每经记者 赵云 每经编辑 彭水萍
刚过去的交易周 （4 月 21 日~4 月 25 日），A 股在周一大涨的基础上连续 4 日 「高位」 震荡，连续 3 周呈修复走势。
Wind 数据显示，本周超 3500 家股票累计上涨，为 3 月中旬以来最佳水平。
考虑到下周只有 3 个交易日就将迎来五一假期，市场各方更有可能押注节后行情，因此股民需要做的选择就是：
该不该持股过节？
本文将通过解答几个设问，为大家的决策提供参考。
1） 大盘修复到哪一步了？
就向上补缺口的进度来看，三大指数中，得益于 「国家队」 资金前期的持续发力，上证指数最为领先，周二到周四连续 3 次 「摸高」（盘中最高分别触及 3311、3312、3313 点），距收复 4 月 3 日低点 （3319.61） 仅需稍稍发力。
如下图所示，在其他主要股指中，北证 50、微盘股指数、红利指数以及科创 50 指数已完成补缺，这大致反映了资金的两种抱团思路：微盘成长，或极致防御。
浙商证券认为，展望后市，考虑到中美还未开启关税谈判，前期导致市场 「下翻」 的主要利空因素还未得到修正，加之多数宽基指数 4 月 7 日缺口上沿成交密集区的压力依然较大，预计 「上有压力，下有支撑，窄幅震荡」 的大格局还将持续下去。
而更多指数还在补缺路上，也说明还有不少个股尚未补缺。
2） 个股修复到哪一步了？
我们用两个条件，对全市场 5415 只个股进行筛选。
首先是 「一度补上缺口」 的个股，即 4 月 7 日至 25 日最高价超过了 4 月 3 日最低价的，据 Wind 统计，共有 3318 只。
其次是 「补缺后稳住了」的个股，即 4 月 25 日收盘价超过 4 月 3 日最低价的，据 Wind 统计，仅 1854 只。
这说明，很多股票在补上缺口后，在后半周的震荡中又跌回去了一些。
进一步来看，已稳定补缺的 1854 只股票中：
市值方面，最大的是工商银行 （约 2.38 万亿元），最小的是*ST 中迪 （7.33 亿元）；它们的平均市值为 172.5 亿元，中位数为 51.85 亿元。
行业来看，这些股票分属于 66 个 Wind 主题行业，占比 TOP20 的如下↓
股价表现而言，4 月 3 日至 4 月 25 日累计涨幅前 20 名如下，相信这些股票，做短线的股民就比较熟悉了。
不过有观点认为，本周五高位股再度大跌，国芳集团、立方制药、双成药业、国光连锁、尤夫股份等悉数跌停，此外，如安记食品、中欣氟材、天保基建等个股也于盘中走出了明显的炸板回落的走势。
在目前这样存量博弈的环境下，市场分歧依旧较大，导致高标短期波动加剧。连板炒作并未完全退潮，如天元股份与步步高双双晋级 6 连板，在其带动下预计后续部分高位股还是会有所反复，但整体的短线情绪还是更趋于退潮，故目前阶段仍需保持谨慎，静待后市决出具有较佳延续性的领涨新题材。
3） 消息面是否乐观？
最重磅且仍在发酵的消息是，4 月 25 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。
会议指出，持续巩固房地产市场稳定态势，持续稳定和活跃资本市场。要加紧实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息。要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费。创新推出债券市场的 「科技板」，加快实施 「人工智能+」 行动。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。
长城证券研报认为，会议充分肯定了一季度经济的向好态势，同时指明经济回升存在的难点和问题，我国经济回升的基础仍还需要进一步巩固。在政策基调上，着重强调要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。在当前外部冲击影响加大的背景下，扩大内部总需求是对冲外部扰动和内部低通胀的最重要抓手，后续政策落地将继续围绕这个核心展开。
财信证券称，政策既积极有力，又留有余地：
积极有力的方面，强调 「要加紧实施更加积极有为的宏观政策」，要求 「既定政策早出台早见效」、「加强超常规逆周期调节」，提出推动内外贸一体化，再提适时降准降息，并提出创设新的结构性货币政策工具、设立新型政策性金融工具、设立服务消费与养老再贷款等措施。
