财联社 5 月 27 日讯 （记者 闫军） 首批 26 只新型浮动费率基金中有 16 只今日开启发行，包括汇添富、广发、平安、南方、宏利、银华、博时、易方达、中欧、交银施罗德、东方红、富国、嘉实、天弘、华安以及华夏等 16 家基金公司率先出战。
对于投资者而言，即日起，可以通过银行、券商以及互联网平台认购相关产品。作为公募改革方案落地的首批创新产品，26 只浮动费率基金从上报到获批仅间隔一周，获批到发行，间隔被极限压缩至一个交易日，按照此前披露的发行节奏，首批产品将于 5 月底前启动募集发行，6 月底前基本完成募集。
今天发行首日战况会如何？让我们拭目以待。在此之前，先来前瞻一下浮动费率基金的特点、卖点，以及筹备情况。
一是发行节奏如何安排？
「有人要卷，有人表示节后再说。」 基金公司的发行布局有所不同。
从此前多家基金公司和销售机构的表态来看，首批浮动费率基金推出的目的在于引导投资者长期投资，助力投资者获得更好的长期投资回报；不会过于看重募集规模，会强化首发重实量的销售导向，避免 「高开低走」，做好持续营销，不会过于看重当期募集规模和短期利益。
不过分看重首发募集规模并不意味着不在意首发带来的先发优势，主动权益大厂们跃跃欲试，从产品、拟任基金经理宣传，到渠道宣导、投教，都为发行做足了准备。
除了银行、互联网平台等传统渠道，券商投顾也在积极发力，向客户普及浮动费率基金的相关信息。
不过，也有十家基金公司当前尚无发售公告披露，而是将发行重点放在了端午节后，即 6 月初，有基金公司表示，目前还没有与托管行确认最终定档时间。此外，记者从渠道了解到，尽管已有公告，但中欧大盘智选发起式也是拟定端午后开卖。
二是浮动费率基金业绩基准全披露，沪深 300、中证 800 指数获最多选择
随着发售公告的披露，16 只浮动费率基金的业绩比较基准也出炉。
根据此前消息，首批 26 只浮动费率产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深 300、中证 A500、中证 500 或者中证 800 等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。业绩比较基准中，A 股+港股的股票仓位中枢一般在 80% 上下，体现了首批产品鲜明的以权益投资为主要投资方向的特点。
沪深 300、中证 800 等指数获得最多的产品选择，A 股权益部分业绩比较基准占比在 55% 至 80% 之间，港股配置的区间在 5% 至 20% 之间，可见基金经理在风格上还是相对均衡稳健。
在权益部分选择沪深 300 指数为跟踪标的的有天弘品质价值、富国均衡配置、东方红核心价值、交银瑞安、中欧大盘智选、宏利睿智领航、南方瑞享、平安价值优享，相对而言，偏价值风格的基金经理多选择沪深 300 指数作为业绩基准。
华夏瑞享回报、华安竞争优势、嘉实成长共赢、博时卓睿成长、银华成长智选、广发价值稳进和汇添富均衡潜力优选则选择了相对中盘风格的中证 800 指数作为权益部分的业绩比较基准。此外，易方达成长进取选择了 65% 的中证 500 指数收益率作为业绩基准的一部分。
各家沿着监管思路，A 股+港股的股票仓位中枢并不高，业绩基准的组成部分则相对复杂，以富国均衡配置为例，选取业绩基准为：沪深 300 指数收益率*70%+中债-国债总全价 (1-3 年) 指数收益率*15%+恒生指数收益率 (使用估值汇率折算)*10%+银行人民币活期存款利率 (税后)*5%，高中低波产品均有涉及。
嘉实基金产品总监张之指出，业绩比较基准将在未来的新产品模式和体系中充分发挥 「尺」 和 「锚」 的强约束作用，它将不仅广泛地应用于产品定位的表征，方便投资者了解产品定位、匹配投资需求，还将对投资运作起着更强的引导和约束作用。
