【原料及现货】
截至 5 月 26 日，丁二烯山东市场价 10275（-375） 元/吨；丁二烯 CIF 中国价格 1190（+0） 美元/吨；顺丁橡胶 （BR9000） 山东齐鲁石化市场价 11900（-150） 元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2450（-80） 元/吨，基差 355(+55) 元/吨。
【产量与开工率】
4 月，我国丁二烯产量为 44.31 万吨，环比-3.8%；我国顺丁橡胶产量为 12.15 万吨，环比-5.2%；我国半钢胎产量 5539 万条，环比-7.2%，1-4 月同比-0.77%；我国全钢胎产量为 1308 万条，环比-4.5%，1-4 月同比-3.4%。截至 5 月 22 日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为 67.7%，环比-0.4%；高顺顺丁橡胶行业开工率为 75.6%，环比-4.6%；半钢胎样本厂家开工率为 73.7%，环比+3.6%；全钢胎样本厂家开工率 62.1%，环比+3.7%。
【库存】
截至 5 月 21 日，丁二烯港口库存 28200 吨，环比-2670 吨；顺丁橡胶厂内库存为 27000 吨，较上期+350 吨，环比-8.65%；贸易商库存为 5800 吨，较上期+330 吨，环比+6%。
【资讯】
隆众资讯 5 月 26 日报道：燕山石化 12 万吨/年高顺顺丁橡胶装置运行负荷 9 成；裂解装置计划 5 月 25 日以后陆续停车检修，化工装置 （含顺丁橡胶等装置） 亦在近日逐步进入检修流程，详情持续关注。
【分析】
5 月 26 日，供需宽松格局未改，BR 大幅下挫，合成橡胶主力合约 BR2507 尾盘报收 11545 元/吨，涨幅-3.11%（较前一日结算价）。针对汽车和汽车零配件的第 232 条关税仍未得到较大缓和，这仍将引致需求下滑，且顺丁橡胶 5 月供应高位运行，供需宽松，同时成本端丁二烯供需格局难言紧平衡，因为国内装置检修与投产并存，国内供应收缩不明显，且尽管 5 月亚洲乙烯装置检修较多，但关税问题或使得日韩汽车与轮胎制造业面临订单下滑的严峻挑战，即影响日韩丁二烯终端需求下滑，日韩丁二烯或面临过剩局面，将导致加大对中国的进口或亚洲丁二烯价格下跌，因此，成本端对 BR 提振有限。总体来看，短期成本端震荡整理，顺丁橡胶供需宽松，预计 BR 短期震荡偏弱。
【操作建议】
BR2507 空单持有
【短期观点】
震荡偏弱
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