留有余地方面，当前美国畸高关税政策已没有实际意义，后续有谈判、降低税率的可能性，同时博弈的过程仍将充满不确定性，因此政策要留有后手，暂未提增加国债发行规模等政策措施，但要求 「根据形势变化及时推出增量储备政策」，以应对外部环境的不确定性。
此外，4 月 24 日-25 日，2025 年全国贸易摩擦应对工作会议在京召开。会议指出，当前我国贸易摩擦进入高强度阶段，面对困难挑战，要坚定信心、保持定力、讲究策略，在危机中育新机，于变局中开新局。要提高政治站位，坚持系统观念，增强底线思维和极限思维，着力防范化解贸易风险，为贸易高质量发展做出新贡献。
4） 五一 「持股过节」 的胜率如何？
华金证券研报统计发现，2010 年以来 「五一」 假期后 10 个交易日内，上证综指 15 年中共上涨 7 次，2020 年以后 5 年中有 4 年上涨。
其认为，今年 「五一」 假期期间风险可能有限，可持股过节。
（1） 假期期间海外风险相对有限，国内政策可能进一步积极。一是假期期间美国经济数据披露对国内宽松影响有限，中美一旦开启谈判可能提振市场情绪。二是国内稳增长政策可能进一步出台和落实。
（2） 假期期间国内流动性可能维持宽松。
一是国内流动性可能维持宽松：首先，假期期间海外数据对国内流动性宽松掣肘有限；其次，政治局会议强调适时降准降息，国内宽松政策导向不变。
二是股市资金节后可能季节性回流：首先，历史上 「五一」 假期后 10 个交易日内资金融资、外资等资金多流入；其次，今年 「五一」 期间海外风险有限，业绩期过后和中美可能缓和导致融资和外资等节后都可能回流。
（3） 今年 「五一」 节后经济和盈利修复预期可能上升。一是 「五一」 出行和消费前瞻数据较好。二是各地促消费政策在 「五一」 期间可能不断落地实施。
行业方面，该研报表示，今年 「五一」 前后消费和科技可能相对占优。短期建议逢低配置超跌的科技成长、内需和国产替代等方向。
5） 下周还有哪些大事？
数据
中国 4 月 PMI 将发布
下周，国家统计局将发布采购经理指数 (PMI) 月度报告、规模以上文化及相关产业生产经营季度报告。
数据显示，3 月份，制造业 PMI 为 50.5%，比上月上升 0.3 个百分点；非制造业商务活动指数为 50.8%，比上月上升 0.4 个百分点；综合 PMI 产出指数为 51.4%，比上月上升 0.3 个百分点。
市场
根据劳动节休市安排，A 股 5 月 1 日 （下周四） 至 5 日 （下下周一） 休市，5 月 6 日 （下下周二） 起照常开市。
港股 5 月 1 日休市 1 天，5 月 2 日照常开市，5 月 3 日至 4 日为周末休市。此外，5 月 5 日港股市场因佛诞假期休市 1 天，5 月 6 日起照常开市。
1240 家 A 股公司将发年报
下周 A 股年报披露将收官。据 Wind 数据，下周 A 股将有 1240 家上市公司将发布 2024 年年报，包括长江电力、工业富联、百济神州、京沪高铁、迈瑞医疗、山西汾酒、格力电器等。
408.09 亿元市值限售股解禁
Wind 数据统计显示，下周共有 43 家公司限售股陆续解禁，合计解禁 24.62 亿股，按 4 月 25 日收盘价计算，解禁总市值为 408.09 亿元。
从解禁市值来看，4 月 28 日是解禁高峰期，19 家公司解禁市值合计 270.99 亿元，占下周解禁规模的 66.4%。按 4 月 25 日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：华润材料 （59.71 亿元）、成大生物 （56.44 亿元）、深城交 （41.66 亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：华润材料 （8.54 亿股）、成大生物 （2.28 亿股）、川能动力 （1.53 亿股）。
2025 年首个超长期特别国债下周上市交易
根据财政部发布的 2025 年超长期特别国债发行安排，4 月 24 日，2025 年超长期特别国债首次发行，其中 20 年期 500 亿元，30 年期 710 亿元，合计 1210 亿元。两种期限的国债均将在 4 月 29 日起上市交易。根据预算安排，中国今年拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，较 2024 年增加 3000 亿元。
封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648
