作者：中金公司研究部首席国内策略分析师，李求索
5 月 7 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会 （以下简称 「国新会」），介绍 「一揽子金融政策支持稳市场稳预期」 有关情况，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清出席会议，本次国新会延续此前的高规格，体现当前相关部门对于稳经济稳市场稳预期的重视。我们认为本次国新会信号较为积极，A 股有望延续 4 月上旬以来回稳态势，短期政策受益领域或有相对表现。
本次国新会推出包括降准降息、稳定市场以及支持消费、外贸、地产、养老等领域在内的一系列政策，主要包括：
央行推出三大类共十项措施。一是数量型政策，包括：1） 降准 0.5ppt；2） 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的 5% 调降为 0%。二是价格型政策，包括：3） 降息 0.1ppt；4） 下调结构性货币政策工具利率 0.25ppt，包括各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率、抵押补充贷款利率等；5） 降低个人住房公积金贷款利率 0.25ppt。三是结构型政策，重点支持科技创新、房地产、扩大消费、养老、普惠金融等领域，包括：6） 增加 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度，支持 「两新」；7） 设立 5000 亿元 「服务消费与养老再贷款」；8） 增加支农支小再贷款额度 3000 亿元；9） 将 5000 亿元互换便利和 3000 亿元回购增持再贷款额度合并使用；10） 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过多样化的增信措施分担债券的部分违约损失风险。
金管局推出八项增量政策，稳楼市、稳股市，支持外贸。包括：1） 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度；2） 扩大险资长期投资试点，近期拟再批复 600 亿元；3） 将股票投资的风险因子进一步调降 10%，鼓励保险入市；4） 尽快推出支持小微、民营企业融资一揽子政策；5） 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列措施；6） 修订出台并购贷款管理办法；7） 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行；8） 制定科技保险高质量发展意见。
证监会表态 「持续稳定和活跃资本市场」。主要包括：1） 全力支持中央汇金公司发挥好类 「平准基金」 作用；2） 近期出台深化科创板、创业板改革措施，进一步增强制度包容性；3） 将发布新修订的 《上市公司重大资产重组管理办法》 等；4） 大力发展科技创新债券；5） 今日发布 《推动公募基金高质量发展行动方案》。
与 「924」 金融国新会相比，本次会议延续稳经济稳市场方向，再度宣布降准降息，优化 「924」 国新会宣布创设的证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等。也注重对两会政府工作报告和 4 月底中央政治局会议的具体部署落实，如和资本市场相关的支持中央汇金公司发挥好类 「平准基金」 作用，完善并购重组相关政策，继续支持中长期资金入市等。同时，在外部不确定性提升环境下，此次国新会更为重视稳经济稳预期，增加了对多种存款准备金率、多种结构性货币政策工具利率以及个人住房公积金贷款利率等的调整，围绕科技创新债券给予政策支持，同时两新、外贸、养老等领域增加了结构性支持。
在鼓励中长期资金入市方面，我们认为此次国新办新闻发布会上，各部门主要负责人的表态传递了非常明确的实质性鼓励长期资金入市举措，明确提及更大力度 「引长钱」，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。相关表态对于当前维稳资本市场、提振投资者信心具有积极意义。
中长期资金具备稳定性、专业性和可持续性等优势，有助于推动资本市场平稳运行、提升市场定价效率、推动金融产品创新、塑造健康良性的资本市场生态。中长期资金一般具有较高的投资管理能力和专业水平，其投资行为更加注重企业经营质量、中长期发展空间与内在价值，能够在资本市场中发挥价值发现与价值引导的作用，引导市场资金流向优质投资标的，优化市场投资结构，减少市场非理性投资行为，促进市场生态更加理性、成熟。
从支持实体经济发展角度看，中长期资金通常不需要在短期内面对大额意外兑付压力，具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向周期偏长、回报短期面临不确定的创新行为，有利于进一步支持创新企业，助力推动中国经济结构转型与高质量发展。
本次国新会释放积极信号，有助于进一步稳增长稳市场稳预期，在外部面临较大不确定性环境下，助力促进投资者风险偏好回升，结合当前 A 股市场估值仍处于相对低位具备较好投资吸引力、以及科技叙事和地缘叙事支持，我们认为 A 股短期有望延续 4 月上旬以来的回稳态势，对中期市场表现不必悲观，继续关注外部环境变化及内部政策应对。
编辑：王媛媛
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