 年前达到开采峰值，这意味着掌握资源的巨头将拥有长期优势。
王文银能否续写传奇，铜价风暴中他掌舵的正威这艘大船能否重新起航？时间将给出答案。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App