「业绩基准的选择将成为基金公司对未来市场核心机遇的判定和表达，以嘉实成长共赢混合型基金为例，我们在决策产品布局时，先通过研究未来的投资机遇、产业趋势、市场风格选定基准，再根据基准在嘉实基金平台上筛选能力圈匹配、实战经验丰富的基金经理」。张之介绍，嘉实成长共赢混合型基金的业绩基准为中证 800 成长指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率×20%。
具体而言，中证 800 成长指数 （H30355） 从中证 800 指数样本中，选取成长因子得分最高的 150 只证券作为指数样本，并采用成长因子得分调整后的自由流通市值加权，反映中证 800 指数样本中具有成长特征的上市公司证券的整体表现。这也意味着投资组合未来的投资风格偏成长，适合追求更高弹性、一定风险承受能力的投资者。
值得注意的是，当前浮动费率基金是从全市场选股产品入手探索新模式，管理人和基金经理更有信心，后续将在积累运营经验的基础上，也会积极探索对标主题风格类指数的新型产品。
三是恒生电子、金证股东系统支持妥当
相比此前浮动费率的设置，新型浮动费率基金的管理费收取方式将更为精细化，有望按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率来分档收取管理费。具体来说，投资者 「千人千面」 甚至不同买点的回报收益决定管理费率。
这对底层系统支持提出更高的要求，5 月 27 日，金证股份发文表示，已完成相关业务系统升级，为改革落地提供坚实的技术保障。
金证股份表示，为支持浮动管理费机制的落地实施，公司对相关系统进行了全面升级改造。具体表现在两个方面：
一是在注册登记系统方面，实现了动态费率配置、自动计算触发、差异化费率处理等核心功能。
例如，系统可根据合同约定自动监测累计收益，当达到 「年化收益＞5%」 等触发条件时，无缝切换管理费率。同时支持多级费用拆分和自动化分账，确保费用计算的精确性和资金划付的及时性。系统还内置了 「回拨机制」 的自动化执行功能，当业绩下滑时可自动触发费用返还流程。
二是在估值核算系统方面的改造方面，重点包括：支持基于超额收益、相对基准表现等条件的实时费用计算；兼容阶梯费率、对称浮动等多种费率结构；提供历史数据模拟验证功能；自动生成符合监管要求的披露报告等。这不仅提高了运营效率，更确保了浮动管理费机制的公平性、透明度和合规性。
恒生电子在系统迭代与升级更早一步，在产品获批前，已经完成相关需求升级。
四是新型浮动费率触发上浮条件严格
张之表示，按照 《推动公募基金高质量发展行动方案》 中提及的 「探索建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制」，新型浮动费率基金做了相应的约束设置。
以嘉实成长共赢混合为例，其管理费上浮触发需要满足两个条件：一是显著超越业绩比较基准获得相对收益，二是回报为正赚取绝对收益。值得注意的是，浮动管理费向下和向上的幅度设置非对称，扣除超额管理费之后的年化收益超额 6% 以上且绝对收益为正，管理费才能上浮；向下浮动则是跑输业绩比较基准-3% 及以上，整体而言向上触发条件更为严格。
嘉实基金进一步表示，这种新型浮动管理费模式有四大优势：
首先，通过管理费与投资回报深度绑定增强了基金管理人和投资者的利益共担，进一步强化利益一致性。
其次，新模式通过系统和技术的赋能将管理费收取细化至每位客户、每笔份额颗粒维度，有助于实现每笔投资回报贴合不同档位。
第三，强调锚定业绩比较基准，非对称浮动机制更侧重投资者利益，当收益不及约定水平时管理费大幅向下浮动，当收益表现超出约定水平且收益为正时，管理人才能获取升档管理费。
第四，开放式运作可灵活申赎，相比此前浮动费率探索中限定持有期的设置，新基金通过管理费机制兼顾流动性管理需求和鼓励长期持有。
